¡Cambio de estilo de inversión en acciones estadounidenses! Morgan Stanley presenta una lista recomendada: las acciones de alta calidad se destacan y el cambio de ciclo intermedio se despliega por completo.

Según Jinse Finance, Morgan Stanley indicó que las acciones de alta calidad (QUAL) alcanzaron un nuevo máximo de 52 semanas; además, una diferencia de casi 10 puntos porcentuales en la amplitud de las revisiones de ganancias sugiere que el doloroso cambio hacia un "ciclo medio selectivo" en el mercado bursátil estadounidense ya está en marcha de manera integral.

El factor de calidad compuesto de Morgan Stanley ha subido aproximadamente un 6% desde el 14 de agosto, cuando el índice S&P 500 ponderado por igual alcanzó su punto máximo, mientras que en el mismo período el promedio de los valores individuales cayó casi un 4%. El estratega Michael Wilson escribió en un informe publicado el lunes que el liderazgo en las diferentes dimensiones de calidad es amplio, en donde la rentabilidad ocupa el primer lugar. A medida que aumentan los costos de financiamiento, los inversores se vuelven cada vez más exigentes con las empresas capaces de mantener ganancias, márgenes de beneficio y flujo de caja.

Wilson considera que el mercado está pasando de una recuperación de ciclo temprano liderada por acciones de baja calidad cíclicas a un patrón de ciclo medio donde la persistencia de las ganancias es más importante. Desde la reunión de Jackson Hole, las subas de tasas y una senda de política monetaria más restrictiva ya han sido descontadas, lo que ha deprimido las valoraciones en la mayor parte del mercado y ha hecho que el índice S&P 500 sea más resistente que el promedio de las acciones individuales.

La situación de las revisiones de ganancias refuerza la lógica de priorizar la calidad. La diferencia promedio de tres meses en la amplitud de las revisiones de ganancias entre las acciones de alta y baja calidad ha llegado a alrededor del 10%, el segundo nivel más alto desde 2010. Históricamente, cuando esta diferencia se ubica en el 20% superior del rango, las acciones de alta calidad han superado en promedio a las de baja calidad en aproximadamente un 8% durante los siguientes 12 meses.

Cabe destacar que los inversores no necesitan pagar un precio adicional por esta ventaja. La valoración relativa del factor calidad sigue cerca de la mediana posterior a 2010; el ratio precio-beneficio esperado es similar al de las acciones de baja calidad, aproximadamente 0,98 veces. Para quienes apuestan a que continuará la rotación de ciclo medio, este quiebre del factor representa un punto de entrada atractivo.

Para ayudar a los inversores a posicionarse ante este cambio, Morgan Stanley ha seleccionado acciones que cumplen con esta lógica. La siguiente tabla enumera aquellas compañías entre las 1.000 más grandes por capitalización bursátil, situadas en el cuartil superior en calificación de calidad, con mejoras en las revisiones de EPS esperado para los próximos 12 meses en los últimos tres meses y que, además, cuentan con una calificación de “overweight” por parte de los analistas de Morgan Stanley.