El gran inversor de criptomonedas que ganó mil veces su inversión realiza un importante cambio de cartera: vende Solana y apuesta fuertemente por bitcoin.

Según informó Finanzas Inteligentes APP, tras la fuerte volatilidad del mercado cripto en agosto y el regreso de bitcoin a la barrera de los 80.000 dólares, Mark Yusko, fundador y director de inversiones de Morgan Creek Capital Management, tomó una decisión de rebalanceo de cartera que generó gran repercusión en el sector. Este veterano inversor institucional, que administra activos por miles de millones de dólares, reveló en una entrevista en el podcast Crypto Banter emitido el sábado pasado (6 de septiembre) que vendió cerca del 90% de su posición en Solana (SOL), logrando una ganancia cercana a 1000 veces el monto invertido originalmente, y que aproximadamente la mitad de su patrimonio personal está destinado a bitcoin y activos relacionados.

Esta decisión de inversión refleja los años de profunda reflexión de Yusko sobre el sector cripto: mantiene una fe inquebrantable en la narrativa de bitcoin como "oro digital", pero adopta una postura escéptica de base frente al modelo económico de la mayoría de las altcoins.

El “retorno de mil veces” de Solana y la lógica de salida

Yusko explicó en la entrevista que accedió a Solana gracias a una inversión temprana en el primer fondo de Multicoin Capital, y que probablemente se trate de la operación más rentable de su carrera. Describió un retorno cercano a las 1000 veces la inversión inicial, y agradeció especialmente la labor de Kyle Samani y Tushar Jain, cofundadores de Multicoin.

No obstante, fue justamente esta ganancia extraordinaria la que motivó su decisión de salida. Yusko comentó que al enterarse de planes para organizar en Ámsterdam una fiesta lujosa de 2,5 millones de dólares, optó por vender su posición —considerando ese derroche como una señal típica de exceso de optimismo en el mercado. "Vendimos el 90%", declaró, aclarando versiones previas de que había vendido todo.

Yusko enfatizó que su salida no responde a una postura contraria a la tecnología de la red Solana. Por el contrario, sostiene que Solana, Ethereum y otros tokens blockchain no logran recompensar suficientemente a sus holders, quienes no pueden participar directamente de los fees o flujos de caja generados en la red. También hizo una distinción similar con Uniswap: elogió el producto de exchange descentralizado pero criticó el token, ya que sus holders no acceden automáticamente a los beneficios económicos del negocio.

En la visión de Yusko, las Initial Coin Offerings (ICO) permitieron a los proyectos recaudar fondos mediante la emisión de tokens, pero estos tokens no otorgan derechos de propiedad, crédito ni participación directa sobre el cashflow. Este es el núcleo de su distinción entre bitcoin y otras cripto.

Bitcoin: “la mitad” del patrimonio personal

En marcado contraste con su cautela respecto de las altcoins, Yusko mantiene una exposición significativa en bitcoin. Actualmente, su portafolio personal se encuentra fuertemente concentrado: aproximadamente 45% en bitcoin o inversiones relacionadas, 45% en capital de riesgo y 10% en cash u otros activos líquidos.

"Al principio no tenía tanto bitcoin, pero después llegó a este nivel", explicó respecto a su posición en bitcoin, y aclaró que está conforme con la proporción actual. Entre sus activos cuenta con bitcoin directo y acciones de empresas expuestas a la criptomoneda, guardando los bitcoins directamente en cold wallets.

Yusko destacó especialmente las acciones de Strategy (MSTR.US), admitiendo que lamentó convertir bitcoins al contado en dichas acciones, pero que igualmente apoya la estrategia encabezada por Michael Saylor, quien financia compras de bitcoin mediante deuda a largo plazo de rescate diferido. También utiliza las acciones preferentes flotantes STRC de Strategy para obtener rendimientos de corto plazo, destacando un yield cercano al 12,5%.

