América Latina: se prefiere la duración sobre el carry – BNY

Geoff Yu de BNY considera que Brasil y México operan en un entorno de política monetaria más cómodo tras la decisión de la Fed, con los rendimientos estadounidenses de corto plazo más anclados respaldando la duración en mercados emergentes. Yu sostiene que la deuda soberana latinoamericana ofrece una mejor relación riesgo-recompensa que el FX, dada la sobrecarga de posiciones y el potencial de subida limitado, mientras que la debilidad del Dólar y unos tipos reales de EE. UU. más bajos mejoran la perspectiva de inflación a través del canal de importaciones para los activos regionales.

Oportunidad de duración en los mercados latinoamericanos

"Las decisiones de los bancos centrales en Brasil y México probablemente ocurran en un entorno de política monetaria ligeramente más confortable debido a la reacción del mercado ante la decisión de la Fed. Los rendimientos de corto plazo en Estados Unidos están mejor anclados y la ruptura observada en los breakeven rates estadounidenses ha debilitado significativamente el caso para los tipos reales de EE. UU., lo que es muy relevante para la duración en mercados emergentes."

"La selección de activos sigue siendo un desafío para la región. Contrario a nuestras expectativas, el carry trade global no ha logrado avanzar mucho debido a la volatilidad entre activos y al contexto geopolítico desafiante."

"La caída en los tipos a corto plazo del dólar ha mejorado la relación riesgo-recompensa, pero vemos más potencial en la deuda soberana. Los bonos latinoamericanos tuvieron un rendimiento pobre hasta finales de junio e inicios de julio, lo que genera un potencial claro de rebalanceo hacia el cierre de mes."

"Con la caída de los tipos reales de EE. UU. y la debilidad del dólar, la perspectiva de inflación seguirá mejorando mediante el canal de importaciones, y la región está menos expuesta a tensiones en la oferta global en cualquier caso."

"Mantener proporciones de cobertura menores a lo previsto es una buena manera de captar algo de exposición a FX mientras tanto."