Barclays enciende la alarma: el fortalecimiento del dólar y la volatilidad de las tasas de interés pondrán fin al "período dulce" de las operaciones de carry trade.
Barclays prevé que la volatilidad de las monedas del G10 aumente y se mantenga elevada, y señala que las ganancias del carry trade han caído desde finales de agosto. El banco advierte no buscar el piso, ya que las monedas de mercados emergentes podrían reajustar su valor.
Según ha informado Jinse Finance, estrategas de Barclays prevén que, a medida que el dólar estadounidense se fortalece y la volatilidad de las tasas de interés aumenta, la volatilidad de las monedas del G10 también subirá y se mantendrá en niveles elevados.
La volatilidad real aún no ha igualado los niveles más altos valorados por las opciones de divisas, pero Barclays estima que esta brecha se reducirá.
Aunque el repunte del dólar pueda detenerse temporalmente porque los inversores ya han apostado en gran medida a su fortalecimiento adicional, los estrategas de Barclays, Marek Raczko y Leonardo Cremona, escribieron en un informe publicado el martes que “esperamos que la probabilidad de un aumento en la volatilidad de las divisas solo caiga durante un breve período”.
Una mayor volatilidad en las monedas crea un “entorno desfavorable” para las operaciones de carry trade. Desde que Estados Unidos anunció aranceles generales en abril de 2025, las operaciones de carry trade generaron fuertes retornos, pero ahora han comenzado a perder frente al mercado. Los dos estrategas indicaron que, desde finales de agosto, la rentabilidad ajustada por riesgo de la mayoría de las monedas usadas en carry trade (el retorno relativo a la volatilidad) ha disminuido.
Barclays prevé que cualquier aumento en la volatilidad de las monedas será prolongado y advierte que no se debe apostar por una recuperación tras grandes ventas masivas en monedas de carry trade. “Consideramos que no tiene sentido perseguir operaciones de carry trade a nivel global”, afirmaron los estrategas, advirtiendo además que las monedas de mercados emergentes podrían ser revalorizadas.
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