El Banco de Inglaterra mantiene una postura de política monetaria restrictiva, pero la subida de la libra esterlina encuentra resistencia.

⑴ Las opiniones institucionales indican que las declaraciones de los funcionarios del Banco de Inglaterra esta semana han reforzado la percepción de que la trayectoria implícita en el mercado para el banco central es excesivamente hawkish.⑵ El mercado ya ha descontado por completo una subida de tipos en noviembre, con una probabilidad de alrededor del 50% de un nuevo aumento en diciembre, y la curva de tipos implica cuatro subidas en los próximos 12 meses.⑶ Si incluso los funcionarios más hawkish del Banco de Inglaterra están cuestionando el ritmo de endurecimiento, esto significa que las expectativas del mercado ya se han adelantado a las de los responsables de la toma de decisiones.⑷ El riesgo es que el Banco de Inglaterra no pueda ser más hawkish que el mercado; una única subida de tipos en sí misma es poco probable que sea claramente alcista para la libra esterlina, y el riesgo asimétrico de la curva de tipos se inclina hacia una reevaluación dovish.⑸ La reacción de la libra a la ligera refutación de dichos funcionarios sobre la valoración del mercado ha sido moderada, lo que sugiere que, salvo la volatilidad antes y después de las decisiones, esto puede que no se convierta en el principal motor de la tendencia general de la libra; los datos de inflación de la próxima semana ofrecerán una guía más clara.⑹ La libra sigue siendo una de las divisas con mayor rentabilidad entre el G10 y, mientras el crecimiento económico del Reino Unido se mantenga estable, la demanda de carry trade debería limitar la corrección, especialmente frente al euro.