El oro se mantiene alrededor de los 4400 dólares, a la espera de la orientación de los datos del IPC de Estados Unidos.

Huitong Noticias, 8 de septiembre — Los datos de empleo de agosto en Estados Unidos superaron notablemente las expectativas del mercado: se agregaron 162.000 empleos no agrícolas y la tasa de desempleo se mantuvo en 4,1%, lo que impulsó a los mercados a renovar las apuestas sobre una suba de tasas en septiembre, presionando al oro, que retrocedió hasta cerca de 4.400 dólares. Con el inminente anuncio esta semana del PPI y el CPI estadounidense, el oro seguirá viéndose impactado en el corto plazo por la volatilidad del dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. Sin embargo, el alza de los precios de la energía, el riesgo inflacionario y la demanda de oro como activo de largo plazo siguen brindando cierto sostén al precio del metal.

El oro comenzó la semana manteniéndose débil; en la apertura del mercado asiático, el oro al contado retrocedió por momentos hasta

. Los datos de empleo de agosto de EE.UU. publicados previamente superaron claramente las expectativas: el incremento en empleos no agrícolas fue de , muy por encima de las expectativas que rondaban los 56.000, y la tasa de desempleo quedó en . La solidez del mercado laboral renovó la percepción de que las tasas de interés en EE.UU. podrían volver a subir, lo que generó presión de corto plazo sobre el oro, un activo sin rendimiento.

Tras la publicación de los datos de empleo, el mercado de tasas de interés ajustó rápidamente sus expectativas. Actualmente, la probabilidad de que la Reserva Federal suba 25 puntos básicos en la reunión del 16 de septiembre subió hasta , superior al 50% estimado antes del informe. Expectativas de tasas más altas suelen respaldar al dólar y a los rendimientos de los bonos de EE.UU., incrementando el costo de oportunidad de tener oro, razón por la cual el oro experimentó una marcada corrección tras los datos laborales.

De todos modos, basar las proyecciones del oro solo en los datos de empleo es limitado. Lo clave ahora para el mercado es confirmar si la resiliencia de la economía estadounidense se trasladará a la inflación. Si el empleo sigue fuerte y los precios de la energía suben, reavivando las presiones de costos, la permanencia de tasas elevadas en EE.UU. podría extenderse, aumentando la presión de valuación de oro en el corto plazo. Por el contrario, si los datos de inflación a publicarse no muestran un repunte, el impacto de los datos laborales sobre las expectativas “hawkish” podría ceder progresivamente.

El foco del mercado esta semana ya se desplazó del empleo a los indicadores de inflación. El índice de precios al productor (PPI) de agosto de EE.UU. se publicará el , mientras que el índice de precios al consumidor (CPI) se dará a conocer el . Estos serán los datos macroeconómicos más relevantes de cara a la decisión de tasas de septiembre. Según el calendario económico de la Reserva Federal de Nueva York, tanto el PPI como el CPI se difunden esta semana, y la reunión de la Fed será el 15 y 16 de septiembre.

El mercado presta especial atención a la transmisión del costo de la energía a la inflación final. Si el PPI y el CPI superan lo esperado, podrían intensificarse las apuestas de subas de tasas, con espacio para un nuevo avance del dólar y los bonos del Tesoro, mientras el oro podría volver a testear los 4.400 dólares o incluso menos. Si, en cambio, la inflación núcleo es moderada, podrían suavizarse las expectativas de endurecimiento monetario derivadas del empleo, y un dólar más débil abriría la puerta a un rebote del oro. Actualmente, el mercado espera que el PPI de agosto marque un crecimiento interanual de , frente al 4,7% previo, lo que muestra una alta incertidumbre en torno al dato inflacionario.

Cabe destacar que este retroceso del oro no implica que la lógica de suba de largo plazo del metal haya cambiado de fondo. Tras la fuerte escalada anterior, la estructura de participantes del mercado también se ha modificado: además de los fondos especulativos de corto plazo, la demanda de posicionamiento de largo plazo, el mercado físico y el financiamiento de derivados siguen brindando sostén relevante. Por eso, lo más importante es observar la capacidad de absorción del mercado tras el retroceso desde máximos, antes que asumir que la baja de corto plazo implica un giro de tendencia.

Desde una perspectiva de asignación global de activos, el oro sigue estando inserto en un entorno macro complicado. Por un lado, la suba de tasas en EE.UU., el aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses y la fortaleza temporal del dólar presionan la valuación del oro; por otro lado, los riesgos inflacionarios derivados del aumento de la energía, la divergencia en el sendero de tasas a nivel global y la demanda de cobertura podrían incrementar su atractivo como activo de cartera. Esto sugiere que el oro podría moverse, en adelante, en un escenario de .

En el gráfico diario, el oro al contado sigue en una fase evidente de corrección, con precios retrocediendo hasta la zona de 4.410 dólares, muy cerca de un área de soporte clave. El impulso del mercado es débil, sin señales claras de giro de tendencia de mediano plazo. Si el soporte de 4.400 dólares se mantiene, el oro podría recuperar terreno; hacia arriba, el primer nivel a observar es , que representa tanto una importante resistencia de corto plazo como el nivel clave a quebrar para una recuperación sólida. Si logra instalarse nuevamente arriba de 4.500 dólares, podría indicar un cambio de tono en el mercado, donde los compradores tomen el control, y el siguiente objetivo estaría cerca de 4.675 dólares. Por el contrario, si se pierde el soporte de 4.400 dólares, el próximo nivel relevante está en y más abajo en .

En el gráfico de 4 horas, el oro sigue lateralizando con leve sesgo bajista. La caída tras los datos de empleo presionó las medias móviles de corto plazo, y el impulso del mercado aún no se ha restablecido del todo: la expectativa se orienta a esperar los datos de inflación para definir dirección. Si el oro consolida arriba de 4.400 dólares y rompe nuevamente los 4.465 dólares, puede habilitar un rebote de corto plazo; si la recuperación se ve frenada repetidamente cerca de 4.465 dólares, indicaría que los vendedores mantienen el control. Si el oro rompe con claridad los 4.400 dólares, el mercado podría buscar la zona de 4.350 dólares o incluso soportes más bajos para encontrar demanda.

En resumen, el oro enfrenta hoy una típica . El dato de empleo reforzó claramente las probabilidades de contracción monetaria en septiembre, pero los factores que definirán el rumbo del mercado serán los PPI y CPI a publicarse esta semana. Si la inflación sigue subiendo, la presión correctiva de corto plazo podría aumentar; si la inflación es menor a lo esperado, podría atenuarse la expectativa de suba de tasas y el oro podría recuperar impulso alcista.


Los datos de empleo no agrícola de agosto en EE.UU. superaron expectativas, haciendo que la mayor presión de corto plazo para el oro vuelva a ser . Sin embargo, la lógica alcista de largo plazo del oro aún no se ha quebrado, y el mercado debe seguir atento a la evolución de la inflación, el precio de la energía y la demanda global de activos defensivos. Los 4.400 dólares son la línea divisoria clave entre alcistas y bajistas, mientras que el PPI y el CPI probablemente definan la próxima tendencia del oro. Por ahora conviene enfocarse en la observación de rupturas en soportes y resistencias clave y esperar la definición de dirección.