Institución: El Banco Central Europeo probablemente subirá las tasas de interés este jueves sin sorpresas, pero las señales dovish serán limitadas y persisten las expectativas de un endurecimiento posterior.

(1) El mercado ya ha descontado completamente la expectativa de que el Banco Central Europeo suba las tasas en 25 puntos básicos este jueves. Rushabh Amin, gestor de fondos de Allspring, señaló que, debido al efecto base, se espera que la inflación subyacente de la eurozona se mantenga en niveles elevados durante los próximos meses. Además, la previsión de mayor inflación en toda la curva de rendimiento impulsará aún más la inflación subyacente.(2) Mientras tanto, el aumento de los precios de las materias primas y la menor probabilidad de crecimiento económico serán el centro de atención del mercado en las próximas semanas. Esta combinación de “alta inflación + crecimiento afectado” limita el margen del Banco Central Europeo para emitir señales acomodaticias y complica cualquier giro hacia un discurso más dovish.(3) Según los precios de mercado, tras la subida de tasas del jueves, se espera que el Banco Central Europeo realice otro aumento antes de diciembre y uno más entre marzo y junio de 2027.