Dólar estadounidense: Las tácticas de Warsh generan incertidumbre sobre la dirección de la Fed – Commerzbank

Antje Praefcke de Commerzbank analiza cómo el nuevo presidente de la Fed, Warsh, podría estar dependiendo de los mercados para endurecer las condiciones de financiación en lugar de subir las tasas, dejando al dólar expuesto a volatilidad basada en los datos. Señala los riesgos para la credibilidad de la Fed, el impacto del conflicto sin resolver en Oriente Medio sobre la inflación, y duda que la postura cautelosa y verbalmente agresiva de Warsh sostenga al dólar a medio plazo.

La estrategia de la Fed aumenta los riesgos para el dólar

“Si, como en Estados Unidos, este objetivo de [inflación] no se ha cumplido efectivamente en cinco años y no se produce una suba de tasas de interés a pesar de que hay motivos suficientes, al menos el mercado castigará la moneda. Y una moneda más débil, a su vez, incrementa los riesgos de precios mediante mayores precios de importación.”

“En las próximas semanas, se suman más halcones a los tres halcones ya evidentes (porque la inflación no muestra señales de desaceleración), lo que da como resultado una mayoría dentro del FOMC a favor de subidas de tasas. Warsh aún puede encogerse de hombros ante Trump y señalar a sus colegas en el FOMC, quienes están ansiosos por subir la tasa de referencia, mientras él se mantiene al margen y, así, fuera de la línea de fuego del presidente.”

“Presumiblemente, solo entonces veremos si Warsh es una paloma disfrazada de halcón y, con el tiempo, por qué se mantuvo cauteloso este verano —a pesar de los riesgos de precios— al hacer comentarios claros sobre subidas de tasas de interés, y mucho menos tomar acción. Que finalmente, quizás intentó atravesar el periodo de mayores riesgos inflacionarios causados por el conflicto en Oriente Medio sin subir las tasas, pero con mensajes agresivos, para complacer a todas las partes: el presidente estadounidense Trump, que no quiere una suba de tasas, y su propio deber como banquero central de combatir los riesgos inflacionarios a pesar de su postura moderada (aunque eso implique medidas inusuales, como usar el mercado como herramienta).”

“En este contexto, datos de primer nivel como las nóminas no agrícolas del viernes son importantes y podrían generar mayor movimiento en el USD; al fin y al cabo, ahora es claramente tarea del mercado evaluar los datos, interpretarlos en el contexto de la política monetaria y ajustar los rendimientos en consecuencia. Estoy de acuerdo con Thu Lan: esto, por lo tanto, podría llevar a mayor volatilidad en el dólar.”

“No estoy convencida de que este enfoque de Warsh beneficie al dólar a mediano o largo plazo. Más bien, lo contrario.”