Beneficios extraordinarios, preocupaciones por el volumen de cirugías en EE. UU.; JPMorgan mantiene la recomendación de "sobreponderar" para Intuitive Surgical (ISRG.US) y aumenta el precio objetivo a 475 dólares.

Según la APP de Jinse Finance, el líder mundial en robots quirúrgicos, Intuitive Surgical (ISRG.US), publicó el informe del tercer trimestre de 2026 el 20 de octubre, hora del este de EE. UU., y JPMorgan publicó ese mismo día un informe de investigación manteniendo la calificación de "sobreponderar" para la acción y elevando el precio objetivo a 475 dólares. El banco indica que, en el segmento de rápido crecimiento y todavía baja penetración de robots quirúrgicos de tejidos blandos, Intuitive Surgical es la empresa con la posición más ventajosa. Los datos muestran que los ingresos, el beneficio y el margen bruto de la empresa superaron ampliamente las expectativas del mercado, pero el core KPI, el volumen de cirugías en EE. UU., solo estuvo en línea con las expectativas del consenso y no logró alcanzar el optimismo de las instituciones compradoras, lo que provocó presión sobre la cotización en el after-hours tras la publicación de resultados.

Resultados récord en rentabilidad, destacada instalación de hardware

Según el informe financiero, los ingresos totales de la empresa en el tercer trimestre fueron de 3.049 millones de dólares. Los ingresos por venta de equipos del sistema sumaron 769 millones de dólares, un aumento interanual del 30%; se instalaron 546 sistemas da Vinci a nivel mundial, un 28% más interanual, siendo 315 de ellos de la nueva generación dV5, cifra que supera ampliamente las previsiones de los analistas. Tanto en el mercado estadounidense como en el internacional se registró un crecimiento de instalaciones superior al esperado, y la expansión en los canales de centros de cirugía ambulatoria (ASC) fue notable.

Los ingresos recurrentes de consumibles y servicios también mostraron un desempeño sólido. Los ingresos por instrumentos y accesorios (I&A) fueron de 1.800 millones de dólares, un aumento interanual del 18%; los ingresos por servicios alcanzaron los 482 millones de dólares, un 22% más interanual. En el apartado de beneficios, el EPS ajustado alcanzó los 3 dólares, superando en 0,36 dólares la expectativa del mercado, lo que representa un aumento del 14%; el margen bruto aumentó hasta el 69,9%, y el margen operativo superó en 230 puntos básicos las expectativas. Durante el trimestre, la empresa completó recompras de acciones por valor de unos 3.000 millones de dólares y elevó su guía de margen bruto anual a entre el 68,7% y el 69,3%. Sin embargo, el EPS conforme a GAAP fue de solo 1,49 dólares, perjudicado principalmente por un cargo único antes de impuestos de 450 millones de dólares relacionado con un acuerdo antimonopolio.

El volumen de cirugías en EE. UU. no cumple con las previsiones optimistas, los mercados internacionales impulsan el crecimiento

El volumen de cirugías es el KPI central que determina la valoración de Intuitive Surgical. El volumen global de cirugías da Vinci creció un 14% interanual, pero el crecimiento en EE. UU. fue solo del 10%, cumpliendo apenas las expectativas del mercado y quedando 1‑2 puntos porcentuales por debajo de las previsiones más optimistas, lo cual fue el principal factor que presionó el precio de la acción. Debido a una base de comparación alta, la utilización de equipos en EE. UU. cayó ligeramente respecto al trimestre anterior y el negocio de cirugía bariátrica registró una disminución de doble dígito baja.

En contraste, el mercado internacional tuvo un desempeño sólido. El volumen de cirugías da Vinci en el extranjero creció un 20% interanual, con Europa y Asia mostrando gran dinamismo y la India con un espectacular aumento del 42%. Japón aceleró su crecimiento por segundo trimestre consecutivo tras una mejora en la política de reembolsos. El crecimiento del negocio en China estuvo en línea con la media de la compañía, si bien las instalaciones de capital se vieron afectadas por un entorno de menor dinamismo. La dirección de la empresa estrechó las previsiones anuales de crecimiento de cirugías da Vinci a entre el 14% y el 15%.

Impacto controlable de la revisión de precios, las instituciones aconsejan comprar tras la corrección

La empresa lanzó una nueva política de precios para prolongar el uso de los instrumentos, junto con una reducción de precios en China; tras la plena implantación de ambas medidas, se prevé que los ingresos por consumibles por cirugía sufran una presión del 3‑5%, menos que el nivel del 7% experimentado en 2020. La revisión de precios se implementará de manera escalonada y no se reflejará por completo hasta 2027. Basándose en experiencias pasadas, la dirección espera que la reducción de precios libere elasticidad de demanda y que la reducción de costes pueda compensar la presión sobre el margen bruto.

JPMorgan señala que el 74% de la volatilidad en el precio de la acción proviene de los fundamentos propios de la empresa. Aunque la calidad general de los resultados es alta, el precio de la acción ya había subido impulsado por datos optimistas de terceros, por lo que se espera una corrección razonable del 3‑5%; si la apertura cae alrededor de un 7%, sería una buena oportunidad de compra. A largo plazo, la penetración de los robots de cirugía de tejidos blandos continúa siendo baja; junto con nuevas indicaciones y la expansión internacional, el potencial de crecimiento de la empresa sigue siendo amplio, aunque existen riesgos asociados al desarrollo de nuevos productos, la competencia y la seguridad de los productos.

A cierre del 20 de octubre, Intuitive Surgical cotizaba a 438 dólares, con una capitalización bursátil de unos 158.800 millones de dólares y un rango de precios en 52 semanas de 328,57‑603,88 dólares.