Los ingresos de SK Hynix (SKHY.US) superan por primera vez los 100 billones de won en el tercer trimestre, ¿por qué se redujo a la mitad la utilidad neta en comparación con el trimestre anterior?

Según la información de Woofun AI, el 28 de octubre SK Hynix (SKHY.US) publicó su informe financiero del tercer trimestre, mostrando un panorama complejo con una desconexión entre ingresos y utilidades netas. Aunque la demanda de servidores de inteligencia artificial impulsó los ingresos y las utilidades operativas a un récord trimestral —ambas superando las expectativas consolidadas por LSEG de 98,34 billones de won y 76,72 billones de won respectivamente—, la utilidad neta quedó por debajo de lo previsto por FnGuide, lo que generó la atención del mercado.

En el aspecto de los ingresos se observa un crecimiento explosivo, alcanzando en el trimestre 104,62 billones de won, superando por primera vez el umbral de 100 billones por trimestre, una cifra mayor incluso que el total de ingresos estimados de la compañía para todo 2025 (97,15 billones de won). En el último trimestre del año pasado, los ingresos de Hynix eran solo de 32,83 billones de won; tras tres trimestres consecutivos de aumentos, el volumen más reciente ya triplica aquel valor.

Este cambio estructural proviene del incremento en los precios de los productos principales alimentado por la demanda de almacenamiento para AI y la mejora en la competitividad de productos de mayor valor agregado. En cuanto a la composición de los productos, las ventas de DDR5 para servidores aumentaron notablemente, la nueva generación de memorias de alto ancho de banda HBM4 comenzó a despacharse formalmente y las ventas de discos de estado sólido de nivel empresarial utilizados en centros de datos también se expanden.

Cabe destacar que HBM no es el único motor de crecimiento; la demanda integral de los servidores por memorias de alta velocidad y otros dispositivos de almacenamiento también sostiene los resultados. En cuanto a reservas de pedidos, Hynix ya firmó acuerdos a largo plazo con 14 clientes clave, asegurando un volumen equivalente a más de la mitad de la capacidad total para los años 2027 y 2028. Estos contratos de cinco años reflejan el contexto de mercado dentro de un rango acordado, y no fijan permanentemente los precios actuales. En cuanto a planificación de capacidad, la empresa planea aumentar la capacidad de la planta M15X antes de fin de año para incrementar el suministro de HBM4, y se espera que tanto el volumen de envíos como los ingresos de HBM4 en el cuarto trimestre superen los de la generación anterior HBM3E, aunque los resultados finales aún deben ser validados en futuros informes.

El notable aumento en los márgenes de utilidad confirma aún más la solidez operativa. Calculando la utilidad operativa sobre los ingresos, hace un año la empresa generaba unos 47 won de utilidad operativa por cada 100 won vendidos, y en el trimestre más reciente esa cifra subió a 80 won. La utilidad operativa, una vez descontados los costes y gastos, ofrece una ventana para observar la actividad principal del negocio; en los últimos trimestres tanto los ingresos como la utilidad operativa han escalado, con esta última creciendo aún más rápido, lo que implica un aumento en las utilidades generadas por unidad de ingreso.

Sin embargo, la performance de la utilidad neta ha sido completamente diferente. En el tercer trimestre, la utilidad operativa llegó a 83,33 billones de won, un aumento secuencial del 38%, pero la utilidad neta fue de solo 39,78 billones de won, un 58% menos que los 93,92 billones del trimestre anterior. Esta divergencia no se debe a una caída en las ventas de chips, sino a factores no operativos como resultados de inversiones. Según Yonhap News TV, medio perteneciente a la Agencia de Noticias Yonhap, en el segundo trimestre la utilidad neta incluía los beneficios de inversiones en la empresa japonesa de chips Kioxia, elevando extraordinariamente la base comparativa. Aunque en el informe del tercer trimestre se menciona que la empresa compartirá los beneficios de inversión en Kioxia mediante un dividendo especial, no se detallan completamente los rubros no operativos ni los cambios en impuestos, por lo que no puede atribuirse la caída de la utilidad neta únicamente a esto. Lo que sí se puede confirmar es que los beneficios de inversión del trimestre anterior hicieron particular la base comparativa, mientras que la utilidad operativa sigue creciendo este trimestre.

Los datos compilados por Woofun AI muestran que esta variabilidad en la estructura financiera refleja el impacto significativo de las ganancias y pérdidas no recurrentes sobre la utilidad neta.

El plan de retornos para accionistas se vuelve otro foco de atención. Hynix anunció que para el ejercicio fiscal 2026 planea devolver a los accionistas cerca de 100 billones de won, incluyendo no menos de 30 billones en dividendos en efectivo y al menos 60 billones destinados a recompra y cancelación de acciones. La recompra de 40 billones de won anunciada previamente se completó la semana pasada y las acciones correspondientes serán canceladas próximamente. En esta ocasión, el directorio también decidió realizar una recompra, pero las acciones destinadas a compensar empleados no se incluirán en el monto total de retornos para accionistas. En cuanto a la estructura del dividendo, la mitad del dividendo por acción del tercer trimestre se relaciona con la mejora en los resultados del negocio, y la otra mitad corresponde al dividendo especial derivado de los beneficios de inversión en Kioxia.

Esta disposición refleja tanto la confianza de la empresa en el crecimiento de su negocio principal, como su estrategia de fortalecer el valor para los accionistas a través de los retornos de inversión. Con el aumento del volumen de HBM4 y la firma de contratos de largo plazo, Hynix ocupa una posición ventajosa en la fase ascendente del ciclo de almacenamiento, pero la volatilidad de la utilidad neta recuerda a los inversores la importancia de distinguir entre ganancias recurrentes y no recurrentes para evaluar con mayor precisión la capacidad de rentabilidad a largo plazo de la empresa. Este es otro ejemplo importante de cómo los gigantes de los semiconductores mejoran la transparencia financiera y los mecanismos de retornos para accionistas, tras el auge impulsado por la demanda de almacenamiento para IA.