¡OpenAI enciende el supermotor de generación de ingresos de IA de Microsoft (MSFT.US)! La tendencia alcista de la IA está pasando de "comprar chips" a la "monetización de aplicaciones de IA".

Según información recientemente revelada por Zhihui Financiero APP, la mayor parte de los ingresos relacionados con inteligencia artificial de Microsoft (MSFT.US), el gigante estadounidense enfocado en infraestructura y software de computación en la nube con IA, proviene de OpenAI. OpenAI es no solo el proveedor más importante de modelos de IA avanzada para el imperio comercial de Microsoft, sino también su cliente superestrella, consumiendo la capacidad de cómputo de Azure, pagando por el entrenamiento de modelos y el uso a gran escala de aplicaciones de IA, y compartiendo ingresos y ganancias; por su parte, Microsoft, como principal accionista de OpenAI, utiliza la infraestructura de Azure, sus canales de ventas empresariales y plataformas como Microsoft 365, GitHub y Dynamics para empaquetar los modelos de OpenAI en un ecosistema de servicios de aplicaciones de IA empresarial que se pueden vender a escala.

Según se informa, Microsoft declaró recientemente en un documento regulatorio que, durante el año fiscal culminado en junio, el gigante tecnológico obtuvo alrededor de 24.100 millones de dólares en ingresos provenientes de esta startup de inteligencia artificial. Satya Nadella, CEO de Microsoft, había señalado que, de mantenerse el ritmo de crecimiento observado al cierre del trimestre fiscal de marzo, los ingresos anuales de su negocio de inteligencia artificial podrían alcanzar los 37.000 millones de dólares. En la publicación de resultados del último trimestre fiscal la semana pasada, Microsoft no actualizó los datos de ventas totales relacionados con IA.

La tendencia principal de inversión en el mercado bursátil está girando de "quién construya y equipe el centro de datos GPU de mayor escala" hacia "quién pueda convertir los tokens en flujos de caja sostenibles". Esta es precisamente la lógica fundamental detrás de la visión alcista de Goldman Sachs sobre Microsoft como el principal beneficiario en la fase de monetización de aplicaciones de IA. En comparación con aplicaciones de IA independientes que deben conquistar clientes desde cero, Microsoft puede vender de forma cruzada Copilot y servicios de agentes inteligentes a su vasta base de clientes empresariales existentes, con costos marginales de adquisición de clientes mucho más bajos, barreras de datos y flujos de trabajo más profundas, y abarcando tanto modelos, plataforma en la nube, herramientas de desarrollo como todo el ecosistema de aplicaciones de IA.

La verdad detrás de la prosperidad de los ingresos de IA: OpenAI podría aportar aproximadamente el 70% de los ingresos de IA de Microsoft

Esta última revelación muestra que, en los ingresos efectivamente realizados por negocios de inteligencia artificial de Microsoft en el año fiscal más reciente, OpenAI contribuyó con más de la mitad, y probablemente cerca del 70%, subrayando hasta qué punto Microsoft sigue dependiendo de esta estrecha relación con su socio.

Según los acuerdos entre ambas compañías, OpenAI debe pagar a Microsoft por el uso de infraestructura de computación en la nube de IA, por los costos asociados al desarrollo de modelos de inteligencia artificial y además compartir parte de sus ingresos. Microsoft ha intentado reducir su dependencia de este socio, invirtiendo en empresas rivales como Anthropic y desarrollando modelos propios. Sin embargo, a la hora de evaluar el avance del negocio de IA de Microsoft y su valoración general, los inversores siguen preguntándose: ¿qué proporción exacta de esos ingresos proviene de OpenAI?

Una estimación realizada por Bloomberg Intelligence, asume que el ritmo anual de ingresos de Microsoft en negocios de inteligencia artificial (ARR) sigue creciendo al 123% informado en marzo. A ese ritmo, los ingresos de IA de Microsoft podrían alcanzar alrededor de 34.000 millones de dólares en el último año fiscal, cifra que se puede comparar directamente con los aproximadamente 24.100 millones de dólares que OpenAI aportó a Microsoft ese mismo año fiscal según la última revelación.

Microsoft sólo ha informado dos veces acerca del tamaño total de su negocio relacionado con IA. La primera fue en el trimestre terminado en diciembre de 2024, cuando la empresa dijo que su negocio relacionado con IA podría superar los 13.000 millones de dólares en ventas anuales. La segunda vez fue en la presentación de resultados del trimestre de marzo, cuando afirmó que los ingresos laborales relacionados con IA podrían superar los 37.000 millones de dólares en el año.

Los ingresos totales de negocios relacionados con inteligencia artificial de Microsoft incluyen, en un sentido amplio, los ingresos de todos los clientes de IA, así como las cifras generadas por la venta de productos exclusivos de IA de Microsoft a cualquier cliente. Sin embargo, un vocero de Microsoft confirmó que la aportación de OpenAI corresponde principalmente al total de ventas y reparto de ingresos provenientes de OpenAI.

Comparado con el ingreso total de Microsoft, la participación de OpenAI parece mucho menor, menos del 10%. Microsoft afirmó que, en el último trimestre, los nuevos pedidos comerciales sumaron aproximadamente 51.000 millones de dólares, impulsados principalmente por clientes que no son startups de IA. A pesar de esto, OpenAI sigue siendo el mayor contribuyente al crecimiento anual de pedidos de Microsoft.

