¡Los primeros en darse cuenta de los cambios en el mercado! Wall Street advierte: “La fiebre de las operaciones” está perdiendo impulso

Altos ejecutivos de las grandes entidades de Wall Street lanzaron señales de advertencia: el frenesí de operaciones que impulsó ganancias récord en el segundo trimestre está enfriándose y el fuerte impulso de crecimiento en el negocio de mercados es difícil de sostener.

Esta semana, directivos de los principales bancos estadounidenses rebajaron sus previsiones durante una conferencia del sector. El CEO de Bank of America, Brian Moynihan, fue el primero en pronunciarse y anticipó que los ingresos por ventas y trading en el tercer trimestre serán “planos”; tras el anuncio, las acciones de Bank of America cayeron un 5% ese día, arrastrando también a otros bancos. JPMorgan y Citigroup ofrecieron pronósticos relativamente optimistas, pero el ritmo de crecimiento desaceleró notablemente en comparación con la explosión del segundo trimestre.

Estas declaraciones marcan un punto de inflexión en el ciclo de prosperidad del negocio de trading en Wall Street. Para los inversores que apostaron porque las acciones bancarias seguirían beneficiándose de la volatilidad de los mercados, es momento de revisar sus posiciones.

Segundo trimestre: un período “excepcionalmente destacado”

En el segundo trimestre de este año, el negocio de trading en Wall Street alcanzó resultados históricos. JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup y Bank of America registraron un aumento conjunto del 72% interanual en ingresos por operaciones bursátiles, alcanzando los 19.3 mil millones de dólares.

Detrás de este auge confluyeron diversos factores: el entusiasmo de los inversores por acciones vinculadas a inteligencia artificial, la ola especulativa en el sector de semiconductores en Asia y la intensa volatilidad bursátil generada por la salida a bolsa a gran escala de SpaceX, se combinaron para dar lugar a un nivel inusual de actividad en el trading.

Daniel Simkowitz, codirector ejecutivo de Morgan Stanley, lo expresó directamente: “El desempeño del mercado en el segundo trimestre fue realmente sobresaliente; se puede afirmar que el tercer trimestre no será una repetición del segundo.”

Tercer trimestre: crecimiento dispar, pero desaceleración generalizada

Aunque existen divergencias sobre las perspectivas para el tercer trimestre, hay consenso en que el ritmo de crecimiento está disminuyendo.

Doug Petno, codirector ejecutivo de JPMorgan, prevé que tras un trimestre récord, los ingresos de los negocios de mercados sufrirán una “caída secuencial estacional”, aunque el banco aún anticipa una suba interanual de “más de diez puntos porcentuales” en ingresos por trading para el tercer trimestre. Citigroup, por su parte, estima que su área de mercados crecerá un dígito porcentual medio.

En comparación, la previsión de Bank of America de ingresos “planos” es la más conservadora. Brian Moynihan señaló que la actividad de financiamiento en Asia se enfrió de forma relevante, y que el negocio principal en la región —préstamos a hedge funds, firmas de trading y family offices— muestra una caída notoria.

El CEO de Goldman Sachs, David Solomon, indicó que su división de renta variable “sigue siendo muy sólida”, pero los ingresos de renta fija, divisas y materias primas “tendrán una leve debilidad”. En la última semana, las acciones de Goldman Sachs acumularon una baja aproximada del 7%.

Demanda estructural vigente, lógica de largo plazo intacta

Si bien el crecimiento enfrenta presiones a corto plazo, los ejecutivos de Wall Street enfatizan que las oportunidades estructurales de largo plazo en el negocio de mercados permanecen intactas.

Petno, de JPMorgan, remarcó que la demanda de servicios prime y de financiamiento estructurado “aumentó de forma significativa”, y considera que esta tendencia “se mantendrá durante bastante tiempo”.

Solomon, de Goldman Sachs, aportó una visión más macro sobre las perspectivas del mercado: “Si uno cree que en la próxima década la capitalización bursátil de Estados Unidos y del mundo crecerá a determinado ritmo compuesto, también el espacio para financiar a nuestros clientes crecerá a ese mismo ritmo”. Reconoció, sin embargo, que ese crecimiento no será en línea recta.

Las grandes entidades de Wall Street comenzarán el mes que viene a publicar sus resultados del tercer trimestre, correspondientes a finales de septiembre, y entonces se comprobará el desempeño real del negocio de trading.