El gasto de capital de Microsoft decepciona: las acciones de los "propietarios de centros de datos" caen colectivamente después del cierre del mercado

Según informó Jinse Finance, Microsoft (NASDAQ: MSFT) publicó su último informe trimestral el miércoles en horario bursátil estadounidense. A pesar de que los ingresos del negocio de cloud computing Azure aumentaron un 48% interanual, sus cifras de gasto de capital estuvieron por debajo de las expectativas del mercado, lo que ha generado preocupación sobre un posible retraso en el ritmo de entrega de capacidad de los centros de datos de sus socios en infraestructuras de computación en la nube como CoreWeave (CRWV.US) y Nebius (NBIS.US). Tras el anuncio, las acciones de las empresas relacionadas cayeron colectivamente en el after-hours.

Gasto de capital por debajo de las expectativas, presión sobre las acciones de los "propietarios de capacidad informática"

El informe muestra que este trimestre el gasto de capital y la suma total de arrendamientos financieros de Microsoft alcanzó los 45.200 millones de dólares, un incremento interanual del 30%, pero por debajo de los 50.700 millones de dólares que era la previsión media de los analistas recogidos por StreetAccount. El mercado considera que esta diferencia apunta a que los socios de infraestructuras de computación de Microsoft están tardando más en entregar la capacidad de los centros de datos.

Microsoft sigue invirtiendo de forma considerable en infraestructuras de inteligencia artificial, con una dependencia notable de los proveedores de computación en la nube: a finales del año pasado, Microsoft firmó un acuerdo de colaboración por cerca de 20.000 millones de dólares con Nebius, extendiéndose la cooperación hasta la década de 2030; además, Microsoft es uno de los principales clientes de CoreWeave.

Tras la publicación de los resultados, las acciones de CoreWeave y Nebius cayeron cerca de un 5% en after-hours, e IREN bajó aproximadamente un 3%. Oracle, que había subido un 11% durante la sesión ordinaria de ese día gracias a unas previsiones sólidas de ingresos a largo plazo, también perdió parte de ese avance tras la publicación de los resultados de Microsoft y cerró con un descenso del 3%.

Cabe destacar que los ingresos de Azure aumentaron un 48% interanual, creciendo mucho por encima del gasto de capital. En el material de presentación de resultados, Microsoft explica: "El crecimiento de los ingresos por encima del gasto de capital se debe a la diferencia temporal entre la recepción y el pago, así como a la disminución de la proporción de arrendamientos financieros".

La sombra del endurecimiento en los mercados de deuda aumenta las expectativas de consolidación sectorial

El segmento de Neocloud ha presentado una evolución volátil en el mercado recientemente. Con el aumento de los tipos de interés, el mercado teme que los futuros costes de financiación vía emisión de deuda sean excesivos y que ciertos prestamistas puedan retirarse, provocando grandes fluctuaciones en las acciones del sector en las últimas semanas.

Es importante señalar que el pesimismo sobre el sector también está aumentando. Recientemente, el CEO de SpaceX, Elon Musk, predijo el pasado fin de semana en la red social X que más de 200 proveedores de computación en la nube podrían quebrar, y afirmó que "para cualquier empresa que no cuente con ingresos sustanciales independientes de los centros de datos de IA, el mercado de deuda prácticamente ha cerrado el acceso a la financiación". SpaceX de Musk actualmente alquila infraestructuras de IA a Anthropic y Google.

El lunes pasado, un analista de la firma de investigación Gartner comentó a CNBC que prevé que para el año 2030, el 80% de los proveedores de computación en la nube habrán sido adquiridos, fusionados o habrán cesado sus operaciones por completo.

El rebote a corto plazo toca a su fin, la fragmentación del sector se intensifica

Tras una fuerte corrección este mes, el segmento Neocloud experimentó a principios de semana un modesto rebote: CoreWeave subió un 18% en los últimos tres días de negociación, liderando el sector. Analistas de Wolfe Research señalaron en un informe el martes que CoreWeave podría recuperar el rango medio de los 75 dólares. Sin embargo, a cierre del miércoles, CoreWeave cotizaba a 63,93 dólares y la caída tras los resultados de Microsoft perjudicó el impulso del rebote.

En la mañana del miércoles, las sólidas previsiones de ingresos a largo plazo publicadas por Oracle inyectaron confianza en la narrativa del sector de infraestructura: la compañía indicó que recuperará el flujo de caja libre positivo en la segunda mitad del próximo año fiscal. Sin embargo, tras los datos de gasto de capital por debajo de lo esperado presentados tanto por Microsoft como por Alphabet, el sentimiento del mercado cambió rápidamente.

También el miércoles, Alphabet (matriz de Google) reportó un gasto de capital de 51.360 millones de dólares, igualmente por debajo de los 55.090 millones esperados por el mercado. Los datos de gasto de las dos grandes del cloud, junto con las previsiones pesimistas de Musk y Gartner, han convertido los riesgos de financiación y consolidación en el sector de infraestructuras de computación en la nube en el principal foco de atención del mercado.