Perspectiva de los bonos del Tesoro de EE.UU.: Los rendimientos de las subastas a 10 y 30 años podrían alcanzar su nivel más alto en 26 años

智通财经2026/10/06 12:07

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(1) Algunas instituciones opinan que los rendimientos en las subastas de bonos del Tesoro estadounidense a 10 y 30 años están en su nivel más alto en 26 años, lo que podría representar un pico hasta 2026 o incluso 2027. (2) En la subasta de septiembre, la demanda extranjera alcanzó un récord, cuando los rendimientos eran unos 40 a 50 puntos básicos menores que ahora; actualmente, los rendimientos absolutos son mayores. (3) Tácticamente, dicha institución prefiere tomar posiciones largas cerca del 5.29% de rendimiento en bonos a 10 años, y aumentar posiciones si el rendimiento disminuye para construir una posición estratégica larga. (4) Con la baja de los rendimientos de los bonos estadounidenses, el rendimiento a 10 años cayó casi 5 puntos básicos; la coyuntura en Medio Oriente redujo la prima geopolítica del petróleo crudo. (5) Arabia Saudita ha actuado directamente contra fuerzas armadas en Yemen y, junto con la normalización del flujo de crudo a través del Estrecho de Ormuz hasta casi niveles previos al conflicto, ha debilitado los dos pilares principales de la prima de riesgo del precio del petróleo. (6) Si el petróleo cae por debajo de la tendencia de US$87.50 por barril y cierra por debajo, podría confirmarse una debilidad técnica adicional; el siguiente soporte está en las zonas de US$86.40 y US$85.30. (7) Los combustibles refinados, especialmente el diésel, siguen siendo un factor incierto; la normalización del flujo de crudo aún no se ha trasladado a los combustibles refinados, y los precios podrían experimentar una última subida. (8) Un posible sistema tropical en la costa del Golfo constituye un riesgo marginal de corto plazo; Luisiana tiene capacidad de refinación de aproximadamente 3 millones de barriles diarios. (9) Si el petróleo baja considerablemente, esto podría preparar el camino para un rebote en los bonos estadounidenses; la institución prevé que el rendimiento a 10 años podría dirigirse al 4.85%. (10) Con la proximidad de las elecciones de mitad de período, el impulso político para aumentar el suministro de energía y promover acuerdos en Medio Oriente entre Estados Unidos y Europa se incrementa, mientras que las tasas altas intensifican la presión sobre el mercado de vivienda, autos y créditos corporativos. (11) Si el petróleo cae, la prima de inflación en los bonos estadounidenses podría disiparse rápidamente, y el discurso de la Reserva Federal podría cambiar de la expectativa de dos a cuatro aumentos de tasas a “solo uno más y hasta ahí.” (12) Por eso, esta semana las subastas de bonos a 10 y 30 años parecen más una oportunidad que una amenaza de oferta; si el petróleo retrocede, estos rendimientos históricos de subasta podrían convertirse rápidamente en un pico cíclico.

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⑴ Según la opinión de algunas instituciones, los rendimientos en las subastas de bonos del Tesoro estadounidense a 10 y 30 años se encuentran en el nivel más alto de los últimos 26 años y podrían ya ser el punto máximo para 2026 e incluso 2027.⑵ Durante la subasta de septiembre, la demanda extranjera alcanzó un récord, cuando los rendimientos eran aproximadamente 40 a 50 puntos básicos más bajos que ahora; actualmente, el rendimiento absoluto es mayor.⑶ Tácticamente, la institución prefiere posicionarse en largo cerca del 5.29% de rendimiento a 10 años, y aumentar la posición en caso de debilidad para construir una estrategia de largo plazo.⑷ Los rendimientos de los bonos estadounidenses bajan, con los de 10 años disminuyendo casi 5 puntos básicos; los cambios en la situación de Medio Oriente han reducido la prima geopolítica del petróleo crudo.⑸ Arabia Saudita ha tomado acciones directas contra las fuerzas armadas de Yemen, junto con el restablecimiento del flujo de petróleo en el Estrecho de Ormuz a niveles cercanos a los anteriores al conflicto, debilitando dos pilares del riesgo de prima del precio del petróleo.⑹ Si el petróleo crudo rompe por debajo de la línea de tendencia de 87.50 dólares por barril y cierra debajo de este nivel, podría confirmarse una debilidad técnica adicional; se pone atención en las zonas de 86.40 y 85.30 dólares.⑺ Los productos refinados, especialmente el diésel, siguen siendo un factor incierto; la normalización del flujo de crudo aún no se transfiere a los productos refinados, por lo que podría haber una última subida de los precios.⑻ Un sistema tropical potencial en la costa del Golfo constituye un riesgo de cola a corto plazo, con Luisiana contando con una capacidad de refinación diaria de 3 millones de barriles.⑼ Si el petróleo crudo baja considerablemente, podría allanar el camino para una reversión alcista de los bonos estadounidenses; la institución prevé que el rendimiento a 10 años podría dirigirse hacia el 4.85%.⑽ Con la proximidad de las elecciones de medio término, aumenta el impulso político en EE.UU. y Europa para incrementar el suministro de energía y avanzar en los acuerdos en Medio Oriente, mientras que las altas tasas de interés agravan la presión sobre el crédito para viviendas, automóviles y empresas.⑾ Una vez que el crudo caiga, la prima de inflación en los bonos estadounidenses podría disiparse rápidamente, y la narrativa de la Reserva Federal podría cambiar de la expectativa de subir tasas 2 a 4 veces más a "una subida adicional y fin".⑿ Así, las subastas a 10 y 30 años esta semana parecen más una oportunidad que una amenaza de oferta; si el petróleo retrocede, los rendimientos históricos de estas subastas podrían convertirse rápidamente en el punto máximo del ciclo.

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