Estrategas del Bank of America son optimistas sobre las materias primas y el oro: la intervención de políticas frena el rendimiento de los bonos

Portal de Divisas, 7 de septiembre—— El estratega de Bank of America, Michael Hartnett, mantiene una visión positiva sobre las materias primas y el oro. Considera que las diversas medidas políticas destinadas a limitar los rendimientos de los bonos están influyendo de manera concreta en la dirección de los mercados financieros.

El estratega de Bank of America, Michael Hartnett, mantiene una visión positiva sobre las materias primas y el oro. Considera que las diversas medidas políticas destinadas a limitar los rendimientos de los bonos están influyendo de manera concreta en la dirección de los mercados financieros.

Hartnett y su equipo escribieron en su informe: “Las respuestas de emergencia a nivel político están teniendo efecto.”



Al discutir las acciones para sostener niveles clave del mercado (como mantener la gasolina a 4 dólares por galón, sostener el dólar/yen en el nivel de 160, o evitar que el rendimiento de los bonos estadounidenses supere el 5%), el equipo notó que el yen ya muestra signos de fortalecimiento.

Hartnett mencionó que los bancos centrales tienden a seguir subiendo las tasas de interés. Los responsables de política buscan mantener la credibilidad de sus políticas para así aliviar la presión al alza sobre los rendimientos de los bonos. Desde la perspectiva del inversor, recomienda seguir manteniendo materias primas y activos clasificados como herramientas de cobertura contra la depreciación monetaria, entre los que incluye el oro.

También repasó el desempeño a largo plazo de las principales clases de activos: el rendimiento a diez años de las acciones estadounidenses ronda el 15%, las materias primas alrededor del 11%; mientras que los bonos del Tesoro de EE.UU. tienen un rendimiento a diez años de -2%.

Hartnett indicó que esta cifra para los bonos del Tesoro representa la peor década en cien años. Comparó el entorno de rendimiento a largo plazo actual con ciertos periodos históricos: las acciones se comparan con 1939, 1974 y 2009; las materias primas con 1933 y 2018.

Hartnett considera que, en general, los inversores no se muestran excesivamente preocupados por los riesgos de las próximas elecciones de medio término en Estados Unidos, y están valorando varios posibles resultados electorales.

En cuanto a la competencia por los escaños en el Senado, considera poco probable que el Partido Demócrata logre una victoria contundente en ambas cámaras; al mismo tiempo, observa que el actual gobierno depende cada vez más de órdenes ejecutivas para avanzar en sus políticas, en lugar de recurrir al proceso legislativo del Congreso.

Por otra parte, el informe señala que el nivel de apoyo a Trump ha caído al rango del 35%-40%. Históricamente, dos meses antes de las elecciones de medio término, el apoyo promedio a los expresidentes es del 53%. Actualmente, los mercados de predicción otorgan una probabilidad del 50% a que los demócratas “barredan ambas cámaras”.

Hartnett anticipa: si los demócratas realmente logran una victoria arrolladora, es muy probable que el mercado entre en modo refugio: las acciones podrían caer más del 10%, el dólar se debilitaría y los rendimientos de los bonos bajarían. Por el contrario, si los republicanos sorpresivamente ganan ambas cámaras, el apetito por riesgo del mercado aumentaría aún más.

En el caso de que los republicanos obtengan el Senado y los demócratas mantengan la Cámara de Representantes, sería un escenario moderadamente positivo para los activos de riesgo, lo que comúnmente se describe como el “efecto Ricitos de Oro” (ni frío ni caliente, justo a tiempo).



En la semana que terminó el 2 de septiembre, estos son los datos de flujos de capital en los diferentes tipos de fondos:

Fondos de liquidez: entrada neta de 30.000 millones de dólares, el mayor flujo entre todas las clases de activos;

Bonos, en segundo lugar: entrada neta de 18.300 millones de dólares;

Oro: entrada neta de 3.200 millones de dólares;

Acciones: entrada neta de apenas 2.800 millones de dólares, el ingreso semanal más bajo en nueve semanas.

Detalle por categoría de bonos:

Bonos de grado de inversión: entrada de 9.200 millones de dólares, 22 semanas consecutivas de entradas netas;

Fondos de bonos del Tesoro de EE.UU.: entrada de 6.200 millones de dólares, décima semana consecutiva de entradas positivas;

Bonos de alto rendimiento: entrada de 1.500 millones de dólares;

Préstamos bancarios: salida de 600 millones de dólares, la primera retirada semanal en 13 semanas.

Análisis por regiones del mercado de renta variable:

Bolsa de Japón: entrada de 1.400 millones de dólares, segunda semana consecutiva de entradas netas;

Bolsa europea: entrada de 800 millones de dólares;

Acciones estadounidenses: salida de 5.900 millones de dólares, segunda semana consecutiva de fuga de capitales;

Acciones de mercados emergentes: salida de 5.400 millones de dólares;

Acciones chinas: salida de 5.300 millones de dólares, quinta semana consecutiva de salidas de capital.

Fondos temáticos sectoriales:

Fondos de tecnología: salida de 1.500 millones de dólares, la mayor salida semanal desde junio;

Fondos financieros: salida de 900 millones de dólares, quinta semana consecutiva de retiradas de capital.