Después de la gran reestructuración del mercado cripto, finalmente emerge un verdadero piso estructural.

Autor: The Kobeissi Letter

Traducción: Tim, PANews

Título original: ¿Un “piso de oro” tras la liquidación del apalancamiento? Los datos muestran que se está formando un “suelo estructural” en el mercado cripto

En los últimos 41 días, el valor total del mercado de criptomonedas se evaporó en 1.1 billones de dólares, lo que equivale a una pérdida diaria promedio de 27 mil millones de dólares.

Después de la gran liquidación del 11/10, el valor total del mercado cripto ha caído aproximadamente un 10% respecto al nivel anterior.

Creo que esto es un ajuste estructural del mercado, y en este post explicaré en detalle las razones.

Esta caída es bastante inusual, y lo digo porque, desde la perspectiva de los fundamentos del mercado cripto, no han surgido demasiados factores bajistas sustanciales.

Hace apenas unos días, el presidente Trump declaró que convertir a Estados Unidos en el "líder en el campo cripto" es una de sus prioridades principales.

Sin embargo, bitcoin cayó un 25% en un mes.

Parece ser una caída estructural, que comenzó todo con la salida de capital institucional a mediados y finales de octubre.

En la primera semana de noviembre, los fondos cripto experimentaron una salida de 1.2 mil millones de dólares. Lo preocupante es que, en el momento de la salida de capital, el nivel de apalancamiento era excesivamente alto.

El uso de apalancamiento en el mercado cripto es bastante agresivo. No es raro ver especuladores operando con apalancamientos de 20x, 50x o incluso 100x.

Como se muestra en el gráfico, con un apalancamiento de 100x, solo se necesita una variación del 2% en el precio para provocar una liquidación. Cuando millones de traders usan apalancamiento al mismo tiempo, se desencadena un efecto dominó.

Por lo tanto, cuando el mercado cripto cae repentinamente, el volumen de liquidaciones se dispara.

Tal como ocurrió el 11 de octubre, una ola de liquidaciones por 19.2 mil millones de dólares provocó que bitcoin registrara por primera vez una vela diaria con una caída de 20 mil dólares.

El alto nivel de apalancamiento ha hecho que el mercado sea extremadamente sensible.

Solo en los últimos 16 días, hubo 3 días en los que el monto de liquidaciones diarias superó los 1 mil millones de dólares.

Las liquidaciones diarias superiores a 500 millones de dólares se han vuelto la norma.

Especialmente en períodos de bajo volumen de operaciones, esto provoca una volatilidad extrema en el mercado cripto. Además, esta volatilidad es bidireccional.

Esto también explica el cambio repentino en el sentimiento del mercado. El índice de miedo y avaricia del mercado cripto ha caído oficialmente a 10, es decir, “miedo extremo”.

Actualmente, el índice está al mismo nivel que el mínimo histórico de febrero de 2025. Aunque bitcoin ha subido un 25% desde el mínimo de abril, el apalancamiento está amplificando la volatilidad emocional de los inversores.

¿Todavía no lo creés?

Mirá la comparación entre la evolución de bitcoin y el oro desde la gran liquidación del 11 de octubre. En los últimos más de 12 meses, el oro y bitcoin, ambos considerados activos refugio, han mostrado una alta correlación. Pero desde principios de octubre, el oro ha superado a bitcoin por 25 puntos porcentuales.

La debilidad del mercado cripto es aún más evidente en activos distintos a bitcoin. Tomando como ejemplo ethereum, su caída acumulada en el año ya alcanza el -8,5%. Desde el 6 de octubre, ethereum ha caído un 35%.

A pesar de que todo tipo de activos de riesgo han subido, la caída de ethereum ya supera ampliamente los niveles habituales de un mercado bajista.

Si lo mirás con perspectiva, el mercado cripto parece estar en un bear market “estructural”. Aunque los fundamentos han mejorado, los factores que influyen en los precios están cambiando. Como en cualquier mercado eficiente, este problema se resolverá por sí solo.

Por eso, creemos que el piso del mercado está cerca.

Además del mercado cripto, otros activos también presentan oportunidades de entrada. La macroeconomía está cambiando y actualmente las acciones, commodities, bonos y criptomonedas tienen valor de inversión.

La realidad macro es que la oferta monetaria global M2 ha alcanzado un máximo histórico de 137 billones de dólares. Japón está preparando un paquete de estímulo económico de más de 110 mil millones de dólares, y el bono arancelario de 2.000 dólares de Trump está por distribuirse. Para las criptomonedas, esta caída no es más que un dolor de crecimiento en el proceso de subida.