JPMorgan: Las dificultades en el negocio de PepsiCo (PEP.US) en Norteamérica persisten; rebajan la calificación a "neutral" y el precio objetivo a 138 dólares.

Según ha informado Jinse Finance, dada la debilidad del segmento de snacks salados, sumada a la presión logística y a una tendencia decepcionante en América del Norte, Andrea Teixiera de JPMorgan prevé que PepsiCo (PEP.US) dependerá aún más de la eficiencia productiva para alcanzar su guía anual de beneficio por acción. Sin embargo, esto probablemente no será suficiente para compensar la debilidad del mercado norteamericano. En el informe, Teixiera rebajó la calificación de PepsiCo de “sobreponderar” a “neutral” y redujo el precio objetivo en un 19% hasta 138 dólares.

Ella señaló: “Es probable que las previsiones de beneficios sigan revisándose a la baja. Ante las múltiples presiones actuales, los inversores podrían esperar a que las expectativas regresen a niveles razonables antes de volver a ser optimistas.”

Teixiera reconoció que, gracias a las condiciones meteorológicas favorables y al impulso del Mundial de la FIFA, los negocios internacionales de PepsiCo han tenido un buen desempeño este año. Pero, excluyendo estos factores extraordinarios, el desempeño real en América del Norte probablemente siga por debajo de las expectativas de la dirección, especialmente en el segmento Frito-Lay North America (FLNA): pese a los ajustes en materias primas y fórmulas de envasado, y la adopción de estrategias de reducción de precios, no se logró impulsar el crecimiento de ventas de manera efectiva.

Además, cualquier mejora en el área de PepsiCo Foods North America (PFNA) parece depender en gran medida de las condiciones macroeconómicas, más que de catalizadores internos.

Teixiera indicó: “Tras el primer trimestre, la recuperación del negocio parece haberse estancado.” Por lo tanto, redujo la previsión de beneficio por acción para el año fiscal 2027 de 9,05 dólares a 8,86 dólares y para el año fiscal 2028 de 9,57 dólares a 9,33 dólares.

Como aspecto positivo, la valoración actual (15 veces el PER) está en línea con la de compañías del sector, por lo que el margen de bajada adicional en la acción es limitado.

Teixiera señaló: “Creemos que, si la dirección logra mostrar una mejora más consistente en las ventas de FLNA —de forma similar al primer trimestre— y puede mantener en los próximos años un crecimiento orgánico de las ventas bajo pero sostenido, junto a un margen de beneficios sólido, entonces es posible una revalorización de la acción.”

PepsiCo publicará sus resultados del tercer trimestre antes de la apertura de Wall Street el 8 de octubre. Antes de ese informe, Teixiera ha reducido sus previsiones de crecimiento orgánico de ventas y beneficio por acción, del +3,2% y 2,31 dólares al +2,8% y 2,29 dólares respectivamente, para reflejar una debilidad esperada en Norteamérica, datos de canal inferiores a las expectativas y vientos en contra para el consumidor, factores que se ven parcialmente compensados por el crecimiento en el mercado internacional.