“El julio negro” se avecina y la bolsa de Corea libra la batalla por defender los 6.000 puntos
Impactado por la salida a bolsa de Changxin Technology y las dudas sobre las ganancias globales de la IA, el índice KOSPI de Corea del Sur cayó por debajo de los 6000 puntos durante la jornada, por primera vez desde el 14 de abril, y los inversores extranjeros vendieron un total neto de 3,7 billones de wones. El PER (precio-ganancias) esperado a 12 meses bajó a 5 veces, el nivel más bajo desde el año 2000. Analistas señalan que el mercado espera que los resultados trimestrales de SK Hynix y Samsung Electronics esta semana refuercen la confianza; de lo contrario, el KOSPI podría seguir cayendo hasta los 5800 puntos.
La bolsa coreana está atravesando la liquidación más brutal de 2025. La combinación del debut de ChangXin Technologies en el mercado de ciencia y tecnología, junto con dudas sobre el retorno de inversión en IA, ha empujado el índice KOSPI de Corea a un valle de valoración histórico, poniendo en peligro el soporte de los 6000 puntos.
El 28 de julio, el KOSPI cerró con una caída del 10,84% en 6023,66 puntos, llegando a romper la barrera de los 6000 puntos durante la jornada, por primera vez desde el 14 de abril, y se activó la octava suspensión de operaciones del año. SK Hynix cayó más del 14%, Samsung Electronics más del 13%, y ambas compañías representan más de la mitad del valor total del KOSPI, siendo los principales responsables del desplome del índice. Ese día, el capital extranjero vendió netamente alrededor de 3,7 billones de wones, mientras que la capacidad de compra de personas e instituciones no logró contener la presión vendedora.
Desde principios de julio, la caída mensual del KOSPI basada en mínimos intradía ha alcanzado el 28,85%, superando ampliamente el 1,64% del S&P 500, el 5,49% del Nasdaq, e incluso el 21,42% del índice de semiconductores de Filadelfia en el mismo período. El investigador Lee Kyung-min de Daishin Securities señaló que el mercado está valorando los riesgos de baja probabilidad como hechos consumados, "se necesita un catalizador para revertir el sentimiento de los inversores".
Impacto doble desata la venta masiva: debut de ChangXin Technologies suma a dudas sobre ganancias en IA
Según el medio coreano Newsian el 28 de julio, el desencadenante de esta caída viene de dos direcciones simultáneas.
Primero, el fabricante chino de chips de memoria ChangXin Storage (CXMT) debutó el día anterior en el mercado de ciencia y tecnología de la Bolsa de Shanghái, con una subida inicial del 465%. Los análisis indican que el mercado teme que la expansión de la producción de memorias en China intensifique la competencia a mediano y largo plazo, lo que genera la posibilidad de que los fondos globales de inversión en semiconductores se desplacen hacia China, deteriorando notablemente la relación de oferta y demanda de Samsung Electronics y SK Hynix.
Al mismo tiempo, las controversias sobre la rentabilidad de la inversión en IA han resurgido. El flujo de caja libre (FCF) de Alphabet se volvió negativo, alimentando preguntas en el mercado sobre si las inversiones masivas en IA se pueden traducir en beneficios reales. Los analistas señalan que el ajuste de las acciones de IA en Wall Street se transmite casi instantáneamente al sentimiento de inversión en semiconductores en Corea.
El informe menciona que Lee Kyung-min atribuye este fenómeno a una estructura de "transacciones circulares": las empresas invertidas por Nvidia compran a su vez chips de IA de Nvidia, lo cual genera dudas sobre la demanda real de IA.
Valoración cae a mínimos históricos, pero sigue la disputa sobre el "suelo" del mercado
Hace apenas una semana, la industria de valores consideraba los 6000 puntos como un suelo efectivo para el KOSPI.
