¿La crisis de credibilidad de la Reserva Federal puede llevar el precio del oro a nuevos máximos?
Fuente: China Gold Net
El oro, como activo para cubrir la incertidumbre monetaria, ha recibido apoyo en su precio en un entorno donde el mercado sobreexageró la expectativa de aumentos de tasas de la Reserva Federal, pero las señales de cambio en la política monetaria se han vuelto ambiguas. La evolución futura del oro depende principalmente del rumbo de la política de la Reserva Federal y de los cambios en el nivel de confianza del mercado hacia la institución.
Sin embargo, la confianza del mercado en la Reserva Federal es un factor variable e irracional, similar a las relaciones interpersonales; señales sutiles del mercado pueden debilitar la confianza. En este momento, la Reserva Federal está enfrentando una importantísima prueba respecto a la credibilidad del mercado.
Desde que Walsh asumió como nuevo presidente de la Reserva Federal, en dos reuniones consecutivas de tasas mantuvo los tipos de interés en el rango de 3,5% a 3,75%. En declaraciones públicas, sostuvo una postura de "tolerancia cero" ante la alta inflación y reiteró que el objetivo de inflación del 2% es innegociable. Sin embargo, en la práctica no concretó un aumento inmediato de tasas, sino que impulsó varias reformas internas: reducción de la orientación anticipada, creación de grupos de trabajo específicos, revisión del mecanismo de comunicación de políticas, gestión del balance y del marco de políticas para la inflación. La lógica central de estas medidas es orientar al mercado a enfocarse en los datos económicos, disminuir el ruido de las declaraciones de funcionarios y ganar a la Reserva Federal más tiempo para observar el mercado y tomar decisiones con más margen.
En este contexto, el precio internacional del oro aún mantiene su soporte antes de noviembre. Las operaciones de recompra de bonos de largo plazo del Tesoro estadounidense pueden suavizar la tendencia alcista de los rendimientos de bonos entre septiembre y noviembre. La intención central es bajar el tipo de cambio del dólar y las tasas de interés de largo plazo, creando un entorno estable y favorable para el mercado accionario estadounidense durante las elecciones de medio término. La caída de los rendimientos de los bonos estadounidenses y una debilidad del dólar contribuyen aún más a impulsar el oro al alza; la plata, por su doble condición de metal precioso de refugio y su función industrial, se beneficia simultáneamente siguiendo la tendencia alcista del oro y los bancos.
Editor responsable: Zhu He Nan
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Druckenmiller, quien fue mentor durante mucho tiempo del ex secretario del Tesoro estadounidense Bentsen y del ex presidente de la Reserva Federal Walsh, señaló que ya no es necesario que la Reserva Federal baje las tasas de interés, calificando el reciente aumento sostenido de los rendimientos como un "ascenso lento impulsado por los fundamentos". Sobre la inteligencia artificial, afirmó: "Es muy probable que estemos en una burbuja de ganancias, ya que esta fiebre de la AI eventualmente llegará a su fin", y manifestó que redujo sus posiciones relacionadas con AI al 20% de lo que tenía hace seis meses.

