JPMorgan presenta una perspectiva optimista: el fortalecimiento del yen podría aliviar la presión sobre los bonos japoneses y los sectores japoneses de IA y semiconductores podrían anticipar su recuperación.

Según la APP de Golden Ten Data, el reciente y fuerte repunte del yen está generando la atención de los inversores globales por su efecto dominó en los mercados financieros. El equipo de estrategia de JPMorgan Securities Japan considera que la apreciación del yen podría aliviar la presión alcista sobre los rendimientos de los bonos gubernamentales japoneses y, a su vez, impulsar una recuperación anticipada de las acciones de inteligencia artificial (AI) y semiconductores listadas en Tokio.

Los estrategas de JPMorgan, entre ellos Rie Nishihara, señalan que las acciones inmobiliarias, que han tenido un desempeño flojo recientemente, también podrían beneficiarse de este movimiento. Sin embargo, la subida del yen tendría un impacto negativo en la rentabilidad de algunos sectores, como el transporte, la logística y la industria automotriz.

La visión optimista de JPMorgan sobre las acciones de AI y semiconductores en Tokio contrasta fuertemente con la opinión de Saxo Bank sobre los mercados de valores globales. La estratega de Saxo Bank, Charu Chanana, advierte que la rápida escalada del yen frente al dólar podría provocar el cierre de posiciones apalancadas y saturadas en distintos mercados globales. Acciones de software con valoraciones altas, semiconductores relacionados con AI y fondos de inversión inmobiliaria (REITs), todos sensibles a los tipos de interés, enfrentan riesgos potenciales. Ella explicó: “Durante años, los inversores han pedido préstamos en yenes a muy bajo coste para invertir en monedas de mayor rendimiento y activos de riesgo. Cuando los fondos enfrentan pérdidas o suben las demandas de margen, podrían vender primero las posiciones más líquidas y rentables, independientemente de si los fundamentos de esas empresas han cambiado.”

En la última semana, el yen registró su mayor apreciación desde 2022. El yen frente al dólar rompió el nivel clave de soporte de 155 desde arriba de 160, y durante la sesión del martes llegó a tocar 152,89, su nivel más alto en siete meses desde mediados de febrero.

El tipo de cambio yen/dólar supera el umbral de 155

El miércoles, el yen continuó su tendencia alcista frente al dólar, en parte debido a las recientes declaraciones contundentes del secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Besent. Besent desafió públicamente a los operadores de divisas, afirmando que promueve activamente la apreciación del yen y autoproclamándose como “el que manda ahora”, subrayando su ventaja de información asimétrica y advirtiendo a los bajistas del yen que no apuesten contra él.

Según informes, Besent declaró el martes: “Tengo la ventaja de información asimétrica”. Añadió: “Ahora mismo yo soy el que manda, así que, cuando intervenimos con el yen, tengo un entendimiento bastante profundo de lo que van a hacer los japoneses, el Banco de Japón y quienes definen la política en Japón”.

En cuanto al mercado, el enfrentamiento entre alcistas y bajistas se ha intensificado rápidamente. Los fondos de cobertura están apostando fuertemente en largo al yen, anticipando que el tipo de cambio supere los 150 para fin de año, e incluso algunos buscan el objetivo de 140; no obstante, los inversores minoristas japoneses han aumentado sus posiciones bajistas a contracorriente. Así, la brecha entre instituciones y particulares se acentúa cada vez más.

El principal motor detrás de esta subida del yen es la reevaluación por parte del mercado del ritmo de subidas de tipos del Banco de Japón. El mercado de swaps de índices a un día (OIS) indica que los operadores ya descuentan completamente un incremento de 25 puntos básicos para el 18 de septiembre.