Dólar estadounidense: las sólidas cifras de empleo podrían ofrecer solo un apoyo limitado – BBH

Elias Haddad de Brown Brothers Harriman (BBH) espera que las nóminas no agrícolas de Estados Unidos (EE.UU.) de julio muestren una demanda laboral resiliente, con un consenso de alrededor de 80 mil empleos y una tasa de desempleo estable en 4,2%. Un informe más sólido adelantaría las expectativas de suba de tasas de la Fed, pero no se espera que cambie el endurecimiento de aproximadamente 50 puntos básicos ya descontado para el próximo año, lo que implica que cualquier fortaleza del Dólar estadounidense (USD) debería ser moderada y de corta duración.

Las nóminas impulsarán la reacción del Dólar

"El USD y los rendimientos del Treasury tomarán dirección hoy a partir del informe de nóminas no agrícolas (NFP) de julio (13:30 Londres, 8:30 Nueva York). El consenso espera un aumento del NFP de +80 mil frente a +57 mil en junio. La estimación de Bloomberg es similar, con +78 mil."

"Se prevé que la tasa de desempleo se mantenga sin cambios en 4,2% por segundo mes consecutivo, una décima por debajo de la proyección del FOMC para 2026 (4,3%)."

"Un dato de NFP superior reforzaría la resiliencia de la demanda laboral de EE.UU. y adelantaría las expectativas de suba de tasas de la Fed. Pero debería tener poco impacto sobre el endurecimiento de aproximadamente 50 puntos básicos ya descontado para el próximo año. El crecimiento salarial en EE.UU. es consistente con el objetivo de inflación de la Fed del 2%, y la política de la Fed ya es restrictiva, asumiendo una tasa neutral del 3,00%."

"Esto sugiere que cualquier impulso del USD debido a un dato fuerte de nóminas probablemente sea superficial y de corta duración. Por el contrario, un reporte de NFP por debajo de lo esperado reduciría las apuestas de suba de tasas por parte de la Fed y pesaría sobre el USD."