El oro al contado recupera los 4400 dólares; dos grandes bancos de inversión marcan la "mitad del mercado alcista" para el oro.

Huitong Noticias, 10 de septiembre—— El oro al contado repuntó con oscilaciones durante la sesión asiática del jueves, pero sigue encontrando resistencia en los 4450 dólares, con los alcistas manteniéndose cautelosos antes de los datos de inflación. El dólar está bajo presión debido al fortalecimiento del yen, lo que proporciona soporte al precio del oro; sin embargo, los precios del petróleo en máximos de tres meses y la escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán aumentan los riesgos inflacionarios. El Banco Central Europeo, el Banco de Japón y el Banco de la Reserva de Australia se enfrentan a presiones para subir las tasas, limitando el espacio alcista del oro.

El jueves (10 de septiembre), durante la sesión asiática, el oro al contado llegó a caer por debajo de los 4400 dólares la onza hasta cerca de 4390 dólares, antes de recuperar el impulso alcista y alejarse aún más del mínimo semanal alcanzado el día anterior.

Sin embargo, el precio del oro aún no logra romper la resistencia clave de los 4450 dólares, y los alcistas se muestran indecisos antes de la publicación de los datos de inflación en Estados Unidos.

El rumbo del dólar depende del IPC, se aproxima la decisión de la Fed

Estrategas de instituciones reconocidas remarcan que los datos del IPC estadounidense de agosto, que se publicarán el viernes, son "el principal catalizador del mercado que decidirá la decisión de tasas de la Fed del 16 de septiembre".

Ellos consideran que, "si los datos del IPC son elevados, casi se asegurará una subida de tasas en septiembre y esto fortalecerá al dólar; si los datos son moderados, aumentará la probabilidad de una postura dovish, lo que pondrá presión sobre el dólar para una reevaluación a la baja".

Actualmente, el mercado tasa una probabilidad de casi 60% de que la Fed suba tasas en la reunión del 15-16 de septiembre. Esta apuesta fue reforzada por los datos de empleo no agrícola de la semana pasada, que superaron expectativas.

Además, los riesgos inflacionarios debido a los precios elevados de la energía alimentan las expectativas de una política monetaria más restrictiva por parte de la Fed.

La relación entre los precios del petróleo y los riesgos geopolíticos refuerzan esta dinámica. Los precios del petróleo tocaron hoy máximos de tres meses tras el aumento de tensiones entre EEUU e Irán: Irán atacó 10 barcos cerca del Estrecho de Ormuz, luego de que EEUU anunciara el hundimiento de cinco petroleros iraníes cerca del Golfo de Omán y la isla Kharg.

Esto acrecienta la preocupación por una interrupción prolongada del suministro petrolero en Medio Oriente y da soporte a los precios del crudo, reforzando a su vez la postura hawkish de otros bancos centrales principales.

De hecho, los operadores ya descuentan por completo una subida de 25 puntos básicos por parte del Banco Central Europeo más tarde hoy, y una suba de tasas del Banco de Japón en la reunión del 17-18 de septiembre. Además, el Banco de la Reserva de Australia también está contemplando una posible suba de tasas antes que termine el mes.

Altos rendimientos de bonos estadounidenses y fortaleza del yen, presión sobre el dólar

Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense se mantienen elevados luego de que el anuncio de recompra del Tesoro decepcionara al mercado.

El Tesoro anunció que aumentará el tamaño de sus recompras de bonos a 10-20 años de los 2.000 millones previos a 6.000 millones de dólares, pero medios reportan que el mercado esperaba al menos 10.000 millones.

No obstante, las expectativas hawkish respecto al Banco de Japón han fortalecido al yen, poniendo a los alcistas del dólar a la defensiva y convirtiéndose en un factor clave de soporte para el precio del oro.

La debilidad generalizada del dólar proporciona un piso para el oro, aunque las crecientes expectativas hawkish de los bancos centrales globales por los riesgos inflacionarios limitan el potencial alcista del metal.

Opinión de los analistas

El equipo de investigación de Goldman Sachs mantiene su objetivo para el oro al contado hacia fines de 2026 en 4.900 dólares la onza.

Los analistas Lina Thomas y Daan Struyven señalan que, aunque el oro ha experimentado correcciones temporales, es probable que siga subiendo en la segunda mitad del año. El respaldo principal proviene de la continua compra de oro por parte de los bancos centrales a nivel mundial para diversificar reservas, y se espera que en 2026 los bancos centrales compren alrededor de 50 toneladas mensuales en promedio, muy por encima de los niveles previos a 2022. Además, una reducción en las expectativas de subidas de tasas en la Fed reducirá los vientos en contra para el oro. Las coberturas a través de derivados pueden aumentar la volatilidad a corto plazo y el riesgo bidireccional, pero también amplían el espacio para subidas.

Goldman Sachs considera que la corrección actual es una pausa en el mercado alcista, no el final de la tendencia, y que hay un sólido soporte cerca de los 4.000 dólares. Recomiendan tomar posiciones en las caídas durante la volatilidad.

JP Morgan ha ajustado sus expectativas para el precio promedio del oro en el tercer trimestre de 2026 a cerca de 4.300 dólares, y estima 4.500 dólares para el cuarto trimestre, con sesgo bajista.

El banco señala que la debilidad temporal en áreas clave de demanda (incluido cierto desinterés de inversores) y la mayor sensibilidad del oro a los cambios en tasas reales podrían limitar el alza a corto plazo. Si la Fed sube tasas antes de lo previsto debido a datos más altos, la presión bajista sería aún mayor. No obstante, mantienen una visión constructiva a medio y largo plazo: consideran que esta corrección es sólo una pausa en un mercado alcista de varios años, y que la continua compra de oro por bancos centrales, el repunte de la demanda física y la necesidad estructural de oro en portafolios impulsarán una nueva subida de precios de aquí a 2027.

JP Morgan destaca que, una vez que se aclare la incertidumbre macroeconómica, se prevé una reactivación de la demanda y un desplazamiento al alza del rango central del precio del oro.

Resumen

El oro al contado actualmente cotiza por encima de los 4.400 dólares, aunque la resistencia clave de los 4.450 dólares aún no ha sido superada; los alcistas se mantienen atentos antes de los datos de inflación.

El dólar está bajo presión por el fortalecimiento del yen, lo que da soporte al oro, pero las crecientes expectativas hawkish por parte de los principales bancos centrales —Banco Central Europeo, Banco de Japón y Banco de la Reserva de Australia— ante los riesgos inflacionarios, limitan el potencial de subida para el oro.

Los datos del IPC estadounidense del viernes serán la variable clave que defina la decisión sobre tasas de la Fed en septiembre: si los datos son altos, se apoyará al dólar y se reprimirá al oro; si son moderados, podría darse un quiebre del oro por encima de los 4.450 dólares.


(Gráfico diario del oro al contado, fuente: Yihuitong)

Zona horaria GMT+8, 14:56, el oro al contado cotiza a 4.424,79 dólares la onza.