¡Desde HBM hasta DRAM y SSD, el furor de los agentes de IA dispara la demanda de almacenamiento! El informe financiero de Micron (MU.US) llega como broche de oro, el mercado espera un “gran sorpresa positiva + recompra” como un paquete especial.

Según se informó en Finanzas Inteligentes APP, con el impulso de Meta Muse y OpenAI Astra a la expansión de los flujos de trabajo de agentes inteligentes hacia la ejecución continua y la colaboración en múltiples pasos en todo el mundo, se prevé una nueva ola de rápida expansión en la demanda global de potencia de cómputo para IA. Esta es también la lógica clave detrás del reciente repunte de las expectativas de crecimiento de líderes de la cadena de suministros de AI y proveedores de cómputo como SK Hynix, Samsung, Micron, Nvidia, AMD, TSMC, entre otros, a medida que la aplicación de agentes inteligentes en IA se acelera más allá de lo esperado y se convierte en crecimiento en los mercados bursátiles globales.

Actualmente, el mercado está reevaluando la demanda de los componentes clave de hardware de IA como CPU, memoria y almacenamiento, que respaldan estas aplicaciones de IA avanzadas. En este contexto, el próximo informe de resultados que presentará Micron (MU.US), uno de los tres principales fabricantes de chips de memoria, el miércoles en horario de Nueva York, se convierte en una ventana crucial para verificar el avance del superciclo de almacenamiento y la oleada sin precedentes de infraestructura de IA. De hecho, desde mediados de julio hasta agosto, líderes del almacenamiento como SK Hynix, Samsung, Western Digital, Seagate y NetApp han presentado resultados sólidos y superiores a lo esperado. Asimismo, referentes de la cadena de valor de cómputo de IA como TSMC, AMD, Nvidia y Broadcom también han anunciado sólidos resultados y perspectivas optimistas sobre la demanda de potencia de cómputo de IA.

Los analistas de Wall Street coinciden en proyectar que Micron tendrá ingresos aproximados de 51.47 mil millones de dólares y ganancias por acción de 31.82 dólares para el cuarto trimestre fiscal de 2026. Esta expectativa implica que los ingresos de Micron podrían aumentar interanualmente un asombroso 354.9%. Sin embargo, este listón tan alto significa que los resultados y el guidance de Micron deben superar ampliamente las expectativas e incluso que la compañía podría necesitar ofrecer sólidos retornos a los accionistas — como recompras de acciones — para que el precio de la acción suba tras la presentación de cuentas.

El mercado de opciones descuenta una volatilidad bilateral de alrededor del 7.7% después de los resultados. Las operaciones de call y la inclinación de la volatilidad muestran que los inversores buscan activamente retornos alcistas. El punto clave que comparten JPMorgan y UBS está en que la tensión entre oferta y demanda de almacenamiento podría continuar y que los acuerdos a largo plazo pueden mejorar la visibilidad de las ganancias futuras de Micron.

Ese 7.7% es la amplitud implícita bilateral según el costo de una estrategia straddle, no se trata de una predicción ni de un rango garantizado de cotización. En cuanto a precios objetivo, JPMorgan sostiene la recomendación “overweight”, el objetivo más optimista, y espera 1,540 dólares en 12 meses; UBS mantiene la recomendación de “compra” y proyecta 1,625 dólares; la acción de Micron cerró el martes en Wall Street con un alza del 1.05%, a 1,065.08 dólares, con un incremento del 275% en lo que va del año.

Para referentes de modelos y aplicaciones de IA como Anthropic y OpenAI, los componentes de almacenamiento en clusters de servidores de data centers de IA y las GPU siguen siendo los principales cuellos de botella de oferta en la cadena de valor de cómputo de IA. TrendForce proyecta que el precio de los contratos de server DRAM subirá un 270% acumulado hacia 2026; el de los SSD empresariales, un 235%. Los precios de HBM aún podrían subir entre un 70% y un 140% en 2027, mostrando un crecimiento continuado. Estos datos reflejan la interacción entre la expansión constante de la demanda de cómputo de IA y los aumentos de precios de los chips de memoria.

