¡La tendencia de la IA está remodelando el panorama de la fabricación de chips! UBS: La explosión de la demanda impulsa la expansión acelerada de procesos avanzados, mientras que los procesos maduros entran en un ciclo ascendente.
En un informe reciente, UBS señaló que en el mercado de fundición de obleas, el nodo N2 (2 nanómetros) tiene un tamaño de mercado disponible (TAM) mucho mayor de lo esperado, mientras que la expansión del A14 (1,4 nanómetros) se está acelerando y ya ha comenzado el ciclo alcista para los procesos maduros.
Según se informa en APP de Noticias Financieras de Zhihui, UBS señaló recientemente en su último informe de investigación que en el mercado de fundición de obleas, el mercado atendible (TAM) del nodo N2 (2 nanómetros) supera ampliamente las expectativas, A14 (1,4 nanómetros) está acelerando su expansión, y ya ha comenzado un ciclo alcista en los procesos maduros.
Punto de inflexión de la demanda de N2 supera expectativas
El análisis propio de UBS sobre el TAM de fundición de obleas N2, basado en un enfoque bottom-up, muestra que para 2028, se espera que la demanda se incremente significativamente hasta 320 mil obleas por mes, claramente por encima de las aproximadamente 230 mil obleas/mes pronosticadas por la entidad hace un año.
UBS indicó que el aumento en la demanda está impulsado principalmente por una mayor demanda de CPU para servidores y la aceleración en el despliegue de computación AI, sobre todo porque en los próximos años, más y más proyectos ASIC entrarán en la etapa de producción en masa junto con GPUs. Al mismo tiempo, a medida que mejoren los resultados operativos, la entidad prevé que Intel transferirá una proporción mayor de la producción de CPU para PC hacia el proceso 18A.
En consecuencia, UBS estima que para 2028, las CPUs de servidores y los aceleradores representarán el 54% de la demanda de fundición de obleas N2, frente al 44% pronosticado previamente; las PC contribuirán con un 19%, y los smartphones/tablets con un 26%.
La mayor oportunidad de mercado para N2 respaldará que TSMC (TSM.US), como principal proveedor mundial de fundición de obleas, mantenga un sólido crecimiento de ingresos en 2028 y 2029, incluso a pesar de una competencia algo mayor proveniente de Samsung Foundry, Intel (INTC.US) y el proyecto Terafab de Tesla (TSLA.US).
N3/N2 y aceleración de la expansión de A14
Para responder a mayores expectativas de demanda de N2, UBS elevó su proyección de capacidad mundial de producción de N2 para fines de 2028 desde las 230 mil obleas/mes anteriores a 312 mil obleas/mes. Se espera que la capacidad de N2 de TSMC en 2028 alcance las 210 mil obleas/mes, por encima de las 160 mil previas. Intel también expandirá activamente su capacidad, previéndose una capacidad interna de producción de CPU de más de 60 mil obleas/mes para 2028, frente a las 40 mil antes proyectadas.
A su vez, el fortalecimiento de la demanda de AI en la nube entre 2027 y 2028 llevó a UBS a elevar la previsión de capacidad mundial de N3 (3 nanómetros) para 2028 desde 270 mil obleas/mes hasta 290-300 mil obleas/mes, incremento originado enteramente por una más rápida expansión de TSMC.
El nodo A14 de TSMC aún tiene perspectivas de entrar en producción en masa según lo programado para 2028, respaldado por avances estables en I+D y la creciente participación de clientes. Fuentes de la industria aseguran que TSMC está adelantando su plan de expansión. Según estimaciones de UBS, cuando A14 entre en la etapa de producción en masa, TSMC planea alcanzar una capacidad de aproximadamente 60 mil obleas/mes en 2028.
Dadas las ambiciosas proyecciones de expansión en procesos avanzados, UBS aumentó la estimación de gastos de capital de TSMC de 63 mil millones de dólares para este año a 90 mil millones en 2027 y 105 mil millones en 2028.
Fundición de obleas en procesos maduros: mejora en el equilibrio entre oferta y demanda y perspectivas de precios para 2027-2028
UBS fue de los primeros en anticipar, en contraposición al consenso del mercado, que la industria de la fundición de obleas de procesos maduros entraría en un ciclo alcista impulsado por la redistribución de la oferta y los recursos en todo el sector.
Desde 2026, la utilización de la capacidad y las tendencias de precios han mejorado, y UBS prevé que la rentabilidad presentará aún mayor espacio de crecimiento en 2027-2028. Su último análisis indica que, apoyado por una creciente demanda de PMIC para servidores, la utilización de la capacidad en fundición de obleas de 8 pulgadas podría llegar al 95% en 2027, frente al 85% de 2026.
Aunque la demanda de procesos de 12 pulgadas a 28/40nm pueda verse afectada a corto plazo por la debilidad en la demanda de smartphones y electrónicos de consumo, UBS aún prevé que la utilización de la capacidad alcanzará el 88% en 2027 versus el 84% en 2026, gracias al crecimiento moderado de la capacidad instalada. También considera que el comportamiento competitivo de las fundiciones de obleas chinas debería seguir siendo racional en 2027, ya que los principales actores están cada vez más enfocados en destinar capital a tecnología de procesos avanzados.
Recomendación de acciones
UBS reiteró su calificación de “comprar” para TSMC, esperando que las estimaciones del mercado sobre ingresos, BPA (beneficio por acción) y gastos de capital para 2027-2028 sigan reajustándose al alza. En el segmento de fundición de obleas de procesos maduros, United Microelectronics (UMC.US) sigue siendo su principal recomendada, ya que, a medida que las principales fundiciones deriven parte de su capacidad, UMC debería figurar entre los mayores beneficiados; a su vez, la fotónica de silicio y empaquetados avanzados aportarán oportunidades de crecimiento adicionales. UBS también es optimista sobre Powerchip Semiconductor y SMIC, mientras que mantiene una calificación “neutral” para GlobalFoundries (GFS.US), VIS y Hua Hong Semiconductor.
Riesgos
UBS añade que la industria de semiconductores es bastante sensible al ciclo económico, por lo que los riesgos al alza y a la baja están relacionados con factores macroeconómicos. Otros riesgos específicos para equipos de capital de semiconductores incluyen la rápida pérdida de cuota de mercado por factores como el momento de lanzamiento de productos, rendimiento, diseño o distribución. Las empresas de la cadena de suministro enfocadas en el sector de telefonía móvil también operan en mercados altamente cíclicos, afectados tanto por factores macroeconómicos como por ciclos internos de inventarios en la cadena de suministro. Además, enfrentan una competencia intensa, siendo la innovación de productos y la inversión en I+D clave para alcanzar el éxito.
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