A pesar de que el precio de las acciones se ha desplomado a la mitad, Goldman Sachs mantiene la recomendación de compra: CoreWeave (CRWV) posee pedidos por decenas de miles de millones y se enfrenta a una importante prueba de financiamiento por cientos de millones.

Según ha informado Jinse Finance APP, como proveedor central de infraestructuras de computación para IA, CoreWeave (CRWV.US) posee pedidos pendientes por valor de cientos de miles de millones, con un negocio que se expande rápidamente, aunque las preocupaciones del mercado se centran en la presión del gasto de capital y en el déficit de financiación. Goldman Sachs publicó un informe en profundidad el 21 de octubre de 2026, manteniendo su calificación de compra basándose en el análisis de las necesidades de financiación de la compañía y fijando un precio objetivo a 12 meses de 106 dólares, lo que supone un potencial de revalorización del 71,5% respecto al precio de las acciones de 61,82 dólares en la fecha del informe, advirtiendo a la vez de que la concreción de la financiación es el principal riesgo de inversión.

Hasta agosto de 2026, la cartera de pedidos de CoreWeave alcanzaba los 129.000 millones de dólares, mientras que en el segundo trimestre de 2026 la potencia eléctrica realmente puesta en servicio era solo de 1,5 GW, habiendo asegurado una capacidad eléctrica pendiente de construcción de hasta 4,2 GW, enfrentándose así a un reto importante de expansión de capacidad futura.

La empresa utiliza un modelo de financiación combinando préstamos fiduciarios especializados DDTL con entidades de propósito especial SPV, permitiendo que hasta el 80% del gasto de capital se financie mediante deuda, debiendo cubrirse el 20% restante con efectivo propio. El 70% de los contratos incluyen anticipos de clientes, los cuales suponen entre el 15% y el 25% del valor total del contrato; la proporción de anticipos es la variable clave que afecta al déficit de financiación.

El informe desarrolla varias estimaciones financieras bajo diferentes escenarios. Solo para atender los actuales 129.000 millones de dólares en pedidos, suponiendo una vida útil de las GPUs de 4,5 años y sin anticipos de clientes, la empresa necesitaría incrementar su deuda en 37.000 millones de dólares y añadir 12.000 millones en efectivo propio; sumando todo el efectivo disponible internamente serían 10.400 millones, aún quedando un déficit de 1.600 millones de dólares, que debería cubrirse con anticipos de clientes, crédito de proveedores y flujos de caja de operaciones existentes.

Bajo una hipótesis optimista de anticipos del 20% del valor total de los contratos y extendiendo la vida útil de las GPUs a seis años, la necesidad de deuda adicional podría reducirse a 19.500 millones de dólares. Si llegase a completar toda la construcción de la capacidad de 4,2 GW, la empresa podría asumir cerca de 263.000 millones de dólares en pedidos, casi el doble de los pedidos actuales, lo que requeriría añadir aproximadamente 38.000 millones de dólares en deuda.

Desde el punto de vista financiero, CoreWeave está en una fase de rápida expansión con gran consumo de caja. Se prevé que los ingresos en 2026, 2027 y 2028 sean de 12.960, 27.530 y 47.540 millones de dólares respectivamente; aunque el crecimiento de ingresos se mantenga alto, la empresa seguirá en pérdidas hasta al menos 2028, cuando se espera que entre en beneficios, con un beneficio por acción de 3,36 dólares.

Afectada por las enormes inversiones en infraestructuras de computación, el flujo de caja libre será negativo de forma continuada entre 2025 y 2028, el volumen de deuda en balance crecerá rápidamente, el apalancamiento será elevado y la empresa dependerá de financiación externa para sostener su operativa. En cuanto a valoración, a medida que se optimice la escala, el múltiplo EV/EBITDA descenderá de 10,6 veces en 2026 a 4 veces en 2028.

En cuanto al comportamiento bursátil, hasta el momento del informe, el precio de las acciones de CRWV retrocedió más de un 50% en los últimos 12 meses, rindiendo claramente por debajo del S&P 500. La lógica del precio objetivo de Goldman Sachs es aplicar un múltiplo de 18 veces al EBITDA estándar Q5‑Q8 de la compañía. El informe también resalta varios riesgos clave: el mayor de todos es si podrá concretarse la enorme financiación necesaria; además, figuran riesgos como la construcción de centros de datos con menor capacidad de la proyectada, desajustes entre contratos firmados y la inflación de costes de construcción, o la caída de precios de nuevos contratos y renovaciones debido a cambios en la oferta y demanda de computación IA.