El CEO de JPMorgan, Dimon, advierte: el apalancamiento en el mercado ya es “bastante alto” y los préstamos ocultos podrían desencadenar volatilidad.

Según ha informado Jinse Finance, el CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, lanzó recientemente una advertencia, señalando que el nivel de apalancamiento en los mercados financieros sigue siendo elevado y aconsejó a los inversores estar atentos, ya que los préstamos ocultos podrían intensificar la volatilidad del mercado.

En una entrevista, declaró: “El volumen de deuda en margin lending ha alcanzado un nivel histórico. Además, existe una gran cantidad de préstamos que no están incluidos en el margin lending y que figuran bajo otros nombres. Este tipo de apalancamiento, en parte es oculto y en parte es público”. Dimon añadió que estos canales de préstamos incluyen los servicios de prime brokerage, hedge funds, fondos cotizados en bolsa (ETF) y estrategias de arbitraje con bonos del Tesoro, y afirmó: “En general, el apalancamiento del mercado ya es bastante alto”.

Estas declaraciones llegan en un momento en el que el mercado vuelve a enfocarse en los problemas de apalancamiento dentro del sistema financiero. Actualmente, las valoraciones de acciones están en niveles elevados, el apalancamiento de los hedge funds roza máximos históricos y el gran volumen de estrategias de basis trading con bonos del Tesoro estadounidense preocupa a los organismos reguladores por el riesgo que podría estar acumulándose en algunas partes del sistema financiero.

Dimon destacó que un entorno de apalancamiento elevado aumenta la probabilidad de que un solo inversor o fondo provoque movimientos de gran escala. “En este contexto, es cierto que la probabilidad de que algún actor altere rápidamente al mercado y genere pánico entre los inversores es considerablemente mayor”.

Recientemente, un hedge fund centrado en inteligencia artificial (IA), Situational Awareness, sufrió fuertes pérdidas debido a apuestas apalancadas fallidas en acciones tecnológicas, lo que llevó a llamadas de margen adicionales y finalmente obligó a liquidar la mayor parte de su cartera de acciones en mercados públicos. JPMorgan era uno de los prime brokers del fondo. Preguntado sobre este caso, Dimon afirmó que este tipo de eventos demuestra que el mercado tiene capacidad para absorber tales situaciones individuales sin desencadenar desórdenes sistémicos.

Sin embargo, no caracterizó el apalancamiento actual como una amenaza sistémica, limitándose a señalar que el mercado normalmente puede soportar pérdidas puntuales de ciertas instituciones. “No estoy diciendo que el nivel de apalancamiento ahora sea tan alto como para provocar una catástrofe sistémica, pero sí que es elevado”, indicó.

Dimon también distinguió la situación actual de la crisis financiera de 2008, señalando que el apalancamiento en sí mismo no necesariamente ocasiona crisis sistémicas. “El peor escenario sería que el mercado registre pérdidas sustanciales”, dijo. “El quid de la cuestión no es el apalancamiento, sino las enormes pérdidas que pronto se harán efectivas en el sector hipotecario”.

El directivo de JPMorgan remarcó además que los bancos ajustarán continuamente los requisitos de colaterales en función de los cambios en el mercado. “Cuando la volatilidad aumenta, las cámaras de compensación y los bancos suelen exigir más garantías. Probablemente veamos esto muy pronto”.

Por otra parte, Dimon alertó también sobre la presión inflacionaria a largo plazo, considerando que la demanda estructural de capital —como el déficit fiscal gubernamental, la inversión en infraestructuras y la remilitarización global— serán factores que sostendrán tipos de interés largos al alza. “La reestructuración de la defensa global tendrá un efecto inflacionario”, reiteró su opinión de principios de este año, y añadió que si estos factores llevan a los inversores a exigir mayores retornos para mantener bonos a largo plazo, “pueden convertirse en los invitados inesperados en la fiesta”.