Apollo Global Management enfrenta un atasco de 4 billones de dólares en capital privado a pesar de ganancias récord en tarifas
Apollo Global Management acaba de demostrar que se pueden presentar cifras récord y aun así dejar a los inversores mirando con lupa los detalles. La firma reportó los resultados del segundo trimestre de 2026 el 4 de agosto, obteniendo ganancias relacionadas a comisiones por $785 millones, un salto interanual del 25%, junto con $877 millones en ganancias relacionadas a diferenciales.
Pero la división de private equity contó una historia diferente. El brazo de PE de Apollo, que administra aproximadamente 190 compañías en cartera y $70 mil millones en activos bajo gestión, presentó resultados débiles en comparación con los competidores, afectado por un entorno de mercado que ha dificultado la venta de empresas.
El gran embotellamiento del private equity
La industria de private equity está sentada sobre aproximadamente $4 billones en activos sin vender. El promedio de tenencia casi se ha duplicado, llegando a unos ocho años. Para ponerlo en perspectiva, cuando muchos de estos acuerdos se firmaron originalmente, las firmas esperaban entrar y salir en tres a cinco años. Cada año adicional que un fondo mantiene una compañía, la tasa interna de retorno se comprime.
Una firma de un billón de dólares con un dolor de cabeza del tamaño del PE
Apollo superó el umbral de $1 billón en AUM total a principios de 2026, consolidando su posición como uno de los mayores gestores de activos alternativos del mundo. Ese hito fue impulsado en gran parte por el crecimiento explosivo de sus operaciones de crédito y servicios de retiro, que se benefician de Athene, la plataforma de seguros que alimenta a Apollo con grandes flujos de capital de larga duración.
La cifra de ganancias relacionadas a comisiones, $785 millones, refleja la buena salud de esa franquicia más amplia. Las ganancias relacionadas a diferenciales, de $877 millones, subrayan la fortaleza del motor de seguros y crédito.
Antoine Munfakh, Deputy Global Head of Private Equity de Apollo, ha señalado la creciente dispersión de los retornos en el panorama de PE. Su preocupación gira en torno a las valoraciones agresivas, especialmente en inversiones de software y tecnología que atrajeron enormes cantidades de capital durante la era de bajas tasas. La propia estrategia de Apollo ha girado hacia lo que la firma llama negocios “HALO”, sigla en inglés para heavy asset, low obsolescence, que incluyen infraestructura, servicios industriales y sectores donde el riesgo de disrupción es menor y los flujos de caja son más previsibles.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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