El investigador Kim Byung-yeon de NH Investment & Securities expresó entonces que una relación precio-libro (PBR) esperada de entre 1,3 a 1,4 veces corresponde a un nivel de unos 6000 puntos del KOSPI, lo que constituye un suelo sólido razonable, y afirmó que es prematuro discutir el techo de los semiconductores, ya que las previsiones de ganancias corporativas siguen mejorando.
Sin embargo, en la jornada del 28, al romper los 6000 puntos, la relación precio-beneficio (PER) esperada a 12 meses cayó a aproximadamente 5 veces, el nivel más bajo desde el año 2000; el PER esperado en el sector de semiconductores bajó incluso a menos de 4 veces.
En cuanto a la subida anual, el KOSPI ha retrocedido desde su máximo intradía de un 122,72% a un mínimo en la zona del 40%, y algunos analistas creen que la presión de reequilibrio por ventas de inversores globales tras las ganancias previas de la bolsa coreana podría ir disminuyendo gradualmente.
Aun así, los analistas advierten que la baja valoración por sí sola no basta para detener la caída. Actualmente, el mercado atraviesa una fase en la que los factores negativos se amplifican en exceso: el ánimo extremadamente deprimido de los inversores, la constante venta extranjera y el desequilibrio entre oferta y demanda se refuerzan mutuamente.
Además, la liquidación continua de inversiones apalancadas, junto con la incertidumbre sobre la nueva regulación de márgenes que entra en vigor el 31 de julio, ha llevado el volumen de transacciones del KOSPI por debajo de los 10 billones de wones, amplificando aún más la caída del índice.
La temporada de resultados será un punto clave de inflexión, no se descarta el riesgo de romper el nivel de 5800 puntos
Según informan, la industria de valores de Corea considera los informes corporativos de esta semana como el punto crítico para revertir el sentimiento del mercado.
SK Hynix publicará resultados el día 29, y Samsung Electronics le seguirá el 30. El foco del mercado está en si ambas empresas pueden reestablecer la confianza en la rentabilidad de los semiconductores a través de guías de resultados prospectivas, y si se pronunciarán concretamente sobre políticas de retorno al accionista y contratos de suministro a largo plazo.
El artículo de Wall Street Visión señaló anteriormente que se espera que el margen operativo de SK Hynix en el segundo trimestre alcance entre el 75% y el 77%, superando a TSMC por tercer trimestre consecutivo. El principal motor de crecimiento es el liderazgo en HBM y la explosión de demanda de centros de datos de IA.
Cabe destacar que esta semana también las gigantes tecnológicas de Wall Street publicarán sus resultados: Microsoft y Meta lo harán el 30, Amazon y Apple el 31. El mercado verificará si las inversiones en IA ya se han traducido en beneficios concretos.
Para Microsoft, lo clave es si el crecimiento del servicio en la nube Azure puede mantenerse en el rango del 39% al 40%, y si la brecha entre el plan de inversión de más de 40 mil millones de dólares y su ejecución se puede reducir; para Meta, se necesita comprobar si la mejora de la eficiencia de la publicidad en IA ya se refleja en el crecimiento de los ingresos.
La industria de valores coreana cree que las empresas de computación en la nube probablemente emitirán señales similares a Alphabet—"la oferta no alcanza a la demanda"—pero será la interpretación de los futuros planes de inversión, más que las cifras de resultados, lo que determinará si las acciones de semiconductores pueden recuperarse.
Si los resultados no logran mejorar efectivamente el ánimo del mercado, y la venta extranjera y el desequilibrio de oferta y demanda persisten, el riesgo de que el KOSPI rompa los 6000 puntos seguirá latente. Lee Kyung-min comentó:
"En el corto plazo, los 6000 puntos del KOSPI corresponden al soporte del PER esperado de 5 veces, pero si el ánimo de los inversores y la situación de oferta y demanda empeoran más, no se descarta una caída excesiva hasta los 5800 puntos—este nivel corresponde al retroceso del 50% del alza desde el mínimo al máximo de abril de 2025."
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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