Institución: Siempre que la tasa de interés real alcance su punto máximo, el oro tiene potencial de un cambio de tendencia en el mercado
Informe de Huitongwang, 10 de agosto—— En 2026, el oro enfrenta una paradoja de mercado especial: el entorno geopolítico y fiscal favorece el precio del oro, pero el aumento de las tasas de interés reales ejerce una clara presión a la baja. Varias instituciones señalan que el oro no necesita esperar a que la Reserva Federal baje las tasas: basta con que las tasas de interés reales y el dólar dejen de subir para que el precio se recupere. La semana pasada, el oro mantuvo el nivel de los 4.000 dólares y luego subió más del 7%. Al sumarse el apoyo estructural de la compra de oro por parte de bancos centrales, si las tasas reales tocan techo, el principal factor bajista para el oro podría convertirse en un motor de subida.
En 2026, el mercado del oro presenta fenómenos muy contradictorios: los riesgos geopolíticos y las presiones fiscales deberían brindar un fuerte apoyo como refugio, pero el costo de oportunidad derivado del sostenido incremento de las tasas reales sigue oprimiendo el precio del oro.
El foco del mercado ha pasado de la preocupación por las tasas reales elevadas a si las tasas seguirán subiendo.
Reversión en las expectativas de tasas: el precio del oro bajo gran presión
Este año, las expectativas de política monetaria han cambiado de manera drástica. A comienzos de año, la mayoría del mercado apostaba por 1 o 2 bajas de tasas de la Reserva Federal, pero ante los datos de inflación volátiles, ya se negocia la posibilidad de un aumento de tasas. Según el cálculo de Jefferies, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense indexados a la inflación a 10 años subió de 1,94% al inicio de 2026 a 2,41%. Este giro en las expectativas provocó que el precio del oro retrocediera cerca de un 25% desde su máximo del período.
A pesar de semejante presión bajista, el oro logró mantenerse firme en el nivel clave de 4.000 dólares por onza. Según el Consejo Mundial del Oro, en julio el precio del oro osciló cerca de los 4.027 dólares. Incluso con los bonos del Estado alemán en máximos reales de 15 años, los ETF de oro europeos continuaron recibiendo flujos de capital, lo que refleja la fortaleza de la demanda de compra en el piso del mercado. El oro ya absorbió la mayor parte del impacto bajista generado por el costo de oportunidad.
Punto de vista institucional: no se necesita una baja de tasas, con dejar de subir ya es positivo
Según el último informe de BCA Research, la fase más difícil para el oro, provocada por la presión de las tasas reales, probablemente ya terminó. La estratega jefe de commodities, Roukaya Ibrahim, indicó que el inicio de una nueva alza del oro no requiere necesariamente que la Reserva Federal concrete una baja de tasas,
Jefferies, al analizar la historia de precios, refuerza este razonamiento:
La base de los factores estructurales alcistas no se ha debilitado
A la vez que los vientos en contra que presionan al oro podrían disiparse, los fundamentos que sostienen el metal siguen sólidos.
La influencia de la inflación sobre el oro también debe mirarse con matices. El Consejo Mundial del Oro afirma que el alza de la inflación no necesariamente beneficia al oro,
Gráfico diario del oro spot. Fuente: Yihuitong
A las 10:18 hs del 10 de agosto (hora de Beijing), el oro spot se cotizaba a 4.324,06 dólares por onza.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
También te puede gustar
Hollywood prepara el "retorno de la producción audiovisual": la economía estadounidense enfrenta un "aterrizaje suave" con un plan de incentivo para la industria audiovisual de 249.100 millones de dólares
Un estudio muestra que los incentivos del gobierno federal para la producción de cine y televisión generarán 249,100 millones de dólares en ingresos para la economía de Estados Unidos y agregarán 143,500 empleos de tiempo completo hasta 2035. La Asociación Cinematográfica de Estados Unidos ha estado colaborando con sindicatos de Hollywood para lanzar una campaña a favor de incentivos nacionales con el objetivo de competir mejor con mercados como el Reino Unido y Australia.
¿Subida de tasas "dovish" esta noche?
La Reserva Federal casi con certeza subirá las tasas de interés esta noche, pero lo clave será “qué dirán después”. Citi califica este ajuste como un “retoque menor”, sugiriendo que no habrá necesariamente más subas de tasas en el futuro, pero advierte que, si el presidente Waller no da una guía clara sobre el panorama, el mercado podría experimentar una gran volatilidad. Por su parte, Goldman Sachs afirma que esta suba carece de fundamentos económicos sólidos, que la inflación es solo un factor puntual y anticipa que será un “aumento sin señales”.
JPMorgan: "El impacto del código abierto" y "la seguridad de la IA" no son problemas; el gasto de capital todavía tiene margen en los próximos dos años, y los equipos de semiconductores serán el "nuevo cuello de botella".
JP Morgan considera que los modelos de código abierto no representan una amenaza, que las perturbaciones regulatorias son de corto plazo y que el apalancamiento de los proveedores de servicios en la nube sigue siendo bajo, por lo que los fundamentos de la inversión en poder de cómputo no han cambiado. Prevén que el gasto de capital de los siete gigantes tecnológicos aumentará de 443 mil millones de dólares en 2025 a 1,577 billones de dólares en 2027. Los equipos de semiconductores serán el principal cuello de botella de la cadena de suministro, y la fabricación de obleas y el empaquetado avanzado entrarán en un nuevo ciclo de aumento de precios.
Precios de las criptos
Más
