Barclays (BCS.US) adopta una postura bajista sobre Dell (DELL.US): el gasto en IA aún no alcanza un punto de inflexión, el coste de la memoria es la principal razón.

Según Woofun AI, Barclays (BCS.US) rebajó la calificación de Dell Technologies (DELL.US) de 'sobreponderar' a 'neutral', lo que provocó una caída diaria de su cotización del 11.27%. Esta decisión desafía directamente la señal optimista que Michael Dell había transmitido previamente a CNBC, haciendo pública la confrontación de opiniones sobre la demanda de infraestructuras de inteligencia artificial. Barclays (BCS.US) considera que el mercado actual no ha observado un punto de inflexión sustancial en el gasto empresarial en IA, sino que el crecimiento aparente está distorsionado por factores de la cadena de suministro a corto plazo.

Al analizar en profundidad la visión bajista de Barclays (BCS.US), el eje central está en la reatribución de los factores que impulsan los ingresos. El 14 de octubre, el analista Tim Long también rebajó la calificación de Hewlett Packard Enterprise (HPE.US) y NetApp (NTAP.US), señalando que el crecimiento de estas tres compañías no proviene de un auge de aplicaciones de IA, sino que está limitado por la escasez global de memoria.

Según los datos recopilados por Woofun AI, las empresas suelen destinar solo el 5% de su presupuesto IT a la inteligencia artificial, y el hardware representa solo una cuarta parte del gasto total en IA. Long destaca en su informe que unos ingresos sólidos se deben más al elevado coste de la memoria; en cuanto los precios de memoria se normalicen y bajen, los ingresos por infraestructuras asociadas se verán presionados. Por ello, Barclays (BCS.US) redujo el precio objetivo de Dell Technologies (DELL.US) de 603 dólares a 574 dólares, que aún supone un aumento de aproximadamente el 13% respecto a los 507.93 dólares de cierre del 14 de octubre;

Asimismo, el precio objetivo de Hewlett Packard Enterprise (HPE.US) pasó de 83 dólares a 77 dólares, lo que supone un potencial de subida del 22% respecto a su precio de cierre de 63.11 dólares.

Ante la cautela institucional, la dirección de Dell (DELL.US) sigue defendiendo una narrativa de fuerte demanda. Aunque el precio de la acción ha subido un 303.5% desde 2026 y el valor actual está casi un 14% por debajo del máximo histórico de cierre de 588.40 dólares registrado el 17 de septiembre, Michael Dell continúa negando la existencia de una burbuja. En una entrevista con CNBC el 13 de octubre, afirmó que la demanda en el sector del cómputo de IA sigue siendo mayor a la oferta, y que la escasez es lo habitual. Observó que el uso masivo de IA, antes limitado a laboratorios avanzados y ciertas empresas, ahora se está extendiendo al conjunto del sector empresarial; pero esto, dice, es solo el comienzo, y en el futuro se activarán muchos más recursos de infraestructura.

Esta situación de desequilibrio entre oferta y demanda constituye el fundamento central para descartar la preocupación por una burbuja.

El foco del mercado ahora se desplaza a la próxima verificación de resultados del tercer trimestre. La precisión de las previsiones de Barclays (BCS.US) frente al criterio del CEO dependerá de los datos financieros reales. Dell Technologies (DELL.US) estima que los ingresos del trimestre alcanzarán los 49 mil millones de dólares, lo que supondría un crecimiento interanual del 81%.

Si se logra este increíble crecimiento, respaldaría firmemente la postura de la dirección sobre la expansión sostenida de la demanda; en caso contrario, si el crecimiento es débil, podría confirmar la preocupación de Barclays (BCS.US) sobre el impacto del coste de la memoria más que de un auge en aplicaciones de IA.