Pulso del Mercado BTC: Semana 45
En resumen, el mercado sigue siendo frágil ya que el impulso técnico estabilizado contrasta con la debilitación de los flujos de capital y la disminución de la rentabilidad. Las salidas de ETF y la desaceleración de la demanda institucional resaltan la falta de apoyo de liquidez sostenida, mientras que la dinámica de ganancias/pérdidas continúa debilitándose.
Bitcoin se mantuvo estable durante la última semana, pero no logró superar la base de costo de los holders de corto plazo. El impulso mostró una mejora modesta y la volatilidad permaneció contenida.
El RSI subió a 55,7, mostrando un impulso más firme sin riesgo de sobrecompra. El CVD spot se fortaleció a medida que la presión de venta disminuyó, aunque los volúmenes spot cayeron un 11,4% hasta los $10,9B, señalando una actividad más ligera.
En derivados, los pagos de financiación se suavizaron y el CVD de futuros cayó a -$789,6M, lo que indica una renovada presión de venta. El OI de opciones cayó un 7,7% hasta los $49,2B, mientras que el Volatility Spread se amplió a -6,45% y el 25-Delta Skew subió a 9,17%, reflejando una mayor demanda de cobertura.
Los flujos de ETF se volvieron negativos con salidas por $617,2M, lo que apunta a toma de ganancias y una demanda institucional más débil, aunque los volúmenes se mantuvieron estables en $24,6B. El ratio MVRV bajó a 2,05, lo que implica menores ganancias no realizadas y presión de venta reducida.
En la cadena, las direcciones activas aumentaron ligeramente a 687K, mientras que los volúmenes de transferencia se dispararon un 27,6% hasta los $11,1B, mostrando un flujo de capital más fuerte. Los volúmenes de comisiones bajaron levemente y el Realized Cap Change subió a 3,5%, consistente con una acumulación constante.
Estructuralmente, la oferta de holders de corto plazo subió a 18,2% y el Hot Capital Share aumentó a 35,4%, reflejando un interés especulativo moderado. El Percent Supply in Profit cayó a 84,0%, por debajo de su banda baja, un patrón típico de acumulación.
El NUPL descendió a -2,1%, mostrando pérdidas no realizadas persistentes, mientras que el Realized Profit-Loss Ratio mejoró a 1,7, insinuando una toma de ganancias selectiva a medida que se reconstruye la confianza.
En resumen, el mercado sigue frágil ya que el impulso técnico estabilizado contrasta con la debilidad en los flujos de capital y la rentabilidad menguante. Las salidas de ETF y la desaceleración de la demanda institucional resaltan la falta de un soporte de liquidez sostenido, mientras que la dinámica de ganancias/pérdidas continúa suavizándose. La acumulación en cadena persiste pero carece de convicción, sugiriendo una rotación de capital más que una demanda fresca. En ausencia de flujos más fuertes o una liquidez renovada, el mercado corre el riesgo de extenderse en una consolidación más prolongada, o incluso en una fase bajista extendida, mientras la confianza se reconstruye lentamente entre los participantes.
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