Indonesia: Perspectiva de crecimiento moderado – Standard Chartered

Aldian Taloputra de Standard Chartered señala que el PIB de Indonesia en el segundo trimestre creció un 5,3% interanual, desacelerándose desde el 5,6% pero superando el consenso. Datos más sólidos de lo esperado en la primera mitad del año llevaron al banco a elevar su pronóstico de PIB para 2026 al 5,3%. Sin embargo, una recuperación débil del empleo formal y la inversión cautelosa del sector privado sugieren que el crecimiento seguirá siendo moderado, con los programas gubernamentales y el consumo de los hogares compensando la demanda externa deprimida.

El crecimiento supera las expectativas pero persisten obstáculos

El crecimiento del PIB de Indonesia se desaceleró al 5,3% interanual en el segundo trimestre desde el 5,6% en el primero, pero superó las expectativas del mercado de un 5,1%. Aunque se esperaba una desaceleración debido a factores puntuales como el gasto por el Eid y la temporada de cosecha, el PIB de este trimestre aún se expandió más rápido que en 2025.

Elevamos nuestro pronóstico del crecimiento del PIB para 2026 al 5,3% desde el 5,2% debido al crecimiento más fuerte de lo esperado en la primera mitad del año. Mantenemos nuestra visión de que el crecimiento seguirá siendo moderado, promediando un 5,2% en la segunda mitad, ante una recuperación débil del empleo formal y una inversión del sector privado aún cautelosa.

A pesar de la creación continua de empleo (la tasa de desempleo cayó al 4,65% en mayo desde el 4,74% en noviembre de 2025), los empleos formales, que suelen ofrecer mayor seguridad de ingresos, cayeron al 40,7% del total del empleo desde el 42,3% en el mismo periodo.

Creemos que los programas prioritarios del gobierno (incluyendo comidas gratuitas, cooperativas rurales, gasto social e infraestructura) y el consumo de los hogares aún relativamente saludable apoyarán el crecimiento a corto plazo.

Esto debería ayudar a compensar la demanda externa deprimida y la actividad aún cautelosa del sector privado.