Las estimaciones de TrendForce indican que en 2027, los racks NVL72 con plataforma Blackwell y Vera Rubin tendrán una entrega interanual superior al 50%. Gráficos del estudio muestran que el valor de producción de estos sistemas pasará de 226 mil millones de dólares en 2026 a 711 mil millones en 2027, un salto interanual del 214%.

Cuanto más capaces son los agentes inteligentes, mayor es la demanda de almacenamiento: ¿cómo se extiende la demanda desde HBM hacia DRAM y SSD?

Para Micron, el gigante estadounidense de chips de memoria, su fortaleza radica no solo en cubrir HBM, server DRAM y almacenamiento NAND, sino en poder participar en la actualización de distintos niveles de infraestructura de agentes. A diferencia de los gigantes SK Hynix y Samsung, Micron goza de la ventaja estratégica de estar menos expuesta a la presión política derivada del “reshoring” de la fabricación de chips en EE. UU. o la incertidumbre de políticas arancelarias bajo la administración Trump.

El progreso más reciente de productos amplía el alcance de las tareas que puede ejecutar la IA. El 29 de septiembre, Meta expandió Muse a escenarios de pequeñas empresas, integrando QuickBooks, Shopify, Stripe, Slack y otras herramientas. El mismo día, OpenAI lanzó Dots, alimentado con GPT-6 Astra, que provee a los agentes con computadoras en la nube independientes y soporte para ejecución continua de tareas y conexión a numerosas aplicaciones. El valor incremental es que una sóla instrucción puede disparar planificación, búsqueda, lectura de archivos, llamadas a herramientas, ejecución de código y verificación de resultados. Cabe destacar que estos avances tecnológicos de los agentes de IA en septiembre inciden directamente en la demanda futura de Micron, sin confundirse con los motores de crecimiento del trimestre fiscal de agosto ya finalizado.

En los sistemas de inferencia, la etapa de pre-llenado procesa el contexto de entrada; la etapa de decodificación produce la salida; el caché de KV retiene estados de atención reutilizables. Cuanto más se prolonga el contexto, más tareas concurrentes o más larga la tarea, más es necesario que el sistema incremente simultáneamente el throughput de cómputo, la capacidad de memoria y la eficiencia de transferencia de datos: HBM se encarga del cómputo activo y el caché con gran ancho de banda; la server DRAM, de la capacidad; los SSD empresariales, de preservar contexto reutilizable, archivos y datos a largo plazo. Los CPU de alto rendimiento de los data centers ejecutan llamadas a herramientas, búsquedas, ejecución de código y orquestación de tareas, mientras la red de alta velocidad permite intercambio de datos entre nodos. Esto impulsa la demanda hacia CPU para servidores de AMD, Intel o ARM, así como para sistemas de conexión óptica y almacenamiento, y convierte el suministro energético y la refrigeración del data center en condición clave para el despliegue a gran escala.

Para Micron, la oportunidad se extiende así en varias líneas de productos: HBM, server DRAM y SSD empresariales. El uso de caché y las optimizaciones algorítmicas pueden reducir el consumo de recursos por tarea, pero si los menores costos atraen más usuarios, tareas y concurrencia, la necesidad global de infraestructura puede aumentar aún más.

UBS estima que este trimestre los volúmenes de bits de DRAM y NAND crecerán apenas un 3% y 4% secuencialmente, pero los precios de venta promedio aumentarán 23% y 22.5% respectivamente, sugiriendo que las ganancias a corto plazo se explican sobre todo por el pricing power. El alza de la valuación futura dependerá de la continuidad de la demanda, disciplina de oferta y ejecución de contratos de almacenamiento a largo plazo.

En la previa del reporte de resultados de Micron, la cadena de opciones muestra un sesgo alcista notorio.

Los operadores de fondos de cobertura en el mercado de opciones apuestan casi unánimemente a que, tras la presentación de resultados trimestrales de Micron Technology (MU.US) el miércoles tras el cierre, la acción podría moverse casi 8% al alza o a la baja.

