Ganancias extraordinarias, preocupación por el volumen de cirugías en Estados Unidos; JPMorgan mantiene la calificación de "sobreponderar" para Intuitive Surgical (ISRG.US) y aumenta el precio objetivo a 475 dólares.

Según el APP de Zhihui Finance, Intuitive Surgical (ISRG.US), líder mundial en robots quirúrgicos, publicó su informe trimestral del tercer trimestre de 2026 el 20 de octubre, hora del este de EE.UU. Ese mismo día, JPMorgan emitió un informe de investigación donde mantuvo la calificación de "sobreponderar" para la acción y elevó el precio objetivo a 475 dólares. Según el informe, en el segmento de robots para tejidos blandos, que mantiene un rápido crecimiento y una baja penetración, Intuitive Surgical es la empresa mejor posicionada. Los datos muestran que los ingresos, beneficios y margen bruto de la compañía superaron ampliamente las expectativas del mercado. Sin embargo, el volumen de cirugías en EE.UU., un indicador clave, solo cumplió con el consenso y no alcanzó las expectativas optimistas de los inversores, lo que provocó presión en el precio de la acción tras la publicación de los resultados.

Resultados extraordinarios y destacada instalación de hardware

Según los resultados financieros, los ingresos totales del tercer trimestre alcanzaron los 3.049 millones de dólares. Los ingresos por equipos y sistemas sumaron 769 millones de dólares, un aumento interanual del 30%; la instalación global del sistema da Vinci fue de 546 unidades, un 28% más que el año anterior, y se instalaron 315 unidades del nuevo modelo dV5, superando en gran medida las previsiones de los analistas. Tanto en EE.UU. como en mercados extranjeros, las instalaciones crecieron más de lo esperado, siendo especialmente notable la expansión en el canal de centros de cirugía ambulatoria (ASC).

También se registró un sólido desempeño en los ingresos recurrentes por consumibles y servicios. Los ingresos por instrumentos y accesorios (I&A) fueron de 1.800 millones de dólares, un 18% más interanual, mientras que los ingresos por servicios alcanzaron los 482 millones de dólares, aumentando un 22% respecto al año anterior. En cuanto a beneficios, el EPS ajustado fue de 3 dólares, superando las expectativas del mercado por 0,36 dólares, con un aumento del 14%; el margen bruto subió al 69,9% y el margen operativo superó las previsiones por 230 puntos básicos. En el trimestre, la empresa completó una recompra de acciones por unos 3.000 millones de dólares y elevó su guía anual de margen bruto a un rango de 68,7%-69,3%. Sin embargo, el EPS bajo normas GAAP fue de solo 1,49 dólares, principalmente debido a un cargo extraordinario de 450 millones de dólares antes de impuestos relacionado con el acuerdo antimonopolio.

El volumen de cirugías en EE.UU. no cumplió expectativas optimistas; el mercado internacional impulsa el crecimiento

El volumen de cirugías es el KPI central para valorar Intuitive Surgical. A nivel global, las cirugías da Vinci crecieron un 14% interanual, pero en EE.UU. el crecimiento fue solo del 10%, igualando la previsión del mercado pero entre 1-2 puntos porcentuales por debajo de las expectativas de los inversores más optimistas; esto fue la principal causa de la presión sobre la acción. Además, debido a una base comparativa alta, la utilización de equipos en EE.UU. disminuyó respecto al trimestre anterior y el negocio de cirugía bariátrica experimentó una baja de dos dígitos.

En contraste, el mercado internacional tuvo un desempeño sólido, con un crecimiento interanual del 20% en cirugías da Vinci fuera de EE.UU.; se destacaron Europa y Asia, mientras que la India registró un crecimiento del 42%. En Japón, la mejoría en las políticas de reembolso aceleró el crecimiento por dos trimestres consecutivos. El negocio en China creció en línea con el promedio de la empresa, pero estuvo limitado por un entorno débil de instalación de equipos. La gerencia redujo la guía de crecimiento anual de cirugías da Vinci a un rango de 14%-15%.

Impacto de ajustes de precios bajo control, instituciones recomiendan comprar en la caída

La compañía introdujo una nueva estrategia de precios para prolongar el uso de instrumentos, sumada a una baja de precios en China. Tras la implementación total de estas políticas, se estima que los ingresos por consumibles por cirugía sufrirán una presión del 3-5%, por debajo del 7% que se registró en 2020. El ajuste de precios se aplicará por etapas, y su impacto se reflejará completamente recién en 2027. Según la gerencia, basada en experiencias previas, la reducción de precios podría impulsar la demanda, y el recorte de costos ayudaría a compensar la presión sobre el margen bruto.

JPMorgan señaló que el 74% de la volatilidad de la acción viene de los fundamentos propios de la empresa. Si bien el informe de resultados es de alta calidad, el precio ya había sido impulsado previamente por datos optimistas de terceros, por lo que se espera una corrección razonable de entre 3-5%; si al abrir el mercado la baja ronda el 7%, sería una buena oportunidad de compra. A largo plazo, la penetración de los robots quirúrgicos para tejidos blandos sigue siendo baja; sumado a nuevas indicaciones y la expansión internacional, el potencial de crecimiento de la empresa es aún amplio. Los principales riesgos radican en el desarrollo de nuevos productos, la competencia y posibles eventos de seguridad del producto.

Al cierre del 20 de octubre, Intuitive Surgical cotizaba a 438 dólares, con una capitalización bursátil de aproximadamente 158.800 millones de dólares y un rango de precio en 52 semanas entre 328,57 y 603,88 dólares.