Encuesta de la Reserva Federal de Nueva York: el aumento de precios en el sector servicios alcanza su ritmo más rápido desde 2022, mientras que el índice de actividad empresarial cae al nivel más bajo desde marzo.

La presión sobre los precios en el sector servicios está volviendo a convertirse en la variable central de la trayectoria de la política de la Reserva Federal.

La última encuesta a líderes empresariales publicada el viernes por la Reserva Federal de Nueva York muestra que el aumento de los precios de venta de las empresas del sector servicios en octubre alcanzó su nivel más rápido desde 2022, mientras que el incremento de los costes de los insumos sigue siendo intenso y las condiciones de suministro continúan deteriorándose.

Al mismo tiempo, la sensación de pesimismo respecto a las perspectivas comerciales entre las empresas ha aumentado claramente; el índice general de actividad empresarial descendió 12 puntos hasta -20,7 con respecto al mes anterior, su lectura más débil desde marzo.

Este resultado respalda la actual situación de inflación persistentemente elevada. Factores como el impacto continuo de la política arancelaria de la administración Trump y los conflictos en Oriente Medio que elevan los costes energéticos, han impedido que la presión sobre los precios disminuya. El mes pasado, la Reserva Federal ya subió los tipos de interés por la inflación, y el mercado prevé de forma generalizada un nuevo movimiento antes de final de año.

La presión de los precios en el sector servicios alcanza su máximo en casi tres años

Según la última encuesta a líderes empresariales de la Reserva Federal de Nueva York, el ritmo de aumento de los precios de venta en las empresas del sector servicios se aceleró en octubre hasta su nivel más alto desde 2022; los precios de los insumos también mantuvieron un fuerte crecimiento y la accesibilidad al suministro siguió deteriorándose.

El informe también señala que las empresas encuestadas calificaron el entorno empresarial actual como "muy por debajo del nivel normal", los planes de gasto de capital son débiles y la visión sobre el futuro tiende hacia el pesimismo.

Este resultado coincide con los datos publicados por el gobierno en el mismo periodo: los precios de importación en septiembre aumentaron un 1,1 % intermensual, muy por encima de las expectativas del mercado, lo que vuelve a confirmar que las presiones inflacionarias no han remitido de manera sustancial.

Es digno de mención que el pesimismo reflejado en esta encuesta contrasta notablemente con otros datos macroeconómicos. En la actualidad, la actividad económica general de Estados Unidos sigue siendo fuerte, la tasa de desempleo se mantiene baja y estable, y la demanda de inversión relacionada con el sector tecnológico también sigue siendo elevada.

Dentro del sistema de la Reserva Federal de Nueva York, la encuesta Empire State Manufacturing de octubre publicada el jueves mostró un panorama completamente diferente: el índice general de condiciones empresariales alcanzó su nivel más alto en casi cinco años, aunque también destaca los retos de precios de venta y costes de insumos "relativamente altos", además de desafíos en el suministro.

Los funcionarios de la Reserva Federal vigilan de cerca la inflación en servicios

Desde el punto de vista de la política, los funcionarios de la Reserva Federal han expresado preocupación por la persistente elevada inflación en el sector servicios.

El presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, declaró el miércoles en una entrevista que el informe de inflación de consumo publicado ese día es "decepcionante", y señaló que "si observamos cada una de las partidas, casi no vemos signos de mejora en la inflación en servicios". Subrayó la necesidad de "vigilar de cerca esta presión sobre los precios porque realmente no proviene de choques de oferta".

El presidente de la Reserva Federal, Waller, en la noche del jueves mantuvo deliberadamente la incertidumbre sobre la futura ruta de la política. Señaló: "No voy a anticipar el resultado de la reunión... No creo que ahora deba decir qué medidas podría tomar en las reuniones restantes de este año".

A pesar de ello, dado que la presión inflacionaria llevó a la Reserva Federal a subir de nuevo los tipos el mes pasado, las expectativas del mercado sobre otra subida antes de final de año continúan siendo elevadas.

La creciente presión sobre el suministro se convierte en una nueva preocupación

Además de los precios, los problemas en la cadena de suministro tampoco pueden ser ignorados.

La encuesta de la Reserva Federal de Nueva York señala claramente que los problemas de accesibilidad al suministro para las empresas del sector servicios están agravándose, y se prevé que esta situación empeorará aún más en el futuro.

La persistente alteración de las cadenas de suministro provocada por la política arancelaria, junto con la presión al alza de los costes energéticos debida a la situación en Oriente Medio, constituyen el principal telón de fondo que dificulta una rápida disipación de la presión inflacionaria actual.

Para los inversores, la tozudez de la inflación en el sector servicios implica el riesgo de un retraso adicional en el calendario de un giro en la política de la Reserva Federal, lo que podría seguir ejerciendo presión sobre los activos sensibles a los tipos de interés.