Circle, la primera empresa de stablecoins en salir a bolsa, presenta su informe financiero del tercer trimestre: ¿cuáles son los puntos destacados?

Título original: «Circle presenta los resultados del tercer trimestre: ¿está jugando una partida aún mayor?»

Autor original: KarenZ, Foresight News

Anoche, Circle, la principal empresa de stablecoins, publicó su informe financiero del tercer trimestre, presentando resultados destacados y desplegando una serie de iniciativas para fortalecer su ecosistema. Al mismo tiempo, Circle reveló avances en la construcción de Arc Network y la red de pagos CPN.

A continuación, los principales puntos del informe financiero:

I. Suministro de USDC: crecimiento del 108% interanual

Al cierre del tercer trimestre, la circulación de USDC alcanzó los 73.7 mil millones de dólares, lo que representa un crecimiento interanual del 108%, reflejando la expansión general del mercado de stablecoins.

Al mismo tiempo, la cuota de mercado de USDC llegó al 29%, un aumento de 643 puntos básicos respecto al mismo periodo del año anterior. Entre los numerosos competidores de stablecoins, USDC se ha consolidado como el jugador más importante después de USDT; este crecimiento en cuota de mercado indica una confianza creciente de los usuarios en USDC.

II. Beneficio neto: 214 millones de dólares, crecimiento del 202% interanual

Esto impulsó directamente un aumento significativo en los ingresos totales de la empresa y en los ingresos por intereses de reservas, alcanzando los 740 millones de dólares, un 66% más que el año anterior. De este total, los ingresos por intereses de reservas aportaron 711 millones de dólares, un crecimiento del 60% interanual, convirtiéndose en el pilar central de los ingresos, principalmente gracias al aumento en la circulación de USDC.

Aún más destacable es el desempeño en la línea de beneficios. Circle logró un beneficio neto de 214 millones de dólares en el tercer trimestre, un aumento del 202% respecto al año anterior. Este fuerte crecimiento se debe tanto a la expansión del negocio como a beneficios fiscales y a la disminución en el valor razonable de los bonos convertibles de la empresa.

Otros ingresos, aunque de menor escala, crecieron de manera sorprendente, alcanzando los 28.5 millones de dólares, más de 50 veces los 547 mil dólares del mismo periodo del año anterior, impulsados principalmente por el fuerte crecimiento de los servicios de suscripción y los ingresos por transacciones.

III. Red Arc: Circle explora la posibilidad de lanzar un token nativo en Arc

Circle indicó que está explorando la posibilidad de emitir un token nativo en Arc Network. El 28 de octubre, Circle lanzó la testnet de la blockchain pública Arc, atrayendo la participación de más de 100 empresas. Estos participantes incluyen instituciones de sectores como banca, pagos, mercados de capitales, gestión de activos, tecnología y varios eslabones del ecosistema de activos digitales.

Circle espera que el token de Arc impulse la adopción de la red y coordine aún más los intereses de las partes involucradas en Arc.

IV. Red de pagos CPN: volumen anualizado de transacciones de 3.4 mil millones de dólares

Desde su lanzamiento a finales de mayo de este año, la red de pagos de Circle, Circle Payments Network (CPN), ya cuenta con 29 instituciones financieras incorporadas, otras 55 en proceso de revisión y 500 más preparándose para unirse. Actualmente, CPN ya permite el flujo de fondos en 8 países.

Basado en el volumen de transacciones de los 30 días previos al 7 de noviembre, el volumen anualizado de transacciones de CPN puede alcanzar los 3.4 mil millones de dólares, lo que demuestra una fuerte demanda por parte de clientes institucionales.

Además, Circle ha establecido nuevas alianzas con empresas como Brex, Deutsche Börse Group, Finastra, Fireblocks, Hyperliquid, Kraken, Unibanco Itaú y Visa, fortaleciendo aún más la posición de USDC en los pagos globales y la infraestructura financiera.

V. Fondo de mercado monetario tokenizado USYC: tamaño alcanza los 1 mil millones de dólares

El fondo de mercado monetario tokenizado de Circle, USYC, también ha mostrado un desempeño sobresaliente: del 30 de junio de 2025 al 8 de noviembre de 2025, su tamaño creció más del 200%, alcanzando aproximadamente los 1 mil millones de dólares. Esto refleja el potencial de la combinación entre activos digitales y finanzas tradicionales.

