S&P Global advierte que la deuda relacionada con inteligencia artificial de los principales proveedores de servicios en la nube a gran escala podría ser aún mayor de lo que se conoce actualmente.

Marc Jones

Reuters Londres, 19 de octubre - S&P Global prevé que las mayores empresas tecnológicas del mundo podrían enfrentarse a más pasivos relacionados con la inteligencia artificial de los que se conocen actualmente, aunque el principal analista responsable del área en la empresa considera que aún no es necesario ajustar ninguna calificación.

Debido a la preocupación del mercado por sus elevados niveles de endeudamiento, en las últimas semanas las presiones sobre la deuda emitida por proveedores de infraestructuras de inteligencia artificial, así como por las denominadas “nuevas empresas cloud” respaldadas por Nvidia como CoreWeave, han ido en aumento (link).

Mark Habib, responsable de infraestructuras digitales en S&P Global, declaró que el mayor riesgo de calificación de las grandes empresas tecnológicas sigue siendo la consecución o no de las ganancias previstas.

Sin embargo, también destacó la importancia de lo que denominó “estructuras de financiación interrelacionadas”; en las que las grandes empresas apoyan en la práctica los enormes proyectos de centros de datos o dan garantías a empresas de inteligencia artificial más pequeñas.

“Es razonable suponer que existe más deuda en el mercado de la que hemos identificado hasta ahora”, afirmó Habib en una mesa redonda celebrada en Londres.

“Si no se comunica, queda fuera del ámbito de información de las grandes tecnológicas. Además, si no hemos calificado las operaciones que pueden generar estos pasivos, entonces de hecho podemos no tener conocimiento de ello.”

S&P estima que las seis principales empresas tecnológicas estadounidenses — Amazon AMZN.O, Microsoft MSFT.O, Alphabet GOOGL.O, Oracle ORCL.N, Meta META.O y SpaceX SPCX.O — invertirán más de 7 billones de dólares en centros de datos y otros gastos de capital relacionados con la inteligencia artificial entre 2025 y 2030, y que seguirán teniendo flujo de caja libre negativo al menos hasta el próximo año.

Habib señaló que actualmente no es posible calcular cuánto endeudamiento adicional supone este ciclo de financiamiento para los balances empresariales, pero que S&P está intentando abordar el asunto desde una perspectiva “completa”.

Ya en julio, S&P rebajó la calificación de Oracle (link) por su preocupación en torno al gasto en inteligencia artificial y la “incertidumbre en el camino hacia la rentabilidad”, rebajándola a “BBB-”, el nivel más bajo dentro del grado de inversión.

A Habib también se le preguntó si la reciente venta de bonos asociados a la agresiva expansión de la inteligencia artificial señalaba que los inversores perciben mayor riesgo respecto a lo que indican las calificaciones.

“Actualmente no vemos ninguna divergencia significativa que nos obligue a cambiar las calificaciones en este momento”, comentó, señalando que el sistema de calificación de S&P busca adoptar una visión a más largo plazo.

Afirmó que esta postura podría modificarse si quedara claro que el nivel de inversión actual ya no es sostenible.

“Y esa situación podría venir desencadenada por diferentes factores”, indicó Habib. “Por ejemplo, por un incremento aún mayor de las inversiones por parte de empresas de inteligencia artificial, o si el mercado considera que la rentabilidad fruto de la competencia está volviéndose demasiado agresiva.”

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