Previsión del IPC de septiembre de Estados Unidos: la energía podría impulsar la inflación general, mientras que los datos subyacentes podrían determinar si la Fed mantiene las tasas en octubre

Los mercados se preparan para la publicación del índice de precios al consumidor (IPC) de septiembre de Estados Unidos, uno de los informes económicos más observados antes de la reunión de política monetaria de octubre de la Reserva Federal.

Las expectativas de consenso sugieren que el IPC general podría acelerarse debido al aumento de los precios de la energía. Sin embargo, el IPC subyacente, que excluye los alimentos y la energía y se considera un mejor indicador de la inflación de fondo, podría seguir moderándose. Esta divergencia entre una inflación general más firme y una inflación subyacente más moderada probablemente será clave para las expectativas sobre si la Reserva Federal volverá a subir las tasas en octubre.

El IPC general podría acelerarse por el aumento de los precios de la energía

Según las estimaciones de Wall Street, se espera que el IPC general aumente alrededor de un 0.58%–0.60% mensual en septiembre, frente al 0.4% de agosto. En términos interanuales, se prevé que la inflación se acelere del 3.4% a alrededor del 3.6%–3.7%.

El aumento previsto de la inflación general está relacionado principalmente con el encarecimiento de la energía. El incremento de los costos del petróleo, la gasolina y el transporte suele trasladarse rápidamente a los precios al consumidor y puede elevar las lecturas de inflación a corto plazo. Por lo tanto, incluso si el IPC general anual se acerca al 3.7%, los mercados deberán evaluar si el aumento se debe principalmente a un efecto temporal impulsado por la energía o si evidencia el regreso de presiones inflacionarias más amplias.

Algunas previsiones de Wall Street para el IPC general mensual son:

• Morgan Stanley: 0.62%

• Citi y HSBC: 0.60%

• Deutsche Bank: 0.57%

Si la cifra final se sitúa cerca o por encima del 0.6%, el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían subir a corto plazo, lo que podría aumentar la volatilidad de las acciones estadounidenses, el oro y los criptoactivos.

El IPC subyacente sigue siendo el principal foco de la Fed

En comparación con el IPC general, que puede verse muy afectado por los precios de los alimentos y la energía, la Reserva Federal presta más atención al IPC subyacente. La inflación subyacente ofrece una visión más clara de las presiones persistentes sobre los precios, incluidos los costos de los servicios y la vivienda, el crecimiento salarial y la demanda de los consumidores.

Los mercados esperan que el IPC subyacente se desacelere desde alrededor del 0.29% mensual en agosto hasta aproximadamente el 0.21% en septiembre. Algunas instituciones prevén una lectura de apenas un 0.16%–0.18%, mientras que otras estiman que la cifra se mantendrá más cerca del 0.24%. También existe el riesgo de que el IPC subyacente registre un 0.3%.

El resultado podría convertirse en un importante punto de inflexión para las valoraciones del mercado:

• IPC subyacente de alrededor del 0.2% o menos: esto indicaría que la inflación de fondo sigue moderándose y respaldaría la posibilidad de que la Fed haga una pausa en octubre.

• IPC subyacente del 0.3% o más: esto sugeriría que la inflación de fondo sigue siendo persistente y podría llevar a los mercados a aumentar la probabilidad de una subida de tasas en octubre.

• IPC general alto, pero IPC subyacente bajo: los mercados podrían considerar que el repunte de la inflación es un fenómeno temporal impulsado por la energía.

• Subida tanto del IPC general como del subyacente: esto podría reavivar las preocupaciones por una reaceleración más amplia de la inflación y orientar las expectativas de política monetaria hacia una postura más restrictiva.

Macquarie: un mayor crecimiento del IPC podría no provocar una subida de tasas de la Fed en octubre

Thierry Wizman, estratega global de divisas y tasas de Macquarie Group, considera que, aunque el IPC de septiembre muestre una aceleración de la inflación general, esto podría no ser suficiente para modificar la decisión de la Fed en su reunión de octubre.

El argumento principal es que varios funcionarios de la Fed han indicado recientemente que prefieren ajustar la política monetaria en reuniones alternas, en lugar de subir las tasas en reuniones consecutivas. Bajo este enfoque, incluso un informe del IPC más sólido de lo esperado podría no impulsar a la Fed a actuar de inmediato en octubre.

Los mercados de tasas de interés todavía asignan una probabilidad relativamente baja, de alrededor del 17%–19%, a una subida de tasas en octubre. Esto sugiere que la mayoría de los traders espera que la Fed mantenga las tasas sin cambios y vuelva a evaluar la necesidad de un mayor endurecimiento en la reunión de diciembre.