VI. Perspectivas para el año fiscal 2025

Basándose en el sólido desempeño del tercer trimestre y el crecimiento de la demanda del mercado, Circle ha elevado su previsión de otros ingresos de los 75-85 millones de dólares originales a 90-100 millones de dólares, principalmente gracias al crecimiento sostenido de los servicios de suscripción y los ingresos por transacciones; se espera que el margen de beneficio RLDC alcance el 38% («ingresos - coste de distribución» / ingresos), situándose en el límite superior de la guía previa; los gastos operativos ajustados se prevén entre 495 y 510 millones de dólares, lo que indica que Circle está aumentando su inversión.

¿Cómo interpretar el último informe financiero de Circle?

Este informe muestra la sólida posición de Circle en el sector de las stablecoins y los primeros resultados de su diversificación. Este crecimiento no es un avance aislado, sino que se da en múltiples dimensiones al mismo tiempo: suministro, ingresos, beneficios y cuota de mercado están en aumento.

Si bien «otros ingresos» parten de una base pequeña, su crecimiento es sorprendente; el aumento de los servicios de suscripción y los ingresos por transacciones sugiere que Circle está intentando superar la «dependencia exclusiva de los intereses», y su estructura de ingresos comienza a mostrar signos de diversificación.

También cabe destacar que este año es un punto clave para la consolidación del ecosistema de Circle: el lanzamiento de la testnet de Arc y la expansión a gran escala de la red de pagos (CPN) reflejan que Circle está atravesando una transformación importante: de ser un simple emisor de stablecoins, está evolucionando gradualmente hacia una empresa plataforma que ofrece infraestructura financiera integral. El crecimiento sostenido de USDC sienta las bases para esta evolución, mientras que el desarrollo del ecosistema Arc y la red de pagos CPN abren un horizonte de posibilidades aún mayor. Sumado a los beneficios regulatorios tras la implementación de la ley estadounidense «GENIUS Act», la entrada de instituciones financieras tradicionales se está convirtiendo en el nuevo motor de crecimiento de la circulación de USDC.

No obstante, este informe también revela los desafíos potenciales que Circle debe afrontar en su proceso de desarrollo.

A pesar del rápido crecimiento de «otros ingresos», los ingresos por intereses de reservas aún representan cerca del 96% de los ingresos totales, lo que significa que la empresa depende en gran medida de los intereses generados por los activos de reserva de USDC. Esta estructura de ingresos única la hace muy sensible al entorno de tasas de interés; si en el futuro las tasas de mercado entran en un ciclo descendente, el crecimiento de los ingresos por reservas se verá directamente presionado, afectando así la rentabilidad general. Por ahora, «otros ingresos» representan menos del 4% y aún no constituyen un pilar independiente capaz de sostener los resultados; la transición hacia una diversificación de ingresos aún llevará tiempo.

Al analizar el informe financiero, se observa que de los 214 millones de dólares de beneficio neto del tercer trimestre, 61 millones corresponden a beneficios fiscales (tax benefit, no recurrentes) y 48 millones a ganancias por la disminución del valor razonable de la deuda convertible (no recurrentes), sumando entre ambas la mitad del beneficio neto. Excluyendo estos ingresos no operativos, el beneficio operativo real sería considerablemente menor.

Por otro lado, la presión de los costes también diluye los beneficios de manera notable. Los costes de distribución, transacción y otros alcanzaron los 448 millones de dólares, un aumento del 74% interanual, superando el ritmo de crecimiento de los ingresos. Los altos costes han comprimido directamente el margen de beneficio; aunque el beneficio neto creció considerablemente, la mejora del margen de beneficio no está completamente alineada con el crecimiento de los ingresos. Desde una perspectiva de negocio, estos costes están estrechamente relacionados con la repartición con socios y otros factores, por lo que es difícil reducirlos rápidamente en el corto plazo, constituyendo una limitación importante para la rentabilidad.

Al mismo tiempo, Arc se encuentra actualmente solo en la fase de testnet; aún falta tiempo para comprobar si realmente puede atraer suficientes desarrolladores y usuarios y fomentar un ecosistema activo.

En general, este informe financiero muestra las características típicas de una empresa en rápido crecimiento: oportunidades y desafíos coexisten, los resultados a corto plazo son llamativos y el largo plazo dependerá de la ejecución estratégica y la capacidad de gestión de riesgos. Con la aceleración de la integración entre los criptoactivos y las finanzas tradicionales, y la creciente demanda global de dólares digitales, la historia de Circle recién comienza.