¡No te enfrentes a la IA! HSBC: la tormenta en el mercado de bonos no detendrá el repunte bursátil; el eje de la IA sigue siendo constructivo.

Según ha informado Zhitong Finance APP, mientras el mercado de bonos enfrenta una nueva ola de ventas y aumenta la volatilidad en los activos de riesgo globales, el mercado bursátil ha mostrado una resiliencia poco común. El índice S&P 500 sigue avanzando de manera estable hacia nuevos máximos históricos, lo que demuestra que el interés por los activos de renta variable, especialmente en el sector de la inteligencia artificial (AI), no ha disminuido. El equipo de HSBC Global Investment Research expresó recientemente que los inversores no deberían “ir en contra del comercio AI”. Según la entidad, el sector AI mantiene un fuerte impulso de ganancias, su camino hacia la monetización se visualiza con mayor claridad y, tras el ajuste de valuaciones, ya no resulta caro; la relación riesgo-retorno general continúa siendo atractiva.

Impulso de ganancias y señales de monetización en sincronía

Los estrategas de HSBC señalaron que la AI sigue siendo una de las tendencias más difíciles de contrarrestar en el mercado actual. Las señales de monetización siguen siendo principalmente positivas: hay informes que indican que las ventas del segmento empresarial de OpenAI se han duplicado desde julio, lo que muestra un creciente interés de las empresas en pagar por AI generativa. Al mismo tiempo, la demanda por servicios de inferencia AI está creciendo aceleradamente, impulsando los ingresos en la nube de los principales proveedores de cloud, y los precios de alquiler de GPU también se mantienen firmes. Esto implica que la cadena productiva de AI está pasando de ser una “historia de gasto de capital” a una “historia de reconocimiento de ingresos”, lo que ha aliviado los temores del mercado sobre el retorno de la inversión en capacidad de cómputo.

Aunque las señales de precios de modelos AI son mixtas y la competencia sectorial podría presionar los márgenes de ciertos segmentos, las ganancias superiores a lo esperado, la continua revisión al alza de los analistas y los ajustes previos a la baja en la valuación de tecnológicas apuntan a que muchos riesgos bajistas ya han sido incorporados al mercado. Tras esta ronda de “depuración de valuaciones”, las valuaciones en la cadena tecnológica parecen relativamente baratas, abriendo espacio para futuras subas.

La tormenta en los bonos no amenaza la tendencia AI

Recientemente, la venta de bonos ha elevado los rendimientos, lo que usualmente representa una presión para acciones de crecimiento con alta valuación. Sin embargo, el desempeño bursátil indica que el soporte en ganancias del sector AI está contrarrestando el impacto de la suba en las tasas. HSBC estima que, mientras la monetización de AI siga evidenciándose, el gasto empresarial en IT se incline hacia AI y la demanda de nube y capacidad de cómputo continúe sólida, el repunte bursátil impulsado por AI todavía tiene margen para continuar.

En cuanto a la estructura del mercado, el comercio AI ha pasado de estar impulsado puramente por conceptos a estarlo por resultados. Los inversores ya no se preguntan si “hay historia”, sino si “puede generar ingresos”. Los gastos de capital en la nube se mantienen altos, pero la confirmación de ingresos y la visibilidad de órdenes mejoraron; el crecimiento de la demanda por inferencia AI significa que el consumo de cómputo se traslada del entrenamiento a la inferencia, cerrando mejor el ciclo comercial; el precio firme del alquiler de GPU refleja la escasez de capacidad de cómputo. Todos estos factores refuerzan los fundamentos del “tema AI”.

Diversificación en asignación y riesgos presentes

Desde la perspectiva de asignación, el comercio AI podría expandirse desde un grupo reducido de líderes a una gama más amplia de sectores, incluyendo infraestructura de cómputo, cloud computing, semiconductores, aplicaciones AI y sectores energéticos complementarios. Pero los riesgos no deben subestimarse: si la volatilidad de los bonos aumenta y los rendimientos siguen trepando, las acciones de crecimiento podrían ver presión en sus valuaciones; si el retorno de la inversión en AI no cumple expectativas, la regulación se endurece o la competencia se intensifica, la volatilidad del sector también se potenciará.

La señal que transmite HSBC es clara: en un contexto donde la incertidumbre en bonos coexiste con nuevos máximos del mercado de acciones, la AI sigue siendo una de las tendencias más definidas en los mercados globales. Para los inversores, en vez de ir en contra y apostar en corto a la AI, conviene buscar, dentro de la volatilidad, oportunidades en activos con monetización comprobable y valuaciones razonables.