Las expectativas de ganancias en la industria de lujo son "demasiado optimistas"! Varias grandes entidades financieras se muestran pesimistas en el último mes, y las acciones de lujo se encaminan hacia el peor año desde 2008.
RBC rebajó la calificación de LVMH y Burberry a “en línea con el mercado”, señalando que las expectativas de ganancias para el sector de lujo son demasiado optimistas; este sector ha caído un 15% en lo que va del año, siendo su peor desempeño desde 2008.
Según información de Zhihui Finance APP, los analistas del Royal Bank of Canada (RBC) señalaron que, teniendo en cuenta el debilitamiento de la demanda y la tendencia de compra, el mercado sigue siendo demasiado optimista respecto a las expectativas de beneficio de los fabricantes europeos de artículos de lujo.
El equipo liderado por Pilar Dadjania indicó en un informe que el contexto económico más débil ha provocado datos mixtos en Asia, y el consumo estadounidense también podría desacelerarse. Señalan que, en un entorno más difícil, es poco probable que el marketing creativo de las marcas de lujo genere el impulso de ventas esperado y describen su postura como “más cautelosa”.
RBC rebajó la calificación de las acciones de LVMH y Burberry Group de “superar el mercado” a “en línea con el mercado”. Los analistas recortaron las previsiones de beneficio por acción para 2027 de Kering, Moncler SpA, Hermès International y Swatch Group AG.
Dadjania y sus colegas expresaron que las expectativas de beneficios para el próximo año “siguen pareciéndonos excesivamente optimistas, ya que suponen que la mayoría de las acciones lograrán una aceleración del crecimiento de ingresos y una expansión de márgenes, pero esto no refleja el entorno actual del sector del lujo y requeriría un cambio en la tendencia”.
Las acciones de lujo podrían registrar su peor desempeño anual desde 2008
La visión de RBC añade aún más pesimismo a los ya decepcionados inversores en acciones de lujo. La guerra en Irán ha elevado los precios del petróleo, incrementando la preocupación por la inflación y provocando una respuesta agresiva de los bancos centrales, lo que podría frenar el gasto de los consumidores. La demanda asiática se mantiene débil, debilitando aún más las esperanzas de una recuperación de los beneficios del sector.
El índice compilado por Goldman Sachs de acciones del sector de lujo ha caído un 15% en 2026, y al cierre del lunes, va camino de su peor desempeño anual desde 2008. Los principales pesos pesados como LVMH y Hermès se cuentan entre los que más han caído, cediendo cerca de un 37% desde principios de año. Los analistas de RBC señalaron que sus preferencias en el sector de lujo son Ferrari y Richemont.
El pesimismo se extiende
El sentimiento bajista sobre la industria del lujo se está propagando por Wall Street. Durante el último mes, bancos de inversión como RBC, Morgan Stanley, HSBC y Bernstein han rebajado de forma masiva las calificaciones, precios objetivo o previsiones de beneficios de las acciones de lujo europeas.
La semana anterior, Morgan Stanley redujo el precio objetivo de LVMH de 520 a 450 euros y mantuvo su calificación de “en línea con el mercado”; JPMorgan bajó el objetivo de 580 a 525 euros, manteniendo “neutral”, y prevé que la volatilidad y debilidad en el comercio minorista chino persista hasta 2027. El equipo de la analista Anne-Laure Bismuth de HSBC también rebajó la recomendación de LVMH y Burberry a “mantener”, señalando que los inversores no deben comprar solo porque las valoraciones sean baratas, salvo que mejore la “segunda derivada” del crecimiento de ventas, algo que no se vislumbra más positivo para la segunda mitad del año. Jefferies también rebajó su objetivo para LVMH de 510 a 440 euros.
El desencadenante de este giro colectivo es el nuevo enfriamiento de la demanda asiática. El equipo de Luca Solca en Bernstein advirtió a principios de septiembre que los datos de tiendas de lujo en China continental mostraron que las ventas de julio cayeron un 12% interanual, la “cuarta falsa esperanza” de recuperación del consumo de lujo en Asia tras los repuntes fallidos a fines de 2023, 2024 y 2025. El equipo recortó su previsión de crecimiento orgánico sectorial para el tercer trimestre en 110 puntos básicos hasta el 4,9%.
El aumento de la regulación fiscal sobre la riqueza offshore también se percibe como un “efecto frío” sobre el consumo de alto patrimonio.
A Wall Street le preocupan aún más los problemas estructurales que la propia volatilidad de la demanda. Morgan Stanley señala que los "pilares históricos" que sustentan el poder de fijación de precios del lujo –el crecimiento estructural impulsado por China, la expansión de márgenes y la baja volatilidad de beneficios– están siendo desafiados o se están normalizando, lo que ha llevado a los fondos de largo plazo a evitar el sector; incluso tras la fuerte corrección en valoraciones, no se percibe margen de recuperación de valor en los próximos 12 meses.
No obstante, hay consenso en la preferencia estructural por el “lujo duro” (joyería y relojería): tanto RBC como Bernstein destacan a Richemont como su elección principal, denominándolo “el mejor valor del sector”; Morgan Stanley también prefiere Richemont y opina que las marcas de joyería son más resilientes en el mercado chino.
El 2 de septiembre, UBS incluyó a Richemont entre las cinco principales acciones de consumo discrecional en Europa, indicando que su valoración está en mínimos de casi 20 años en relación a sus pares; Barclays sobrepondera Richemont, Moncler, Burberry y Prada. Las últimas encuestas de canal de Jefferies señalan que, a pesar de la debilidad del “lujo blando”, el “lujo duro” sigue siendo resiliente en China.
La principal divergencia radica en si las valoraciones son lo suficientemente atractivas, pero hasta que la tendencia de demanda no dé un giro, la tónica principal en Wall Street sigue siendo “más cautelosa”.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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