Yusko recomienda que la mayoría de los inversores reserven entre el 5% y el 10% de su capital a bitcoin o herramientas de hedge similares. Considera que para inversores jóvenes, con horizontes de varias décadas, es razonable asumir mayor riesgo en acciones y activos digitales.

Perspectiva institucional para el asset allocation: cautela a corto plazo, optimismo a largo plazo

A pesar de la alta concentración de bitcoin en su cartera personal, Yusko no es ciegamente optimista sobre la evolución inmediata de los precios. Pronostica que el mínimo del actual ciclo de bitcoin podría darse hacia el 5 de octubre de 2026. Advierte que el mercado "está súper, súper sobrecomprado" y que el reciente rally es más bien típico de un short squeeze en un bear market, anticipando incluso una posible caída de bitcoin a zonas cercanas a los 60.000 dólares antes de un rebote.

Aun así, descarta proyecciones de una caída hacia los 30.000 o 40.000 dólares. Según el modelo de valoración de la ley de Metcalfe, que relaciona el valor de la red con la cantidad de usuarios, estima que el valor fundamental actual de bitcoin ronda los 105.000 dólares.

Para Yusko, bitcoin se distingue del resto de criptomonedas porque su atractivo de inversión principal no depende del reparto de beneficios de la red. Considera a bitcoin una reserva de valor, cuyo suministro fijo resguarda contra la inflación y la devaluación monetaria resulta de la emisión constante de fiat por parte de los gobiernos. Anticipa que a medida que los Estados incrementen su emisión monetaria para cubrir deudas crecientes, aumentará la demanda de activos con oferta inelástica como bitcoin, lo que impulsará su valor a largo plazo.

"La escasez es la clave del valor", resumió Yusko.

Contexto de mercado: bitcoin cerca de los 80.000, suben los vientos macro adversos

Las declaraciones de Yusko ocurren en un momento en el que bitcoin oscila cerca de los 80.000 dólares. La semana pasada, bitcoin tocó los 82.272 dólares —su máximo desde el 11 de mayo—, pero luego retrocedió por debajo de los 80.000 tras la publicación de sólidos datos laborales en EE.UU. En el plano macro, intervenciones de Jerome Powell, presidente de la Fed, en Jackson Hole, aumentaron a más del 60% la probabilidad de una suba de tasas en septiembre. A esto se sumó una escalada del petróleo por tensiones geopolíticas, superando los 90 dólares y acentuando las presiones inflacionarias.

Las señales internas del mercado de bitcoin también resultan ambiguas. Tras fuertes entradas durante el verano, los ETF spot de bitcoin en EE. UU. registraron dos días consecutivos de salidas importantes a fines de agosto. Según Glassnode, en el rango de los 83.000 a 86.000 dólares hay un muro de oferta de holders a largo plazo de unas 880.000 bitcoins, lo que podría actuar como resistencia cercana. Paralelamente, Strategy continúa comprando cerca de los 80.000 dólares, consolidándose como un factor relevante para contrarrestar la presión vendedora.

Conclusiones sobre el asset allocation desde la perspectiva institucional

La cartera de Yusko es, para inversores institucionales de largo plazo, un caso ejemplar de cómo prepararse frente a la depreciación continua del dinero: combinar posiciones directas en bitcoin y acciones relacionadas con apuestas en venture capital, evitando en lo esencial otras criptos principales.

Sin embargo, esta concentración lo expone a riesgos significativos. Si la actual lateralización de bitcoin se profundiza o si las acciones de empresas tenedoras de bitcoin rinden por debajo de la propia criptomoneda, su patrimonio personal podría ver fuertes oscilaciones.

Para Yusko, el verdadero valor de bitcoin a largo plazo se sostiene en una premisa sencilla: cuando las monedas fiduciarias pierden valor por el endeudamiento estatal y la emisión goza de límites flexibles, los activos con oferta fija cotizan cada vez más caros. Por eso decide materializar las ganancias mil veces superiores de Solana y otros tokens —no por una supuesta deficiencia técnica, sino porque su modelo económico no permite a los holders beneficiarse del crecimiento real de la red.