Pausa en octubre y subida en diciembre: el escenario base del mercado

La Fed ya elevó la tasa de fondos federales a un rango relativamente alto y su postura de política monetaria sigue enfocada en contener la inflación. Los comentarios recientes de los responsables de la política monetaria, las minutas de las reuniones y las valoraciones del mercado sugieren que aún es posible otra subida de tasas antes de fin de año. La principal pregunta es si ocurrirá en octubre o en diciembre.

El escenario base actual del mercado parece ser:

1. Una pausa en octubre: esto daría a la Fed más tiempo para evaluar los datos de inflación, empleo y consumo.

2. Una posible subida en diciembre: si la inflación subyacente no se desacelera lo suficiente, los responsables de la política monetaria aún podrían aplicar un mayor endurecimiento hacia finales de año.

3. Tasas más altas durante más tiempo: aunque la Fed haga una pausa, esto no implica necesariamente que los recortes de tasas comenzarán pronto. La política restrictiva podría mantenerse durante un periodo prolongado.

Los traders también deben seguir el índice de precios al productor (IPP), que se publicará después del IPC. Tanto el IPC como el IPP pueden influir en el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE), el indicador de inflación preferido de la Fed. Si ambos informes apuntan a una reaparición de las presiones sobre los precios, podrían fortalecerse las expectativas de un mayor endurecimiento de la política monetaria.

¿Cómo podrían reaccionar los mercados tras la publicación del IPC?

Para quienes operan con CFD, las publicaciones del IPC suelen provocar cambios rápidos en la liquidez y una fuerte volatilidad del mercado. El dólar estadounidense, los índices bursátiles de Estados Unidos, el oro y los criptoactivos se encuentran entre los instrumentos con mayor probabilidad de verse afectados.

Escenario 1: tanto el IPC general como el subyacente superan las expectativas

Si el IPC general supera las previsiones y el IPC subyacente aumenta un 0.3% o más en términos mensuales, los mercados podrían interpretar el informe como una señal de que la inflación sigue siendo resistente.

Las posibles reacciones del mercado podrían incluir:

• Un índice del dólar estadounidense más fuerte

• Mayores rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos

• Presión a corto plazo sobre el oro

• Mayor volatilidad en los índices bursátiles de Estados Unidos, con una posible presión más intensa sobre las acciones de crecimiento

• Presión vendedora sobre Bitcoin y otros criptoactivos de alto riesgo

• Mayor probabilidad implícita de una subida de tasas de la Fed en octubre

Escenario 2: el IPC general es alto, pero el IPC subyacente cumple o queda por debajo de las expectativas

Si la inflación general aumenta debido a los precios de la energía, pero el IPC subyacente se desacelera hasta alrededor del 0.2% o menos, los mercados podrían considerar el aumento como un efecto temporal de la energía y no como un repunte generalizado de la inflación.

Las posibles reacciones del mercado podrían incluir:

• Potencial alcista limitado para el dólar estadounidense

• Rendimientos más bajos o volátiles de los bonos del Tesoro

• Mejora del apetito por el riesgo en las acciones estadounidenses y los criptoactivos

• Respaldo para los precios del oro

• Mayor confianza en que la Fed mantendrá las tasas sin cambios en octubre

Escenario 3: tanto el IPC general como el subyacente quedan por debajo de las expectativas

Si los datos de inflación se moderan de forma generalizada, esto reforzaría la idea de que las presiones sobre los precios están disminuyendo y reduciría las preocupaciones por nuevas subidas de tasas.

En este escenario, los activos sensibles a las tasas, las acciones tecnológicas, el oro y las criptomonedas podrían mostrar una reacción más positiva. Sin embargo, los traders deben tener en cuenta si los mercados ya han incorporado una perspectiva más expansiva y si los comentarios posteriores de la Fed transmiten un mensaje diferente.

Conclusión: el IPC subyacente es la variable clave para la decisión de la Fed en octubre

Se espera que el IPC de septiembre muestre una divergencia entre una inflación general más firme y una inflación subyacente más moderada. El aumento de los precios de la energía podría llevar el IPC general anual hacia el 3.6%–3.7%, pero la decisión de la Fed de subir las tasas en octubre probablemente dependerá de si la inflación subyacente muestra señales de reaceleración.

Si el IPC subyacente se mantiene cerca del 0.2%, la probabilidad de que la Fed haga una pausa en octubre y retrase cualquier medida adicional hasta diciembre debería seguir siendo relativamente alta. Por el contrario, si el IPC subyacente aumenta inesperadamente hasta el 0.3% o más, los mercados podrían reevaluar rápidamente el riesgo de una subida de tasas en octubre.

Para los traders, el IPC es más que un dato económico aislado: es un catalizador clave de la volatilidad del dólar estadounidense, los índices bursátiles de Estados Unidos, el oro, el petróleo crudo y los criptoactivos. Antes de la publicación, es importante seguir las expectativas de consenso, los niveles técnicos clave y la exposición al apalancamiento para evitar asumir riesgos excesivos durante periodos de mayor volatilidad.

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