Emisión de bonos por 40 mil millones de dólares con una tasa de interés máxima del 8,3%: la gran apuesta de IA de SpaceX (SPCX.US) también expone el "invierno financiero" para la infraestructura de IA.

Según ha sabido Jinse Finance APP, según informes de los medios que citan a personas familiarizadas con el asunto, SpaceX (SPCX.US) se está preparando para completar una emisión de deuda por valor de 40 000 millones de dólares, cuyo tipo de interés será notablemente superior al coste previo de sus préstamos, reflejando la creciente preocupación de los inversores acerca de la financiación de infraestructuras de inteligencia artificial (IA). Según fuentes conocedoras, la parte más arriesgada de esta emisión tendrá un rendimiento aproximado del 8,3%, mientras que una porción de deuda respaldada parcialmente por chips de computación de la compañía, considerada de menor riesgo, podría tener un tipo de interés del 7,75%.

Esta emisión de deuda, organizada por Apollo (APO.US) y Goldman Sachs (GS.US), podría completarse tan pronto como la próxima semana. Se espera que el coste de los préstamos supere en más de un punto porcentual el rendimiento de los bonos pendientes actuales de SpaceX, aunque el precio final podría variar.

Para los inversores, unos mayores costes de financiación destacan los riesgos asociados al ambicioso plan de expansión en IA de SpaceX. A medida que la empresa invierte miles de millones de dólares en infraestructura, el aumento continuo del gasto en intereses podría presionar su rentabilidad y flujo de caja. La creciente brecha de rendimiento entre los bonos existentes y la nueva deuda emitida también indica que los prestamistas exigen una mayor recompensa para compensar los riesgos financieros que enfrenta SpaceX.

Los resultados del tercer trimestre publicados por SpaceX el martes después del cierre de mercado validaron por primera vez su modelo de "quemar efectivo - monetizar - circuito cerrado". Los datos muestran que los ingresos del tercer trimestre alcanzaron los 14 575 millones de dólares, muy por encima de la previsión media de los analistas de 12 720 millones de dólares, lo que supone un crecimiento del 161% respecto al mismo periodo del año anterior (5 576 millones de dólares) y aproximadamente un 87% más que en el segundo trimestre (7 814 millones de dólares).

El beneficio operativo del tercer trimestre alcanzó los 2 791 millones de dólares, mientras que en el mismo periodo del año anterior se registró una pérdida operativa de 273 millones de dólares, y en el segundo trimestre una pérdida de 143 millones de dólares. El beneficio neto del tercer trimestre ascendió a 4 404 millones de dólares, superando con creces las estimaciones medias de los analistas de entre 1 570 y 1 880 millones de dólares, frente a la pérdida neta de 1 054 millones de dólares de hace un año, logrando así pasar de pérdidas a beneficios. Según los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados en EE.UU. (GAAP), el beneficio diluido por acción de SpaceX en el tercer trimestre fue de 0,35 dólares, también muy por encima del consenso de 0,15 dólares, frente a una pérdida de 0,36 dólares por acción en el mismo periodo del año anterior.

El auge de la división de Superinteligencia (SI) fue una de las razones principales por las que SpaceX superó las expectativas del mercado en el tercer trimestre. Esta unidad registró ingresos de 7 560 millones de dólares, con un crecimiento intertrimestral del 195% e interanual del 830%, aproximadamente un 20% más de lo previsto por el mercado, y representa alrededor del 52% de los ingresos totales de la empresa. Una compañía famosa por fabricar cohetes ahora obtiene más de la mitad de sus ingresos de la capacidad computacional y servicios de modelos de IA.

Mientras tanto, SpaceX está acelerando el despliegue de su capacidad computacional de IA. Elon Musk señaló en la conferencia de resultados que se espera desplegar 10 gigavatios adicionales de potencia de IA en 2027. La empresa también está incrementando fuertemente sus gastos de capital: se prevé que la inversión ascienda a 35 000 - 40 000 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2026, aproximadamente el doble de los cerca de 20 000 millones gastados en el tercer trimestre.

A pesar de que los resultados trimestrales han sido mejores de lo esperado, los bonos existentes de SpaceX han caído recientemente, ya que los inversores sopesan el agresivo plan de inversión de capital y el creciente peso de la deuda de la compañía. Asimismo, la empresa está explorando la posibilidad de una eventual fusión con Tesla (TSLA.US).

Al mismo tiempo, el coste del seguro contra impagos para la deuda de SpaceX también ha aumentado, lo que pone de manifiesto el deterioro del ánimo entre los inversores de crédito. Esta financiación de SpaceX llega en un momento de debilidad general del mercado de préstamos para IA: los bonos del proveedor de computación en la nube de IA CoreWeave (CRWV.US) cayeron fuertemente la semana pasada, debido a las crecientes preocupaciones del mercado sobre su expansión basada en financiación por deuda; el riesgo crediticio de Meta Platforms (META.US) alcanzó un máximo histórico el jueves, ya que sus planes para incrementar el gasto de capital han intensificado las preocupaciones del mercado sobre los préstamos vinculados a la IA.