La curva de rendimiento de los bonos del gobierno japonés se está aplanando y las aseguradoras de vida están ajustando sus posiciones.

⑴ La curva de rendimiento de los bonos del gobierno japonés continúa aplanándose; este mes los resultados de las subastas a 10, 20 y 30 años fueron favorables, y las aseguradoras de vida parecen dispuestas a comprar bonos a 30 años con un rendimiento cercano al 4%. ⑵ Dai-ichi Life realizó una conferencia de prensa para presentar su plan de inversión de octubre a marzo del año siguiente, indicando que solo en el trimestre de abril a junio transfirió alrededor de 500 mil millones de yenes de bonos en yenes de bajo rendimiento a bonos de mayor rendimiento, registrando aproximadamente 200 mil millones de yenes en pérdidas, y que continuará con esta estrategia durante el segundo semestre fiscal. ⑶ Las aseguradoras de vida japonesas han adoptado recientemente esta estrategia para fortalecer la resistencia de sus carteras de bonos en yenes ante el aumento de rendimientos; Dai-ichi Life gestionaba activos por unos 34,6 billones de yenes hasta junio de 2026 y planeaba realizar unos 1 billón de yenes en cambios de bonos este año fiscal, pero hoy afirmó que podría hacer aún más. ⑷ El responsable de planificación de inversiones de Dai-ichi Life señaló que, si el rendimiento a 30 años supera el 4,10%, acelerarán este tipo de cambios y prevé que tanto el Banco de Japón como la Reserva Federal subirán las tasas en diciembre, que luego el Banco de Japón podría aumentar la tasa cada tres meses hasta llegar al 2%, y que la Fed decidirá nuevos aumentos según la inflación. ⑸ Este responsable también comentó que, al inicio del año fiscal, comenzaron a incluir oro en la cartera y afirmó que, con el aumento de tasas en Japón, la inversión en bonos corporativos japoneses se vuelve más atractiva en relación a los internacionales; mantienen cautela con respecto a inversiones en empresas relacionadas con IA, considerando que en ese sector la generación de flujo de caja es incierta. ⑹ Otro responsable de planificación de inversiones de una aseguradora de vida indicó el día anterior que mantienen una postura prudente respecto a la inversión en activos crediticios relacionados con IA y que observarán durante los próximos seis meses. ⑺ Los futuros de bonos gubernamentales abrieron con un salto, superando 126.00 por primera vez desde el 4 de septiembre, aunque retrocedieron por la presión sobre los bonos a cinco años y se mantuvieron durante todo el día por encima del cierre anterior. ⑻ En síntesis, los rendimientos a largo plazo están bajando y la curva se aplana; las aseguradoras de vida ajustan la estructura de sus tenencias en un entorno de altos rendimientos, y la atención se centra en la reunión de política del Banco de Japón en diciembre y si el rendimiento a 30 años alcanzará el umbral fijado por las instituciones para una mayor aceleración.