Barclays: Un alto rendimiento no significa que los bonos del Tesoro de EE.UU. estén baratos; la prima por plazo determina el riesgo
智通财经2026/10/08 07:21Los estrategas de Barclays, Demi Hu y Anshul Pradhan, señalan en un informe que, desde la perspectiva de la valoración de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, un alto rendimiento no significa necesariamente que estos bonos estén baratos. Los estrategas explican que si la mayoría del rendimiento refleja las expectativas del mercado sobre las tasas de interés a corto plazo, entonces la compensación extra que los inversores obtienen por mantener activos de mayor duración es menor comparada con instrumentos de vencimiento más corto. Afirman: “Una mayor prima por vencimiento implica una mayor compensación, pero también refleja mayor incertidumbre y riesgo de duración.” Añaden que esta distinción también influye en el riesgo que se asume en las diferentes partes de la curva de rendimiento. Los estrategas indican que si se vuelve a evaluar la trayectoria reciente de la política monetaria, el impacto se concentrará principalmente en el extremo frontal y medio de la curva de rendimiento, es decir, en los plazos más cortos y medianos; mientras que si la prima por vencimiento o el supuesto de tasa neutral a largo plazo continúan ascendiendo, ejercerán una mayor presión sobre el extremo más largo de la curva.
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