En la tarde del martes durante la sesión estadounidense, la acción del gigante de semiconductores llegó a subir 1.8% hasta los 1,072 dólares, con el mercado posicionándose antes de los resultados. Los precios de la combinación de opciones straddle con vencimiento el 2 de octubre rondaban los 82.28 dólares, lo que implica una fluctuación esperada de aproximadamente el 7.7%. De cumplirse, la ventana de cotización tras resultados, hasta fin de semana, estaría entre 990 y 1,155 dólares por acción.

Las operaciones muestran una inclinación claramente alcista, con numerosas calls concentradas sobre strikes clave. Este optimismo se ve además en la inclinación de volatilidad: comparadas con puts equivalentes, las calls fuera de dinero tienen una prima significativa, lo que indica una mayor disposición a pagar para participar en subas, antes que para protegerse contra caídas. Las calls con strike de 1,100 dólares a vencer el 2 de octubre lideran el volumen en la cadena con más de 12,400 contratos intercambiados; también hay fuerte demanda en strikes de 1,050 y 1,200 dólares.

Del lado de puts, el mayor interés está en strikes de 1,000 y 1,050 dólares, mostrando que algunos operadores cautos apuestan a niveles técnicos clave ante el riesgo de resultados decepcionantes.

A la vez, las posiciones extremas muestran apuestas especulativas en ambos extremos: miles de calls de compra nuevas se registraron en strikes de 1,400 y 1,500 dólares, mientras que numerosas posiciones de hedge en puts se dieron en strikes de 600 y 650 dólares.

Los analistas de Wall Street coinciden en esperar que Micron, con sede en Boise, Idaho, registre 31.82 dólares de ganancia por acción y 51.47 mil millones de dólares en ingresos. Durante los últimos dos años, la empresa superó las expectativas del mercado en ingresos y ganancia por acción el 100% de las veces.

¡La fiebre de la potencia computacional de IA enfrenta una prueba de fuego! El día del reporte de Micron, el mercado pone foco en aumentos de precios, contratos largos y retorno al accionista

Con Meta Muse y OpenAI Astra extendiendo los agentes inteligentes a tareas de oficina, programación y negocios más complejas, el mercado reevaluá la demanda de IA en capacidad de almacenamiento, ancho de banda y procesamiento de datos. El inminente reporte de Micron, posterior al cierre el 30 de septiembre, será clave para observar cómo se transforma esta demanda en ingresos para componentes de chips de la infraestructura de IA y la tendencia de ganancias y caja para los líderes de la cadena de valor de cómputo de IA. Entre ellos, UBS y JPMorgan apuestan por Micron debido a la persistencia de la restricción oferta/demanda en almacenamiento y a los contratos prolongados que aportan visibilidad a las futuras ganancias.

JPMorgan resalta la combinación de restricción y acuerdos a largo plazo. Espera que el precio promedio de DRAM suba más del 20% y el de NAND cerca del 20% secuencialmente en el trimestre de agosto. Sobre la desaceleración de las subas de precios mencionada por el management, JPMorgan la interpreta como una estrategia para cuidar relaciones y fomentar acuerdos largos. Incluso con la revisión baja de HBM, el banco estima que los déficits de HBM en 2026, 2027 y 2028 serán del 20%, 19% y 16%, respectivamente.

Al mismo tiempo, de los 16 acuerdos SCA que divulgó Micron, 14 suman obligaciones futuras —al precio mínimo— por unos 100 mil millones de dólares; JPMorgan estima que el share de la producción futura ya comprometida ronda el 35% o incluso podría superar el 50%. Este monto corresponde a compromisos futuros, no a ingresos ya devengados y la cobertura deberá ser corroborada en los resultados.

UBS enfoca la discusión en la duración de la rentabilidad elevada. Sus últimos relevamientos sugieren que en 2027 la demanda de DRAM apenas será cubierta en un 60%, con la demanda de bits para DDR servers subiendo 80% interanual, y la de SSD empresariales y sistemas de almacenamiento más de 100%. Proyecta que la escasez de DRAM continuará hasta al menos el segundo trimestre de 2028. UBS sostiene que los contratos largos limitan ganancias cortoplacistas pero sostienen la base para una rentabilidad sostenida en los ciclos a la baja. La idea del precio máximo no es unánime: Citi prevé que los precios de DRAM y NAND llegarán a su pico en el segundo trimestre de 2027, mientras que UBS lo demora al tercer o cuarto trimestre, por lo que el guidance de Micron será clave para estimar la duración de este ciclo alcista.

