El mercado de bonos francés está bajo presión debido a la combinación de disturbios sociales y dificultades fiscales.

⑴ El rendimiento de los bonos franceses a 10 años subió al 5% la mañana del miércoles, alcanzando su nivel más alto desde 2002, mientras se desarrollan simultáneamente disturbios sociales y una crisis fiscal.⑵ El mercado de bonos considera los disturbios sociales, la evaluación de la calificación crediticia programada para más tarde esta semana y la crisis del déficit como problemas graves, estimando que esto puede restringir considerablemente al gobierno francés.⑶ La agencia calificadora Moody’s tiene previsto evaluar la calificación Aa3 de Francia a finales de esta semana; la perspectiva ya es negativa, y el gobierno francés está luchando por aprobar el presupuesto para 2027.⑷ El diferencial de rendimientos entre los bonos alemanes y franceses a 10 años se amplió a niveles no vistos desde la crisis de deuda de la zona euro, acercándose a 160 puntos básicos en la mañana.⑸ Un economista jefe de una institución señaló que, debido al riesgo de crisis de deuda soberana, Francia es la economía más vulnerable entre los 18 países de la zona euro; sus mediciones de riesgo incluyen finanzas públicas, balances externos, deuda privada, resiliencia bancaria y mercado laboral.⑹ Este economista afirma que, desde 2010, Irlanda, Grecia y Portugal han mostrado mejoras significativas, mientras Francia, Bélgica y Finlandia han ido en sentido contrario; si se repite la crisis de la zona euro, Francia podría convertirse en el epicentro.⑺ Un estratega de una institución advierte que el diferencial entre Francia y Alemania ha entrado en “territorio desconocido”, y los disturbios sociales del fin de semana pasado han complicado aún más las negociaciones presupuestarias de Francia, mientras que los inversores extranjeros parecen estar retirando capital de los bonos franceses.⑻ Un artículo de opinión en un medio señala que décadas de gasto público descontrolado y años de “cueste lo que cueste” tras la pandemia han elevado el déficit público de Francia este año a aproximadamente el 5,4% del PIB, y la deuda nacional a cerca del 119%, el nivel más alto desde 1946 y sigue creciendo.⑼ El artículo opina que detrás de la agitación social está el destino inevitable de un sistema de bienestar insostenible; Francia probablemente tendrá que aplicar recortes drásticos y reducir subsidios gubernamentales para evitar el riesgo de una crisis de deuda soberana tipo eurozona 2.0, aunque dicha austeridad podría enfurecer aún más a la izquierda.⑽ Se recomienda seguir de cerca los resultados de la evaluación crediticia, el avance de las negociaciones presupuestarias para 2027, la evolución de las protestas y cómo el aumento del diferencial entre Francia y Alemania afecta la confianza en el mercado de deuda de la eurozona.