En septiembre, el S&P 500 enfrentará su "peor mes": el sector de IA sigue mostrando debilidad y los analistas adoptan un enfoque más cauteloso.

El índice S&P 500 sigue rondando cerca de sus máximos históricos, sostenido por sólidos resultados de ganancias y por la sucesiva revisión al alza de los precios objetivo de fin de año por parte de los estrategas de Wall Street, lo que mantiene el optimismo del mercado. Sin embargo, a medida que se acerca septiembre, los analistas técnicos empiezan a mostrarse cautelosos: el sector de inteligencia artificial (IA) sigue mostrando debilidad, el ánimo del mercado se percibe excesivamente optimista y la rotación de capitales no ha logrado aportar un nuevo impulso alcista al mercado.

Jason Hunter, jefe de estrategia técnica de JP Morgan, señaló que el índice S&P 500 se acerca a la resistencia de un canal de largo plazo cerca de los 7900 puntos, mientras que las acciones relacionadas con la IA continúan debilitándose. En particular, el índice de semiconductores de Filadelfia cayó por debajo de un soporte clave en junio y aún se mantiene un 22% por debajo de su pico, lo que indica que el ajuste previo podría no haber terminado todavía.

“Desde el punto de vista del análisis técnico, esto es una señal de advertencia que sugiere que esta ronda de ajuste aún no ha concluido realmente”, afirmó Hunter.

Mientras tanto, según los indicadores de sentimiento de Ned Davis Research, los inversores ya han entrado en una zona de “exceso de optimismo”. Si a esto se le suma la debilidad estacional de septiembre y la incertidumbre asociada a la proximidad de las elecciones de medio término, el riesgo de corto plazo en el mercado está aumentando.

El sector de IA sigue débil y el índice de semiconductores permanece en una zona de ajuste

El mercado general se mantiene en niveles altos, pero la fortaleza interna no es sólida. Tras romper un soporte clave en junio, el índice de semiconductores de Filadelfia ha mostrado un rebote limitado y aún se sitúa aproximadamente un 22% por debajo de su máximo histórico. Hunter considera que esto significa que el ajuste en los sectores núcleo de la IA, representados por acciones de chips, podría no haber terminado.

Sin embargo, no recomienda que los inversores reduzcan sus posiciones de forma agresiva, sino que hace hincapié en operar siguiendo la tendencia y estableciendo stop-loss. Señala que, según la experiencia de los últimos 18 a 24 meses, tratar de anticiparse a las caídas no ha sido una estrategia rentable. El propio S&P 500 se ha encontrado en una fase lateral, permaneciendo prácticamente sin cambios en los últimos dos meses.

Jonathan Krinsky, jefe de análisis técnico de mercados de BTIG, apuntó que a pesar de la reciente rotación sectorial, el capital solo se ha ido moviendo de un sector a otro, sin generar un impulso colectivo que empuje al mercado hacia arriba. “Lo que vemos es dinero fluyendo de un sector a otro, yendo y viniendo, pero sin avance alguno”, mencionó Krinsky. Si el capital que sale de las acciones de IA y tecnología no regresa, el mercado podría enfrentar una nueva presión bajista.

Sentimiento acalorado, el “maleficio” de septiembre vuelve a escena

London Stockton, analista de Ned Davis Research, señaló que los dos indicadores de la entidad que miden el sentimiento colectivo y el sentimiento de trading se encuentran actualmente en zona de “exceso de optimismo”. Históricamente, cuando ambos indicadores alcanzan este nivel al mismo tiempo, el mercado suele verse más presionado.

Stockton manifestó en su informe de 26 de agosto que el mercado podría necesitar pasar por un período de volatilidad para digerir el exceso de optimismo, o bien esperar a que se resuelvan las elecciones de medio término.

Desde una perspectiva estacional, septiembre es precisamente el mes en que el S&P 500 tiende a verse más presionado. En los últimos 30 años, el S&P 500 ha caído en promedio un 0,8% en septiembre, el peor desempeño mensual del año, mientras que en los otros 11 meses el promedio es de un alza del 0,9%.

El índice de igual peso tampoco es inmune a los riesgos

Algunos inversores consideran que el índice S&P 500 de igual ponderación (SPW) es una alternativa relativamente segura. Este índice reduce el impacto de las compañías de mega capitalización, y actualmente se encuentra solo aproximadamente un 1% por debajo de su máximo histórico, habiéndose beneficiado previamente de la rotación desde acciones de IA sobrevaloradas hacia otros sectores.

Pero Krinsky cree que el índice de igual ponderación tampoco puede evitar completamente el riesgo de ajuste. Los datos de BTIG muestran que, desde 1990, en cada año electoral de medio término entre agosto y octubre, el SPW ha experimentado al menos una caída del 7%, con la única excepción de 2006, cuando el índice ya había caído un 9% entre mayo y julio.

Krinsky también advierte que lo que realmente podría romper el equilibrio del mercado no necesariamente serían las elecciones en sí, sino eventos inesperados difíciles de anticipar. Para las acciones estadounidenses en máximos, la presión estacional de septiembre podría ser solo la superficie; lo realmente preocupante es que, a la debilidad del sector IA, la falta de impulso alcista del mercado y el exceso de optimismo, cualquier evento inesperado podría amplificar la volatilidad del mercado.