ING Bank: Juego de estrategias en el contexto de la inflación del dólar y los bonos del Tesoro estadounidense

⑴ ING afirmó que la venta de activos relacionados con Coreweave revirtió levemente ayer, después de que el CEO de Nvidia, Jensen Huang, dijera que la fortaleza financiera de Coreweave está mejorando y que el costo de capital está bajando.⑵ Considerando que Nvidia es uno de los principales accionistas de Coreweave, tales comentarios no resultan sorprendentes; aún está por verse cuánto puede durar este rebote.⑶ Un cambio importante esta semana es la recuperación en el extremo largo del mercado de bonos del Tesoro de Estados Unidos, incluso con datos de inflación persistentemente elevados.⑷ La entidad considera que los inversores parecen empezar a ver valor en los bonos largos de Estados Unidos y los están utilizando como herramienta de cobertura parcial ante posibles correcciones en las operaciones vinculadas a inteligencia artificial.⑸ Si continúa la presión vendedora sobre acciones tecnológicas, la demanda por bonos podría migrar hacia el extremo corto de la curva.⑹ Aunque aumentan las preocupaciones sobre una corrección en inteligencia artificial, los datos de inflación siguen siendo sólidos; el índice de precios al productor de Estados Unidos de septiembre, publicado ayer, superó ampliamente las expectativas.⑺ Se espera que hoy el aumento interanual en los precios de importación se acerque al 8%, el nivel más alto desde el verano de 2022.⑻ Los datos de inflación respaldan las tasas de corto plazo y esta semana la curva de rendimiento entre los bonos del Tesoro a 2 y 10 años se aplanó casi 20 puntos básicos.⑼ Para el mercado de divisas, un entorno en el que la Reserva Federal pisa el freno y se rebajan las perspectivas de crecimiento suele favorecer al dólar frente a monedas cíclicas y de mercados emergentes.⑽ La entidad advierte que solo si las tasas de corto plazo caen con claridad, el dólar tendría razones para debilitarse, pero eso aún no ha ocurrido.⑾ Salvo que las acciones ligadas a inteligencia artificial y otros activos de riesgo sufran una caída significativa, se espera que el dólar se consolide cerca de los máximos recientes.⑿ ING prevé que en este contexto el franco suizo mantenga su carácter defensivo, y ve resistencias para el índice dólar en la zona de 102,40-102,50, con soportes entre 101,75 y 101,80.