El presupuesto del nuevo gobierno británico se convierte en el foco del mercado; tras el fuerte repunte de la libra esterlina, podría enfrentar una tormenta bajista.

Investing.com advirtió que, aunque la libra esterlina ha dejado atrás en gran medida otro cambio de gobierno y los impactos de la geopolítica, y ha tenido un desempeño superior al de muchas otras monedas este año, su reciente tendencia a la debilidad podría intensificarse aún más en el futuro.

En lo que va del año, la libra ha subido aproximadamente un 1,6% frente al euro, un 2,8% frente al franco suizo, un 4,9% frente a la corona sueca y un 1% frente al dólar canadiense. En el mismo período, la libra se mantuvo prácticamente sin cambios frente al dólar estadounidense y cayó un 1,3% frente al yen japonés.

El primer ministro Keir Starmer renunció el 20 de julio, dejando al Reino Unido con su séptimo líder en diez años. El mercado está observando de cerca si el nuevo gobierno seguirá adhiriendo a las “reglas fiscales” que la ex canciller de Hacienda Rachel Reeves ha enfatizado repetidamente.

Bajo el liderazgo de Andy Burnham, sucesor nombrado rápidamente también del laborismo de centro-izquierda, aumentaron los costos de endeudamiento en el Reino Unido, aunque esto ocurrió en paralelo con una ola global de ventas de bonos soberanos.

Matthew Lane, jefe de estrategia de mercados en Ebury, señaló que una “transición de poder fluida y ordenada” ya “ha eliminado un riesgo potencial y reducido la prima política que pesaba sobre la libra”.

El costo de endeudamiento a largo plazo del Reino Unido es el más alto desde 1998

Lane indicó en un informe publicado el viernes que, en los últimos tres meses, la libra ha sido el “ganador sorpresa” dentro del G10, atribuyendo esto a la resiliencia inesperada de la economía británica.

Tras un crecimiento del 0,6% en el primer trimestre, el PIB del Reino Unido creció un 0,4% en el segundo trimestre, consolidándose como una de las regiones más dinámicas entre las economías desarrolladas. El clima favorable y el entusiasmo generado por la Copa Mundial de la FIFA impulsaron el gasto de los consumidores y, a pesar de la inestabilidad geopolítica, la actividad empresarial mantuvo una resiliencia llamativa.

Jane Foley, estratega sénior de divisas de Rabobank, señaló que en las primeras etapas del conflicto de Irán en abril, la libra también se benefició de la expectativa excesivamente alta del mercado sobre posibles medidas de política monetaria del Banco de Inglaterra debido a la preocupación por la inflación.

El Reino Unido es especialmente sensible al aumento de los costos del petróleo y el gas, ambos registrando fuertes subidas este año, lo que ha llevado la tasa de inflación general cercana al 3%.

¿Preocupaciones sobre el futuro de la libra?

A pesar de la reaparición de las presiones inflacionarias, el Banco de Inglaterra ha mantenido su tasa de interés de referencia en 3,75% durante este año.

Actualmente, la cotización de mercado sugiere que es poco probable que el Banco Central aumente las tasas en su reunión de septiembre. Por el contrario, se espera con gran probabilidad que el Banco Central Europeo suba las tasas este miércoles y que la Reserva Federal de EE.UU. haga lo propio más adelante este mes.

Las subidas de tasas por parte de los bancos centrales normalmente fortalecen la moneda nacional.

Foley, de Rabobank, indicó que si el Banco de Inglaterra da señales dovish el 17 de septiembre, “la libra estará aún más expuesta a riesgos”, especialmente de cara al periodo de ansiedad del mercado previo a la presentación del primer presupuesto anual del gobierno de Burnham, previsto para el 28 de octubre.

El nuevo canciller de Hacienda, John Healey, expresó en su discurso del lunes que continuará comprometido con la disciplina fiscal y buscará implementar un crecimiento económico más equilibrado a nivel nacional, en contraste con la fuerte concentración del crecimiento en Londres en los años previos.

Allan Monks, economista para el Reino Unido de JPMorgan, señaló que, dadas las presiones crecientes sobre el costo del endeudamiento, los comentarios de Healey reflejan una postura cautelosa ante posibles cambios impositivos y de gasto. En su informe del lunes, Monks indicó que el presupuesto probablemente seguirá enfocado en descentralizar, fortalecer el control público de servicios y mejorar la colaboración con el sector privado, pero es poco probable que cambie el panorama macroeconómico.

Matthew Lane, de Ebury, considera que el presupuesto conlleva un alto riesgo político y podría incluir “medidas para subir impuestos suplementarios junto al aumento en la emisión de deuda, con el fin de financiar la ambición de gasto de Burnham”.

Agregó que estos movimientos podrían implicar ajustes en el sello fiscal inmueble y el impuesto local, la introducción de un “impuesto a las mansiones”, así como restricciones en incentivos fiscales para pensiones y cuentas de inversión personal. Añadió que el mercado estará muy inquieto ante cualquier medida que pueda frenar el crecimiento económico, presionar al sector privado y exija un mayor endeudamiento.