Strategy (MSTR.US) registra una pérdida por deterioro de bitcoin de 8.200 millones de dólares en el segundo trimestre; Saylor ajusta la estrategia de acumulación y refuerza la gestión de liquidez para afrontar el invierno cripto

Según supo Infobae Finanzas, Strategy (MSTR.US), la compañía cotizada con mayor cantidad de bitcoin en cartera, presentó sus resultados del segundo trimestre este jueves. Debido a la caída persistente del precio de bitcoin, la empresa aplicó una pérdida por deterioro de US$8.22 mil millones sobre su posición de aproximadamente US$58 mil millones en bitcoin, lo que resultó en grandes pérdidas trimestrales.

El informe revela que durante el segundo trimestre de este año el precio de bitcoin cayó alrededor de un 14% acumulado, y a fines de junio seguía más de un 45% por debajo en comparación con un año atrás, impactando negativamente en el valor de las grandes tenencias de bitcoin de Strategy.

Cabe destacar que Michael Saylor, fundador y presidente ejecutivo de Strategy, recientemente comenzó a ajustar su estrategia de reservas de bitcoin, que mantuvo durante años. A comienzos de junio de este año, la compañía vendió cerca de US$2.5 millones en bitcoin; aunque el monto fue pequeño, significó el primer cambio simbólico en una política que venía siendo de “solo comprar y no vender”. Posteriormente, en julio, la empresa implementó un nuevo marco de financiamiento, que otorga mayor flexibilidad al equipo directivo para vender bitcoin, recomprar valores y optimizar la gestión de liquidez según las condiciones del mercado.

En los últimos nueve meses, bitcoin ha retrocedido desde sus máximos históricos, lo que despertó preocupaciones en el mercado acerca de la estrategia de Strategy de adquirir bitcoin apalancándose de manera sostenida. El ajuste en el marco financiero implica también que la compañía prioriza ahora la liquidez, la recompra de valores descontados y la venta puntual de bitcoin cuando la emisión de nuevos valores pierde atractivo, más allá de expandir su posición en bitcoin.

Strategy indicó que actualmente sus reservas en efectivo alcanzan los US$3.75 mil millones, suficiente para cubrir más de 2.1 años de gastos en dividendos e intereses, proporcionando un mayor colchón financiero mientras el mercado de criptomonedas atraviesa momentos de debilidad.

Brian Dobson, director general de investigación de acciones de Clear Street, sostuvo que para compañías como Strategy, lo más importante en este momento es demostrar al mercado que cuentan con liquidez suficiente y tienen capacidad para sobrevivir a un “bear market” cripto, algo que resulta crucial en el presente.

En el último año, las acciones de Strategy acumulan una caída de alrededor del 75%, con bitcoin retrocediendo cerca del 45% en ese período. Sin embargo, desde el inicio de la estrategia de acumulación masiva de bitcoin por parte de Michael Saylor en 2020, el precio de las acciones de la compañía todavía muestra una suba total superior al 600%. Tras la publicación del informe financiero, el precio de Strategy cayó un 0,7% en operaciones extendidas.

Desde 2020, Strategy recaudó cerca de US$60 mil millones a través de acciones ordinarias, bonos convertibles y acciones preferentes, utilizando estos fondos para comprar bitcoin de forma continua y posicionarlo como un activo clave contra la inflación. Pero, con la reciente corrección prolongada del mercado cripto, la empresa pausó nuevas adquisiciones de bitcoin y está incrementando sus reservas de efectivo mediante la venta de acciones ordinarias, aunque esto podría diluir aún más la participación de los actuales accionistas.

Además, el título preferente perpetuo de tasa variable Stretch (STRC), lanzado el año pasado para convertirse gradualmente en el principal vehículo de financiamiento, viene cotizando por debajo del rango adecuado para nuevas emisiones desde mayo, lo que ha tornado inviable económicamente continuar emitiendo ese valor.

Este lunes, Strategy anunció que durante la semana previa recompró aproximadamente US$25 millones en acciones preferentes STRC, siendo esta la primera recompra desde que se lanzó el producto. Actualmente, el STRC sigue cotizando por debajo del valor nominal de US$100.

Según analistas, el modelo de acumulación masiva de bitcoin creado por Saylor durante el bull market cripto atrajo a muchos inversores deseosos de exposición a bitcoin pero sin interés en poseerlo directamente, lo que llegó a posicionar a las acciones de Strategy entre las más negociadas de Wall Street. Ahora, que la compañía comenzó a vender parte de su bitcoin, significa no solo un cambio en la estrategia de reservas a largo plazo, sino también una medida pensada para tranquilizar a inversores y fortalecer el balance. Strategy sigue incrementando sus reservas en efectivo, con el objetivo explícito de garantizar el pago oportuno de intereses y dividendos preferentes.

Analistas del mercado consideran que una mejor gestión de liquidez ayudará a Strategy a sobrellevar una etapa prolongada de debilidad en el mercado cripto. Sin embargo, la clave para que el modelo de acumulación de bitcoin recupere la confianza del mercado dependerá de si el precio de bitcoin puede reanudar la tendencia alcista.

Brian Dobson señaló que durante esta temporada de resultados, la pregunta que más preocupa a los inversores será cómo planea la gerencia ajustar la estrategia de acumulación de bitcoin, y si Strategy seguirá apostando por el camino de largo plazo para posicionarse en bitcoin.