Después de la subida de tasas, casi 1.7 mil millones de dólares se invierten a contracorriente en oro. ¿Quién compra más a medida que baja el precio?

　　Fuente: Noticias Financieras

　　La compra contra la tendencia no es un impulso a corto plazo, los datos muestran que en los últimos 3, 5 y 20 días, el ETF de oro de Hua An ha tenido entradas netas de fondos, y ha obtenido compras netas durante 10 jornadas consecutivas; en cuanto al ETF de acciones de oro de Yong Ying, sus compras netas en los últimos 3 días alcanzaron los 457 millones de participaciones.

　　En las últimas 30 horas, el precio internacional del oro vivió una montaña rusa de caídas y subas, tras el anuncio de suba de tasas de la Reserva Federal. El oro al contado llegó a caer más de 100 dólares, tocando un mínimo de 4.234 dólares/onza, pero luego rebotó rápidamente y volvió a superar los 4.330 dólares.

　　El 18 de septiembre, el precio internacional del oro continuó oscilando, con el oro de Londres y los futuros de oro de COMEX luchando alrededor de los 4.350 dólares. El sentimiento de mercado se trasladó rápidamente al mercado de capitales doméstico, y en la apertura de hoy varias acciones de oro nacionales abrieron al alza pero luego bajaron, con varias cotizaciones en rojo.

　　Frente a la fuerte volatilidad del precio del oro, las decisiones de capital mostraron señales completamente diferentes. Según datos de iFinD, el 17 de septiembre, el ETF de acciones de oro de Yong Ying tuvo entradas netas en un solo día por 969 millones de yuanes, seguido de cerca por el ETF de oro de Hua An, que también registró entradas netas diarias por 697 millones de yuanes.

　　La compra contra la tendencia no es un impulso a corto plazo, los datos muestran que en los últimos 3, 5 y 20 días, el ETF de oro de Hua An ha tenido entradas netas de fondos, y ha recibido compras netas durante 10 jornadas consecutivas; en cuanto al ETF de acciones de oro de Yong Ying, sus compras netas en los últimos 3 días alcanzaron los 457 millones de participaciones, aunque en los últimos 20 días aún se encuentra en estado de rescate neto, pero el rápido retorno de capital a corto plazo indica en cierta medida que

　　Tomando como referencia el índice de la industria del oro CSI de Shanghái-Shenzhen-Hong Kong, al 17 de septiembre, la relación precio/utilidad rolling de ese índice es de aproximadamente 17,7 veces, un nivel relativamente bajo en el último año; en perspectiva de largo plazo, para finales de junio de 2026 esa cifra cayó hasta el rango de 16 veces. Tras una subvaloración extrema en ese momento y una recuperación parcial de la valoración, las acciones de oro experimentaron una notoria recuperación, pero aún están lejos de los máximos de principios de año.

　　Según el informe de investigación publicado en marzo de 2026 por el Foro de Cuarenta Economistas Financieros de China (CF40), “Reevaluando los activos refugio”,

　　Al mismo tiempo, la tendencia persistente de compras de oro por parte de los bancos centrales globales ha proporcionado un piso para el precio del oro. Según datos del Consejo Mundial del Oro, en el segundo trimestre de este año los bancos centrales globales realizaron compras netas por 289 toneladas, el segundo trimestre más fuerte del que se tenga registro.

　　En el plano doméstico, el banco central chino lleva 22 meses consecutivos aumentando sus reservas de oro, registrando al cierre de agosto de 2026 unas reservas de 76,73 millones de onzas (aproximadamente 2.386,57 toneladas), sumando 650.000 onzas (21,22 toneladas) respecto a julio, el mayor aumento mensual desde octubre de 2023. Desde la reanudación de la acumulación de reservas en noviembre de 2024, el ritmo mensual de compras del banco central se ha acelerado mes tras mes, pasando de 160.000 onzas en marzo a 650.000 onzas en agosto de 2026.

　　Una encuesta publicada en junio por el Consejo Mundial del Oro mostró que cerca del 90% de los bancos centrales encuestados considera que en los próximos 12 meses las reservas globales de oro de bancos centrales seguirán aumentando, y el 45% manifestó su intención de aumentar las reservas de oro en el próximo año, la proporción más alta en la historia de esa encuesta.

　　Las expectativas sobre la evolución futura del oro en el mercado siguen divididas. El último informe de CICC opina que, basándose en el análisis estático de los tipos de interés de los bonos estadounidenses y el dólar, el soporte para el oro se encuentra entre 4.200 y 4.500 dólares, y que, salvo un ciclo continuo de suba de tasas, la presión bajista es relativamente controlable. Además, aunque la suba de tasas a corto plazo debilita el impulso alcista de la narrativa de desdolarización, la lógica de asignación de oro a mediano plazo no se ha visto dañada, y la ventana para volver a aumentar la exposición tras el ajuste previo ya está abierta.

　　Por su parte, Li Chong, jefe de análisis macroeconómico en el extranjero de CITIC Securities, señaló que el diagrama de puntos mostró una señal hawkish y que se espera otro aumento de 25 puntos básicos este año, y que es probable una pausa el año próximo, por lo que las condiciones para un rebote a corto plazo del oro son frágiles en este contexto. Sin embargo, un informe anterior de CITIC Securities también señaló que si las expectativas de suba de tasas se corrigen por completo, el precio del oro podría volver a la banda de 4.500–5.000 dólares/onza.

Editor responsable: Zhu Henan