Solían comprar frenéticamente, pero ahora el “arsenal” se redujo en 51 billones de won: los pequeños inversores de Corea ya no pueden comprar.
En cuatro meses, el "arsenal" de fondos de pequeños inversores surcoreanos cayó un 36,5%, regresando a los niveles de principios de año. Aunque los minoristas han acumulado compras netas superiores a 75 billones de wones, el flujo de nuevo capital se ha interrumpido y la reposición es mucho más lenta que el ritmo de consumo. Sumado a la caída mensual de casi un 20% del KOSPI, la continua venta neta por parte de inversores extranjeros y las preocupaciones por el riesgo crediticio de la inteligencia artificial, las acciones surcoreanas, sin el respaldo del capital privado, probablemente no verán una recuperación sostenida en el corto plazo.
El fondo de capital de minoristas en el mercado bursátil surcoreano se está reduciendo a un ritmo alarmante, enfrentando una severa prueba de liquidez.
Según la Asociación de Inversión Financiera de Corea, hasta el 22 de octubre, el saldo de depósitos de los inversores en las casas de bolsa surcoreanas cayó a 88,68 billones de wones (aproximadamente 35.500 millones de dólares estadounidenses), lo que representa una abrupta disminución de unos 51 billones de wones respecto al récord histórico de 139,69 billones de wones alcanzado el 4 de junio, una caída del 36,5%, regresando al nivel de comienzos de año. El 21 de octubre esta cifra perforó el umbral de 90 billones de wones por primera vez en casi nueve meses, marcando el nivel más bajo desde el 13 de enero. Al mismo tiempo, el índice KOSPI experimentó siete sesiones consecutivas a la baja este mes y el 15 de octubre se desplomó un 7,57% en un solo día, mientras la presión de ventas netas de capital extranjero persiste.
La rápida retirada de fondos minoristas está sacudiendo la fuerza central que antes sostenía la bolsa surcoreana. En la primera mitad del año, fueron los inversores individuales quienes ingresaron masivamente y, con importantes compras netas, contrarrestaron la presión vendedora extranjera; pero ahora, con el "arsenal" exhausto, el soporte de la demanda del mercado se ha debilitado notablemente y el KOSPI enfrenta presión bajista. Los expertos del sector tienen opiniones divididas sobre el posible rebote sostenido del mercado, concentrándose en la disputa entre el riesgo crediticio de la industria de inteligencia artificial y los fundamentos de las acciones de semiconductores.
Depósitos se desploman: 51 billones de wones evaporados en cuatro meses
Los depósitos de inversores se refieren a los fondos ingresados en cuentas de casas de bolsa, que aún no se han utilizado para adquirir acciones u otros activos, y suelen considerarse la "munición de reserva" de la demanda potencial del mercado. El descenso de este indicador puede deberse tanto a compras activas de acciones como a una retirada directa de fondos, por lo que no debe igualarse simplemente la disminución de depósitos con fuga de capitales.
Sin embargo, en el contexto del mercado, la señal que emite esta caída de depósitos no debe subestimarse. En la primera mitad del año, con el KOSPI al alza, los depósitos crecieron de forma estable y la entrada de nuevos fondos superó claramente el gasto real en compras, mostrando una clara acumulación de capital. Pero tras alcanzar el máximo histórico el 4 de junio, los depósitos comenzaron a retroceder de forma sostenida, lo que indica que el ingreso de nuevos fondos minoristas se redujo drásticamente y ya no puede seguir el ritmo de las compras.
La velocidad de la caída se aceleró notablemente en octubre. El saldo pasó de 100,44 billones de wones el 12 de octubre a 96,91 billones el 15 de octubre en solo tres días, y en la semana siguiente descendió aún más hasta ubicarse en el rango de los 88 billones. Al mismo tiempo, el saldo de financiación —indicador de apalancamiento— también bajó a alrededor de 32 billones a mediados de mes; tanto las reservas de efectivo como los fondos apalancados se redujeron, reflejando un enfriamiento general del ánimo inversor por la fuerte volatilidad.
Los minoristas siguen comprando, pero el “dinero fresco” se agotó
Cabe destacar que la caída de los depósitos no implica que los minoristas hayan abandonado el mercado por completo. Los datos muestran que entre el 4 de junio y el 23 de octubre los inversores individuales adquirieron de forma neta 44,17 billones de wones en acciones del KOSPI, 3,15 billones en el KOSDAQ y, durante el mismo periodo, 28,25 billones en ETF. Técnicamente, los minoristas siguen siendo compradores netos.
El problema radica en que las compras continuas han consumido los fondos existentes, mientras que la velocidad de entrada de nuevos fondos está muy rezagada respecto al ritmo de consumo. En la primera mitad del año, el ingreso de dinero nuevo superaba el gasto en compras y los depósitos se acumulaban; en la segunda mitad, este círculo virtuoso se ha revertido: los minoristas siguen comprando, pero la “munición” se repone mucho más lento y los depósitos siguen bajando.
Este cambio estructural significa que, aunque los minoristas mantengan compras netas a corto plazo, su capacidad real para absorber ventas extranjeras ya está gravemente deteriorada. El papel de "compradores de último recurso" que tuvieron los minoristas en la primera mitad del año resulta insostenible si el fondo sigue reduciéndose.
El comportamiento reciente del KOSPI amplificó aún más el riesgo de contracción de liquidez. Desde el 6 de octubre, el índice encadenó siete caídas consecutivas y el 15 de octubre retrocedió un 7,57% en un día; al 23 de octubre cerró en 5.550,30 puntos, acumulando una baja de casi el 20% en el último mes. Durante este periodo, el capital extranjero mantuvo ventas netas, empeorando visiblemente la estructura de oferta y demanda.
El achicamiento del fondo de minoristas, combinado con las ventas extranjeras, ejerce una presión doble sobre el KOSPI. En la primera mitad del año, gracias a sus abultados depósitos, los minoristas absorbieron masivamente las ventas de los extranjeros, estabilizando el mercado en cierta medida; actualmente, el saldo de depósitos ha retrocedido a su nivel más bajo del año y la capacidad de amortiguación de los minoristas se ha reducido sustancialmente. Si la presión vendedora extranjera persiste y faltan compradores que compensen, el riesgo a la baja seguirá acumulándose.
La caída simultánea del saldo de financiación también merece atención. La contracción del apalancamiento suele ir acompañada de mayor volatilidad y, si se activa el margin call, puede producirse una espiral descendente y una presión adicional sobre los índices.
Perspectivas de rebote: tira y afloja entre fundamentales y sentimiento de riesgo
Respecto al futuro del KOSPI, el mercado está claramente dividido.
Los optimistas sostienen que la capacidad de ganancia de las principales empresas del sector —como los fabricantes de chips— sigue siendo sólida, y que el índice, frente a los fundamentales, se encuentra notablemente subvaluado y con margen para recuperarse.
Sin embargo, las voces cautelosas también son fuertes. Un directivo de una casa de bolsa señaló:
“La reciente caída del KOSPI, en relación a los fundamentales de ganancias, es ciertamente excesiva, pero el catalizador que impulsó previamente el mercado —la industria de inteligencia artificial— enfrenta ahora importantes preocupaciones crediticias, así que es prematuro esperar un rebote sostenido.”
El surgimiento del riesgo crediticio en el sector AI ha sacudido la lógica central que previamente justificó la expansión de las valoraciones del mercado. Hasta que no se disipe esa incertidumbre, difícilmente se verá un retorno masivo del dinero minorista, y la contracción continua del "arsenal" hará que el KOSPI carezca de suficiente capital privado para sostenerse en momentos de presión.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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