El oro apunta a su tercera semana consecutiva de suba: la presión de la deuda se convierte en el nuevo combustible para el precio del metal

El precio del oro continuó subiendo el viernes, con la expectativa de registrar incrementos por tercera semana consecutiva. El mercado considera que la debilidad del dólar, la ampliación de las operaciones de recompra de bonos por parte del Departamento del Tesoro de Estados Unidos, la reevaluación de los inversores sobre la trayectoria de las tasas de interés y el riesgo de deuda global, así como la escalada de amenazas económicas entre Estados Unidos e Irán, han impulsado conjuntamente el reciente aumento del oro.

Al cierre de esta nota, el oro al contado subía cerca de un 0,4% en la jornada, cotizándose a 4.536,7 dólares la onza, alcanzando el nivel más alto desde principios de junio. En lo que va de la semana, el precio del oro acumuló un alza aproximada del 3,6%. Los futuros del oro en Estados Unidos también subieron, superando puntualmente los 4.600 dólares la onza el viernes durante la sesión.

Brian Lan, Director General de GoldSilver Central, afirmó que la debilidad del dólar ha sostenido el precio del oro y de otros metales preciosos, mientras que los recientes cambios en los rendimientos de los bonos también se posicionaron como un factor clave para promover el ajuste del mercado.

El índice dólar se mantuvo en descenso durante la semana, cotizándose alrededor de 98,76 al cierre de esta nota, con una baja diaria del 0,11%. Generalmente, la debilidad del dólar aumenta el atractivo del oro porque su precio está denominado en dólares, reduciendo el costo de compra para los inversores que utilizan otras monedas.

El reciente auge del oro también ha estado respaldado por las medidas de gestión de deuda del Departamento del Tesoro estadounidense. La secretaria del Tesoro, Bessent, indicó que el gobierno podría ampliar aún más el volumen de recompra de bonos del Tesoro estadounidense.

Previamente, el Departamento del Tesoro anunció que duplicará la escala de las recompras de bonos del Tesoro a largo plazo durante el próximo trimestre, con una operación mínima de 4.000 millones de dólares por vez. El Tesoro busca, mediante la recompra de bonos a largo plazo y el aumento de la emisión de letras a corto plazo, mejorar la liquidez del mercado de bonos a largo plazo y aliviar la presión de financiamiento causada por el aumento de los rendimientos a largo plazo.

La recompra de bonos no reduce el volumen total de la deuda gubernamental de Estados Unidos, sino que ajusta la estructura de plazos de dicha deuda. Por el momento, el mercado observa si estas operaciones tendrán un impacto sostenido sobre los rendimientos de los bonos.

Como el oro en sí no genera intereses, cuando los rendimientos de los bonos bajan o el mercado espera que las tasas de interés desciendan, el costo de oportunidad de mantener oro suele disminuir, lo que aumenta su atractivo.

Brian hizo hincapié en que el margen de crecimiento futuro del oro dependerá de los próximos pasos que tome la Reserva Federal y de cómo las políticas asociadas influyan en las expectativas del mercado sobre las tasas de interés. Recientemente, al discutirse cómo los ajustes en la gestión de la deuda del Tesoro podrían influir en la política monetaria, dos funcionarios de la Reserva Federal se mostraron cautelosos.

Actualmente, el mercado está reevaluando la trayectoria futura de las tasas de la Fed. Según los datos de la CME FedWatch Tool, los operadores estiman una probabilidad del 64% de que la Reserva Federal mantenga sin cambios la tasa de interés el próximo mes, mientras que la posibilidad de un aumento es del 36%.

Los datos laborales en Estados Unidos también inciden en la percepción del mercado. El jueves, el Departamento de Trabajo de Estados Unidos informó que las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo descendieron levemente la semana pasada, mostrando que el mercado laboral aún se mantiene estable.

Previamente, los datos de empleo no agrícola de julio sorprendieron a la baja, pero aún no se observan señales claras de deterioro en el mercado laboral estadounidense, lo que permite que la Reserva Federal mantenga el enfoque en el control de la inflación.

Escalada de amenazas económicas entre Estados Unidos e Irán

Además de los factores financieros, el riesgo geopolítico continúa impulsando la demanda de oro como refugio.

Bessent declaró que Estados Unidos impondrá “las sanciones más severas de la historia” a Irán. Mientras tanto, altos funcionarios iraníes revelaron que Teherán planea lanzar una “guerra económica” contra las elecciones de mitad de mandato en noviembre en Estados Unidos; el plan consiste en atacar dos centros clave para el desvío de crudo: la terminal de oleoductos de Yanbu en Arabia Saudita y el centro de transferencia de Fujairah en Emiratos Árabes Unidos, además de provocar una fuerte disrupción en la red logística de la “flota fantasma” apoyada por Estados Unidos dentro del Estrecho de Ormuz.

Se sabe que esas instalaciones tienen una capacidad exportadora combinada de alrededor de 5,5 millones de barriles diarios y que la “flota fantasma” transporta aproximadamente 5 millones de barriles por día. Si estas acciones se llevan a cabo, existe preocupación en el mercado por un posible déficit global de suministro petrolero superior a los 10 millones de barriles diarios.

El asesor del presidente del Parlamento iraní, Majid Shakeri, respaldó públicamente esta estrategia. Sostuvo que Irán debe generar deliberadamente turbulencias en el mercado durante el período sensible de las elecciones estadounidenses, viéndolo como una “defensa preventiva”; al incrementar el precio del petróleo, aspira incidir en el mercado minorista estadounidense, subir el índice de precios al consumidor (CPI), y aumentar la presión económica sobre la administración Trump antes de los comicios.

¿Cuál es la visión de Wall Street?

Instituciones comenzaron a revisar al alza sus perspectivas sobre el oro a largo plazo. Morgan Stanley considera que, tras superar los 4.450 dólares la onza, el precio del oro podría superar los 5.000 dólares la onza en 2027 o antes.

Morgan Stanley afirmó que la mejora del entorno macroeconómico está impulsando la demanda de ETFs respaldados en oro, impulsada por la disminución de expectativas de subas de tasas por parte de la Fed y la constante debilidad del dólar. Además, la compra de oro por bancos centrales alrededor del mundo y el fortalecimiento de la demanda física sostienen el precio del oro.

El banco destacó que, aun cuando los rendimientos a largo plazo sigan en niveles elevados, el precio del oro se mantiene firme, lo que sugiere que los inversores están cada vez más preocupados por el riesgo fiscal, incluido el aumento de la deuda gubernamental y el riesgo potencial de devaluación monetaria.

Morgan Stanley prevé que la Reserva Federal mantendrá sin cambios su tasa de interés hasta 2026, aunque advierte que los datos de inflación próximos y los discursos de funcionarios de la Fed podrían intensificar la volatilidad del mercado.

A corto plazo, algunos participantes del mercado creen que, tras el rápido repunte, el oro podría enfrentar presión de ajuste. Ilya Spivak, jefe global de macroeconomía en Tastylive, señaló que el precio del oro experimentó una subida notable y que, tras movimientos volátiles, el mercado podría corregirse en cierta medida.

Spivak apuntó que ya se superó el rango de precios entre 4.400 y 4.500 dólares la onza. Si el precio del oro logra mantenerse por encima de ese nivel, la tendencia alcista podría seguir extendiéndose.