Los grandes acuerdos a largo plazo de los fabricantes de chips de almacenamiento importan para la inversión temática en IA porque los clientes obtienen garantías de abastecimiento a cambio de compras prolongadas y Micron logra una mejor planificación de capacidad y visibilidad de ingresos, bajando la sensibilidad a la coyuntura de precios de mercado.

Los directivos de Micron anticipan que estos acuerdos aportarán cerca de 22 mil millones de dólares en depósitos y compromisos financieros, de los cuales 18 mil millones son depósitos en efectivo. Esto muestra el deseo de los clientes de asegurar el suministro a largo plazo y respalda la expansión de capacidad; contablemente, estos depósitos figuran como financing y se devuelven gradualmente en la segunda mitad de los contratos. Por lo tanto, lo importante en el reporte será el ritmo de nuevos contratos, cobertura, mix de productos, entregas efectivas y cómo estas variables mejoran la previsibilidad de flujos de caja operativos a futuro.

Así también, tras el histórico anuncio de recompra de acciones por 150 mil millones de dólares de Nvidia —el más grande de la historia del mercado de acciones estadounidense— y los nuevos planes de retorno al accionista de SK Hynix y Samsung, la cuestión del retorno al capital adquiere relevancia. JPMorgan espera que el flujo de caja libre del trimestre de agosto supere los 24 mil millones y está atento al calendario de devolución de excesos luego del 9 de diciembre de 2026. UBS proyecta que Micron podría recomprar cerca de 20 mil millones por trimestre desde el segundo trimestre fiscal de 2027 (febrero 2027), para luego incrementar a 40-50 mil millones. Estas proyecciones corresponden a modelos de analistas, no planes oficiales de la empresa.

De aquí se desprende que el reporte de Micron será visto por inversores como la “prueba de conversión en caja” de la ola de inversión en potencia de cómputo de IA: lo que el mercado quiera reconocerle en valuación dependerá de si el crecimiento de la demanda se traduce en pedidos estables, si los contratos logran sostener ganancias y si la acumulación de caja se transforma en mayor valor por acción.

La acción de Micron subió más de un 275% este año, superando el avance del S&P 500, que fue del 12%, y situándose así entre los mayores ganadores del rally alcista impulsado por la IA. La empresa produce las memorias HBM empleadas junto con los procesadores de IA de Nvidia, con una demanda que se disparó. La escasez global de oferta permitió subas de precio tanto en DRAM como NAND.

Atif Malik, analista de Citi, afirma: “Esperamos que la demanda fuerte de almacenamiento impulsada por la IA mantenga los mercados de DRAM y NAND tensionados. Sostenemos que la suba de precios se moderará en los próximos cuatro trimestres, con un máximo en el segundo trimestre de 2027.”

Los analistas de Wall Street y de Seeking Alpha otorgan consistentemente a la acción calificaciones de “compra” o superiores. En los últimos tres meses, las estimaciones de ganancias por acción de Micron fueron elevadas 11 veces y bajadas solo dos; las de ingresos, subieron 12 y bajaron en 2.

Srini Pajjuri, de Royal Bank of Canada, anticipa: “Para el primer trimestre fiscal, esperamos una guía de management superando en un 3%–5% el consenso de 56 mil millones de ingresos y 34.85 dólares de ganancia por acción. Pese a algún tope en precios por los contratos SCA, nuestro modelo estima un alza del 5%–10% en precios promedio de DRAM.” Añadió que estiman un flujo de caja libre por encima de los 100 mil millones en 2027.

Matt Bryson, de Wedbush, prevé que los resultados de Micron tendrán —y deberían tener— un efecto positivo en la cotización de pares en el mercado estadounidense como SK Hynix y Sandisk.

“Si bien seguimos optimistas para el segmento de memoria por los motivos mencionados, creemos que, dado que el cuarto trimestre fiscal de Micron incluye junio, su desempeño de precios superará al que mostrarán los otros pares de almacenamiento en el tercer trimestre calendario”, agregó.