La elección de Trump para la Fed revive el “tercer mandato”, generando preocupaciones sobre el dólar y optimismo en el mercado cripto

Resumen rápido 

• El nominado de Trump para la Fed, Stephen Miran, citó un “tercer mandato” que exige tasas de interés a largo plazo moderadas.
• La administración podría utilizar esta cláusula para justificar el control de la curva de rendimiento y una expansión de la impresión de dinero.
• Analistas afirman que esta medida podría debilitar al dólar pero impulsar un gran flujo de capital hacia Bitcoin.

Cláusula olvidada resurge en el debate de política monetaria de EE.UU.

Una disposición rara vez citada en los documentos fundacionales de la Reserva Federal vuelve a estar en el centro de atención, ya que la administración Trump busca remodelar la política monetaria a largo plazo. Stephen Miran, nominado por el presidente Donald Trump para gobernador de la Fed, mencionó recientemente un “tercer mandato”, lo que desató especulaciones sobre intervenciones más agresivas en los mercados de bonos.

Tradicionalmente, el rol de la Fed se ha definido por un doble mandato : garantizar la estabilidad de precios y apoyar el máximo empleo. Sin embargo, en su marco legal se encuentra un tercer objetivo — mantener tasas de interés a largo plazo moderadas. Aunque durante mucho tiempo se trató como un subproducto de los otros dos objetivos, el equipo económico de Trump parece dispuesto a aprovecharlo como respaldo legal para acciones monetarias más audaces.

El control de la curva de rendimiento vuelve a estar sobre la mesa

Según Bloomberg, la administración podría implementar políticas como el control directo de la curva de rendimiento, flexibilización cuantitativa o recompra de bonos para suprimir activamente las tasas de interés a largo plazo. Esta medida podría reducir los costos de endeudamiento del gobierno a medida que la deuda nacional supera los $37.5 trillion, y también facilitar tasas hipotecarias más bajas para impulsar el mercado inmobiliario.

Trump ha criticado durante mucho tiempo al presidente de la Fed, Jerome Powell, por ser “demasiado lento” en recortar las tasas, y el mandato revivido podría ofrecer nuevos argumentos para presionar por menores costos de endeudamiento. A pesar de expresar su frustración por el enfoque cauteloso de la Fed respecto a los recortes de tasas, Trump afirmó firmemente que no tiene planes de destituir a Powell de su cargo.

Voces cripto ven un panorama alcista

Analistas de mercado sugieren que este cambio podría socavar al dólar mientras impulsa la demanda de activos alternativos. Christian Pusateri, fundador de Mind Network, se refirió al mandato como “represión financiera con otro nombre”, comparándolo con el control de la curva de rendimiento.

Arthur Hayes, el franco cofundador de BitMEX, fue más allá, prediciendo que tales políticas podrían eventualmente llevar el precio de Bitcoin hacia 1 millón de dólares. En agosto, Hayes comparó las acciones recientes de la Reserva Federal de EE.UU. con un fugaz “subidón de azúcar” para la economía, sugiriendo que esto podría provocar un impulso temporal con impactos duraderos en el mercado cripto.

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