Hasta la semana pasada, Microsoft nunca había divulgado de forma clara el total de ingresos recibidos de OpenAI. La investigadora contable y fundadora de la empresa de análisis de datos Nonlinear Analytics, Olga Usvyatsky, escribió en un informe que esta revelación podría estar vinculada con los planes de OpenAI de salir a bolsa (IPO).

Jackson Ader, experimentado analista de KeyBanc en Wall Street, señaló que aún queda una cuestión importante sin respuesta: del ingreso atribuido a OpenAI, ¿cuánto se deriva realmente de los acuerdos de reparto de ingresos y cuánto proviene de servicios de computación en la nube de IA u otros servicios de Microsoft? Dijo: “Mientras mayor sea la proporción de ingresos originados por servicios proporcionados a OpenAI, y no por retornos de inversiones, más positiva será mi visión sobre este negocio.”

De “vender recursos de cómputo de IA” a “vender productividad”: OpenAI enciende el motor de monetización de IA de Microsoft

La dependencia de Microsoft respecto a OpenAI no se debe a una falta de capacidades en computación en la nube o ingeniería de software, sino a que ambas empresas han construido una “rueda bilateral” de negocios altamente acoplada: OpenAI es el principal proveedor de modelos de vanguardia de Microsoft, a la vez que consume gran parte de la capacidad de Azure, paga por el entrenamiento y uso de modelos, y comparte los ingresos generados; Microsoft, por su lado, utiliza la infraestructura de Azure, su red de ventas y accesos empresariales como Microsoft 365, GitHub y Dynamics para transformar los modelos de OpenAI en servicios empresariales escalables.

Según la última revelación, durante el año finalizado en junio de 2026, Microsoft registró alrededor de 24.100 millones de dólares en ingresos provenientes de acuerdos comerciales con OpenAI; según estima Bloomberg Intelligence, esto podría representar cerca del 70% de las ventas reales de IA de Microsoft. Esto significa que el actual crecimiento de IA de Microsoft se ve impulsado por la vanguardia tecnológica de OpenAI, pero también implica riesgos de concentración de clientes, poder de negociación y ciclicidad en los ingresos. Los inversionistas deben distinguir entre los ingresos originados por la capacidad de cómputo y reparto de ingresos de OpenAI y los ingresos reales provenientes de las aplicaciones de IA utilizadas por millones de empresas independientes.

En el último trimestre, los ingresos de Microsoft alcanzaron los 90.000 millones de dólares, creciendo un 18% interanual; Azure y otros servicios en la nube crecieron un 43%, llevando los ingresos anuales de Azure a superar por primera vez los 100.000 millones de dólares; las suscripciones pagas de Microsoft 365 Copilot pasaron de más de 20 millones en el trimestre anterior a más de 30 millones. A nivel de aplicaciones de IA, la fortaleza principal de Microsoft no radica solo en los modelos, sino en el control de identidades empresariales, correos, documentos, reuniones, código, CRM y sistemas de gobernanza de datos, permitiendo que la IA se integre directamente en los flujos de trabajo existentes y forme ingresos recurrentes de alta retención mediante suscripciones por usuario, facturación por consumo y gasto en Azure.

El súper mercado alcista de la IA está pasando de “comprar acciones de chips” a “comprar flujos de trabajo de IA”, es decir, el principal foco de inversión se está reposicionando de “quién invierte más en capital para centros de datos” a “quién puede convertir más rápido la capacidad de cómputo en ARR, margen de beneficio y flujo de caja libre”. Esta rotación favorece a las compañías de software enfocadas en IA que están incrustadas en flujos empresariales clave, tienen altas tasas de renovación, barreras de datos y capacidades de monetización de agentes inteligentes. Sin embargo, esto no significa que todas las acciones de software tradicionales crecerán en igual medida.

A medida que las acciones de gigantes como Microsoft, Amazon y Google se disparan, y especialmente con Amazon superando los 3 billones de dólares en valor de mercado tras un alza del 20% desde finales de julio, las acciones de software han mostrado un rendimiento destacado frente al mercado y los semiconductores. El S&P 500 bajó cerca de un 0,1% en julio, pero el ETF de software de iShares (código: IGV) subió 4,4%; Workday, Accenture y Cognizant aumentaron aproximadamente un 31%, 33% y 43% respectivamente ese mes. En los días en que las acciones de chips sufrieron ventas masivas por desapalancamiento, las de software como Adobe, ServiceNow, Workday, Palantir, entre otras, subieron entre un 7% y 10% en un solo día, el ETF de software ganó un 3,3% mientras el ETF de semiconductores bajó.

El motivo principal por el que Goldman Sachs confía en que Microsoft será el gran beneficiario en la etapa de monetización de aplicaciones radica en que, en vez de buscar nuevos clientes para aplicaciones de IA independientes, puede vender de forma cruzada Copilot y agentes inteligentes a su enorme base de empresas, con menores costos marginales de adquisición, barreras de datos y flujos de trabajo más profundas, y cubriendo modelos, nube, herramientas de desarrollo y capas de aplicación. Pero las decisiones de inversión no deben basarse solo en el tamaño total de ingresos de IA; para que Microsoft logre la próxima revalorización, será clave considerar el crecimiento de ingresos de IA descontando los repartos de OpenAI, el número de usuarios pagos de Copilot y su ingreso promedio, la tasa de renovación empresarial, el margen bruto de Azure AI y el retorno del capital invertido. Es decir, OpenAI le dio a Microsoft el boleto de entrada a la era de la IA, pero si se convertirá en el ganador final y mayor, dependerá de su capacidad para transformar la dependencia de un solo socio en un ecosistema de aplicaciones multmodelo y multiplataforma para empresas de todo el mundo.